原創(chuàng)大財(cái)可富司機(jī)

投資場(chǎng)上，從來(lái)都是一念之間，天差地別。

日前，有財(cái)經(jīng)大V在微博感嘆：“投資都是世事難料，去年大金鏈子剁了海油，高位干進(jìn)去了小米，哪能想到今年海油翻倍，小米高位直接腰斬。”

大V說(shuō)的“大金鏈子”正是希瓦資產(chǎn)的掌門(mén)人梁宏。在私募圈，梁宏敢重倉(cāng)、敢直言，風(fēng)格彪悍。對(duì)于中海油H股（中國(guó)海洋石油）這場(chǎng)橫跨三年多的價(jià)值投資，卻未能在中海油創(chuàng)歷史新高的時(shí)候笑到最后。說(shuō)一句可惜，一點(diǎn)不夸張。

從2022年啟動(dòng)，持續(xù)至2025年的超長(zhǎng)期重倉(cāng)中海油，梁宏絕非盲目跟風(fēng)，而是經(jīng)過(guò)深思熟慮的價(jià)值投資布局。

2022年初，海外資本拋售中資股，中海油估值被嚴(yán)重錯(cuò)殺，梁宏將其與中國(guó)海外發(fā)展、中國(guó)電信一同作為防御性重倉(cāng)。在當(dāng)年7月舉行的中期策略會(huì)上，他明確表態(tài)：“油氣股為我當(dāng)前的第一大重倉(cāng)板塊，占比17.7%，主要就是港股中海油。雖然我加倉(cāng)加在高位，現(xiàn)在有小幅虧損，但我會(huì)越跌越買(mǎi)，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)60美元/桶油價(jià)，明顯處于低估區(qū)間。”

當(dāng)時(shí)，他選中中海油的核心邏輯，也在后續(xù)發(fā)言中多次提及：中海油作為國(guó)內(nèi)純上游海上油氣龍頭，壟斷了中國(guó)95%的海域油氣資源，沒(méi)有直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，桶油成本穩(wěn)定在27-28.5美元/桶區(qū)間，即便油價(jià)跌到50美元/桶仍能穩(wěn)定盈利，抗周期能力極強(qiáng)；同時(shí)中海油具備高股息吸引力，后續(xù)也明確2025-2027年分紅率不低于45%，2026年預(yù)期股息率約7%，自由現(xiàn)金流穩(wěn)健，再加上能源安全的戰(zhàn)略屬性，成為他長(zhǎng)期布局的核心標(biāo)的。

2022年9月，他再次公開(kāi)表態(tài)：“港股配置還會(huì)繼續(xù)加大，下跌視為正常波動(dòng)，我會(huì)堅(jiān)定持有并加倉(cāng)中海油?！?/p>

直到2024年7月，他將中海油的倉(cāng)位提升至52%，成為第一重倉(cāng)。此時(shí)，他最早在2022年中買(mǎi)入的倉(cāng)位，盈利已超過(guò)200%。當(dāng)時(shí)正是中海油處于階段性高點(diǎn)，他強(qiáng)調(diào)：“利潤(rùn)是坐出來(lái)的，不是做出來(lái)的，我理解的價(jià)值投資，就是選商業(yè)模式好、有較強(qiáng)壁壘、能持續(xù)戰(zhàn)勝同行的公司，在股票低估時(shí)買(mǎi)入，目的是長(zhǎng)期持有，除非基本面判斷錯(cuò)誤或者漲得太貴，才會(huì)考慮減持。”

同年12月的雪球嘉年華上，梁宏再次重申：“未來(lái)，我一半倉(cāng)位會(huì)配在高股息的股票，這是確定性和基石倉(cāng)位?！?/p>

他還補(bǔ)充道：“作為基金管理人，短期市場(chǎng)風(fēng)格切換，我會(huì)對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行一定調(diào)整，漲多可以減倉(cāng)30%左右的倉(cāng)位，同時(shí)買(mǎi)入低位公司，但我的核心理念是買(mǎi)入優(yōu)秀公司長(zhǎng)期持有，這個(gè)前提不會(huì)變。”

隨著市場(chǎng)風(fēng)格切換，梁宏的持倉(cāng)開(kāi)始遭遇質(zhì)疑。有網(wǎng)友認(rèn)為，他管理的產(chǎn)品在高位回撤十幾個(gè)點(diǎn)，卻踏空了暴漲的創(chuàng)業(yè)板，手握中海油、PDD兩大高位標(biāo)的，沒(méi)能及時(shí)分倉(cāng)配置A股成長(zhǎng)股，“一手好牌打稀爛”。

對(duì)此，梁宏回應(yīng)：成熟投資人有自身堅(jiān)定的投資理念，有人擅長(zhǎng)高低切、追熱點(diǎn)，但他并非如此。

面對(duì)油氣股承壓，梁宏在2024年底減持部分高股息標(biāo)的，調(diào)倉(cāng)30%至硬件、電子、智駕、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

隨著中海油股價(jià)進(jìn)一步下挫，質(zhì)疑與嘲諷愈演愈烈，財(cái)經(jīng)大V云蒙公開(kāi)嘲諷“坐等梁宏清倉(cāng)中海油”。（詳見(jiàn)《大佬半倉(cāng)守活寡半倉(cāng)干，被投資者群嘲！》）

還有網(wǎng)友質(zhì)疑他對(duì)原油價(jià)格的判斷有誤，認(rèn)為其假設(shè)的60美元/桶“鐵底”不成立，直言其分析“忽悠韭菜”。

這些嘲諷與質(zhì)疑是否影響了梁宏后續(xù)的決策不得而知，但前期的減倉(cāng)操作，已成為既定事實(shí)。

然而，命運(yùn)就是這么諷刺。2026年，美伊沖突升級(jí)帶動(dòng)油價(jià)大漲，中海油A股、H股雙雙飆升，今年以來(lái)H股上漲近32%。而梁宏因此前的調(diào)倉(cāng)，未能吃透這波漲幅；另一方面，他高位布局的小米持續(xù)虧損，這一漲一跌之間，這份“可惜”被拉滿。

中海油新高之后，梁宏再次被群嘲。那些自己沒(méi)買(mǎi)中海油、也從不敢堅(jiān)守長(zhǎng)期投資的人，開(kāi)始落井下石。

這恰恰印證了《烏合之眾》里的經(jīng)典描述：“個(gè)人一旦成為群體的一員，他所作所為就不會(huì)再承擔(dān)責(zé)任，這時(shí)每個(gè)人都會(huì)暴露出自己不受到的約束的一面?！薄叭后w追求和相信的從來(lái)不是什么真相和理性，而是盲從、殘忍、偏執(zhí)和狂熱，只知道簡(jiǎn)單而極端的感情”。

這些群嘲者，不懂梁宏的投資邏輯，不明白長(zhǎng)期持有的不易，僅憑盲從和偏見(jiàn)，用刻薄的言語(yǔ)惡心他人，彰顯自身“高明”，何其可笑又可悲。

慶幸的是，梁宏的實(shí)力還是靠業(yè)績(jī)得到了印證。私募排排網(wǎng)顯示，梁宏管理的希瓦小牛代表作之一，截至3月6日，今年以來(lái)收益19.14%，累計(jì)凈值13.93，成立以來(lái)年化27.47%。

錯(cuò)過(guò)的行情已成過(guò)往，好在梁宏用實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)，守住了屬于自己的投資底氣。