目前，海外藥企2025年第四季度業(yè)績(jī)基本已公布。

禮來(lái)憑借GLP-1藥物Mounjaro和Zepbound的爆發(fā)式增長(zhǎng)，以43%的營(yíng)收增速斷層領(lǐng)跑；而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手諾和諾德卻意外遭遇-8%的下滑，并預(yù)警2026年可能繼續(xù)面臨銷(xiāo)售下滑。

輝瑞、羅氏、百時(shí)美施貴寶、諾華等制藥巨頭在新冠紅利消失和重磅炸彈藥物專(zhuān)利到期的壓力下僅實(shí)現(xiàn)微幅增長(zhǎng)。

2025Q4跨國(guó)藥企業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況

圖片來(lái)源：參考來(lái)源1

禮來(lái)在2025年第四季度收入增長(zhǎng)高達(dá)43%，斷層領(lǐng)漲。且禮來(lái)已連續(xù)11個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比收入增長(zhǎng)至少20%。

禮來(lái)的增長(zhǎng)主要由其糖尿病和肥胖癥藥物替爾泊肽（Mounjaro和Zepbound）推動(dòng)，這兩種藥物在2025年的合計(jì)銷(xiāo)售額達(dá)到365億美元，遠(yuǎn)高于2024年的165億美元。且增長(zhǎng)勢(shì)頭沒(méi)有放緩的跡象，替爾泊肽在第四季度的銷(xiāo)售額為117億美元，同比增長(zhǎng)115%，且環(huán)比高于上一季度的101億美元。

然而，GLP-1賽道的另一巨頭諾和諾德在2025Q4卻錄得了-8%的下降。

這一現(xiàn)象表明，GLP-1市場(chǎng)已日益擁擠，業(yè)績(jī)分化開(kāi)始。

艾伯維、強(qiáng)生、安進(jìn)、賽諾菲、GSK、默沙東、安斯泰來(lái)、福泰制藥、武田制藥、吉利德、梯瓦、暉致等制藥巨頭依然保持著不錯(cuò)的正增長(zhǎng)。

特別是艾伯維，在Humira專(zhuān)利懸崖后，靠Skyrizi和Rinvoq成功保持住自免領(lǐng)域龍頭地位。

艾伯維自免核心產(chǎn)品年度銷(xiāo)售額

圖片來(lái)源：藥智數(shù)據(jù)-全球暢銷(xiāo)藥品銷(xiāo)售數(shù)據(jù)

展望2026，行業(yè)增長(zhǎng)預(yù)期普遍下調(diào)。

艾伯維、強(qiáng)生、默沙東、賽諾菲、福泰制藥、暉致預(yù)計(jì)2026年收入將略有增加；諾華、阿斯利康、安進(jìn)預(yù)計(jì)2026年?duì)I收增速將放緩；拜耳、渤健、百時(shí)美施貴寶、輝瑞、梯瓦等公司則預(yù)計(jì)2026年?duì)I收將下降。

未來(lái)，在IRA、“最惠國(guó)”計(jì)劃、專(zhuān)利懸崖集中爆發(fā)等挑戰(zhàn)下，制藥行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)一個(gè)更加分化、更加殘酷的時(shí)代。

參考來(lái)源：
1.https://www.fiercepharma.com/pharma/while-lilly-continues-boom-q4-many-other-drugmakers-are-projecting-slide-26
2.藥智數(shù)據(jù)

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