來源：礦業(yè)匯

綜合相關(guān)消息，2026年3月，中國與全球礦業(yè)巨頭必和必拓（BHP）的長協(xié)合同談判仍未破局。中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)（CMRG）進(jìn)一步擴(kuò)大對必和必拓鐵礦石的進(jìn)口限制，要求貿(mào)易商停止采購其新貨，限制范圍從此前的金布巴粉、金寶粉擴(kuò)展至Mac細(xì)粉、紐曼粉及紐曼塊礦等旗艦產(chǎn)品。

這已是自2025年9月以來的第三輪限制升級。

01

中國港口980萬噸庫存壓頂

采購受限的直接后果，是必和必拓鐵礦石在中國港口的庫存持續(xù)累積。

截至2月26日，中國主要港口金寶礦庫存已達(dá)980萬噸，較去年9月底激增457%，創(chuàng)下歷史新高。有市場消息稱，部分鋼廠甚至被限制提貨已儲存在港口的金寶細(xì)粉，進(jìn)一步加劇了庫存壓力。

受此影響，全球金寶細(xì)粉日出口量預(yù)計較2025年1月水平下降約74%。

02

必和必拓突圍：轉(zhuǎn)戰(zhàn)東南亞、試水人民幣

面對中國市場的準(zhǔn)入限制，必和必拓開始調(diào)整航向。

航運數(shù)據(jù)顯示，2025年12月，約7.5萬噸金布巴礦石運往越南，這是自2024年以來首次。2026年1月中旬，約9.5萬噸金布巴粉運往馬來西亞，這是自2019年以來的第一次。

與此同時，自2025年四季度起，必和必拓對華現(xiàn)貨交易中，有30%開始采用人民幣結(jié)算。

此外，為刺激需求，必和必拓還擴(kuò)大了部分產(chǎn)品的折扣力度。2月份紐曼粉的折扣較1月大幅增加，這至少促成了近期越南的一筆采購。

03

定價權(quán)博弈：普氏指數(shù)遭遇挑戰(zhàn)

這場限制措施的背后，是鐵礦石定價權(quán)的爭奪戰(zhàn)。

過去20年，中國鋼廠只能被動接受普氏指數(shù)（Platts），這次中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)推動摒棄普氏指數(shù)，改用Fastmarkets、Mysteel等多元定價基準(zhǔn)，意在打破舊格局。

其中力拓（Rio Tinto）與FMG已率先調(diào)整。力拓計劃在2026年1月和2月對運往中國的鐵礦石采用Fastmarkets指數(shù)試運行，F(xiàn)MG則使用Mysteel指數(shù)和阿格斯指數(shù)的平均值。兩大礦商均已同意將與中國礦產(chǎn)的長期供貨合同延長6個月。

目前，除了普氏指數(shù)外，阿格斯指數(shù)、Fastmarkets指數(shù)、北鐵指數(shù)均為后續(xù)其他礦商定價基準(zhǔn)調(diào)整提供了參考。未來鐵礦石定價或進(jìn)入多指數(shù)并行階段。

04

澳洲政府慌了：10美元與5億澳元

鐵礦石是澳大利亞最高收入的出口商品，預(yù)計下一財年出口總額約1140億澳元。

聯(lián)邦資源部長瑪?shù)铝铡そ穑∕adeleine King）表示，政府正密切關(guān)注中國買家與澳大利亞生產(chǎn)商之間的新定價安排。財政部測算，鐵礦石價格每波動10美元，將影響2025-26財年約5億澳元的稅收。

“鐵礦石是澳大利亞經(jīng)濟(jì)的基石”，金說，“價格下跌通常被報道為礦業(yè)公司利潤減少，但實際上受影響的是政府預(yù)算底線?！?/p>

必和必拓首席執(zhí)行官邁克·亨利（Mike Henry）坦言，這次談判“確實比過去更復(fù)雜一些”，但他有信心最終能找到解決方案，只是“耗時更長，也更公開”。

05

西芒杜的變量：中國有了自己的底牌

在CMRG與必和必拓談判僵持的背后，全球鐵礦石供應(yīng)格局正在悄然轉(zhuǎn)變。

2025年11月，中國企業(yè)深度參與開發(fā)的幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦項目正式投產(chǎn)，首船近20萬噸鐵礦石于2026年1月運抵中國。西芒杜鐵礦總儲量約50億噸，礦石品位在66%-67%，遠(yuǎn)期年度滿產(chǎn)目標(biāo)為1.2億噸，將占全球鐵礦石海運量的7%-10% 。

更重要的是，中資企業(yè)在西芒杜的合計持股比例過半，這是真正意義上的“中國海外權(quán)益礦”。

隨著西芒杜鐵礦石供應(yīng)增加，中國過度依賴澳大利亞和巴西鐵礦石的供應(yīng)格局有望逐步轉(zhuǎn)變。中長期來看，全球鐵礦石基本面將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，賣方的定價優(yōu)勢將有所下降，買方的定價優(yōu)勢或逐步體現(xiàn)。

二十年前，中國是鐵礦石市場的“打工者”；十年前，是“參與者”；今天，終于成了“規(guī)則制定者”。

這場博弈的終局尚未到來，但有一點已經(jīng)確定：中國，再也不是那個任人定價的鐵礦石買家了。揚眉吐氣，或許就在今朝。