最近，一張流傳于互聯(lián)網(wǎng)的金融科技公司裁員情況表引起廣泛的討論。

流傳信息顯示，在助貸新規(guī)的沖擊下，桔子數(shù)科、奇富科技、度小滿、洋錢罐等多家金融科技公司都進行了裁員。其中，上海數(shù)禾信息科技有限公司(以下簡稱“數(shù)禾科技”)被傳整體裁員30%。

盡管目前無法確認該傳言是否屬實，但從數(shù)禾科技2025年至今的經(jīng)營表現(xiàn)來看，核心產(chǎn)品規(guī)模收縮、用戶投訴堆積，單季出現(xiàn)大額虧損，大股東割肉離場等多重挑戰(zhàn)的接踵而至，也讓數(shù)禾科技面臨前所未有的壓力。

大股東離場背后：單季度巨虧6.84億

今年1月，A股上市公司分眾傳媒發(fā)布一則公告，稱將以7.91億元的對價，出清數(shù)禾科技股權(quán)，完全退出數(shù)禾科技投資項目。

一石激起千層浪，該公告一出，立即引起業(yè)內(nèi)外的討論。

分眾傳媒投資數(shù)禾科技是在2016年3月，彼時分眾傳媒斥資1億元獲得了數(shù)禾科技70%的股權(quán)。2017年11月，分眾傳媒出售數(shù)禾科技13%的股權(quán)，回籠了1.2億元。如今再將手中持有的剩余股權(quán)(占比54.97%)出售給數(shù)禾科技，至此實現(xiàn)完全清倉。

粗略計算，對數(shù)禾科技近10年的財務(wù)投資，讓分眾傳媒至少盈利8.11億元，疊加多年投資分紅，整體投資收益更為可觀，分眾傳媒并“不虧”。

比起分眾傳媒“離場”的決定，更讓外界關(guān)注的，是分眾傳媒在公告中披露的數(shù)禾科技的業(yè)績——同樣也是分眾傳媒選擇抽身的主要原因。

根據(jù)公告，2019年-2025年第三季度期間，數(shù)禾科技的經(jīng)營狀況十分穩(wěn)定，始終保持盈利。但助貸新規(guī)實施后，互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)的合作模式、資質(zhì)審核、風險分擔機制等，都有了更嚴格的監(jiān)管要求，這對數(shù)禾科技的業(yè)績造成巨大沖擊——2025年第四季度，數(shù)禾科技單季凈虧損高達6.84億元。

因此，分眾傳媒選擇主動退出，回籠資金并聚焦主營業(yè)務(wù)發(fā)展。此外，分眾傳媒還委托專業(yè)機構(gòu)進行股權(quán)評估，最終評估結(jié)果是該公司所持的賬面價值約為29.44億元的數(shù)禾科技54.97%股權(quán)，評估價僅7.82億元，評估減值率高達73.45%。

無論是大股東的離場還是股權(quán)估值的接近膝斬，都將數(shù)禾科技的經(jīng)營困境暴露無遺。

數(shù)禾科技成立于2015年，旗下?lián)碛芯W(wǎng)絡(luò)小貸牌照與融資擔保牌照，核心依托還唄APP開展助貸、分期信貸相關(guān)業(yè)務(wù)，其中助貸業(yè)務(wù)為核心收入來源，網(wǎng)絡(luò)小貸牌照用于自營信貸業(yè)務(wù)，融資擔保牌照用于增信服務(wù)。

與部分助貸平臺不同，還唄的目標客群是中低收入長尾客戶、次級信用客群等，這類客群對應(yīng)的利率區(qū)間在24%-36%。找準目標客群后，通過精準的投流獲客，還唄的客戶規(guī)模逐漸壯大。還唄APP首頁披露，截至目前，還唄累計注冊用戶數(shù)達1.7億，累計交易金額約為5500億元。

較高的利率，也讓數(shù)禾科技自2019年起就持續(xù)盈利。2024年，數(shù)禾科技營收高達96.81億元，凈利潤也有9.42億元，分別同比增長28.72%、21.8%。

2025年10月，助貸新規(guī)正式落地，24%的貸款利率約束，讓不少助貸平臺受到間接沖擊，而數(shù)禾科技的“不良反應(yīng)”尤其劇烈。

隨著持牌金融機構(gòu)的白名單合作趨緊，數(shù)禾科技的資金來源愈發(fā)緊張，在貸規(guī)模也出現(xiàn)明顯縮水。根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道披露，截至2025年6月末，還唄的整體貸款規(guī)模約為500億元，但截至該年年末，就下滑到450億元左右。

貸款高利率被約束，疊加在貸余額縮水，共同導致數(shù)禾科技2025年第四季度出現(xiàn)6.84億元的巨額虧損。

用戶投訴堆積，欲出海尋找新增長點

然而，雖然還唄APP首頁明確標注，還唄的綜合年化利率為7.2%-23.99%，符合監(jiān)管要求，但從眾多用戶投訴來看，還唄依然存在用戶融資成本遠超紅線的情況。

黑貓投訴平臺上，商家“還唄”一共積累了33931條用戶投訴，這些用戶投訴大多聚焦于還唄過高的息費和不當催收。在消費保平臺，也頻有用戶投訴還唄息費過高。

如一名消費保用戶在3月10日投訴稱，其通過還唄平臺借款16900元，月還款金額1697.72元，且存在隱藏費用、拆分利率等情況，最終總還款金額20372.64元，實際年化利率達36%。在助貸新規(guī)實施后，該用戶去找還唄平臺客服退款，對方卻強調(diào)2025年收取35.99%的利息是合法合規(guī)的，不肯退款。

如果說這名用戶的借款還是在新規(guī)實施前，有一定的辯駁空間，那另一名用戶的投訴，則可以佐證還唄的高息費問題。

3月7日，一網(wǎng)友在消費保平臺投訴稱，自己于2026年1月5日在還唄借款5000元，分12期每期還款472.77元，屬于過高收費，要求還唄退還多支付的利息。若使用內(nèi)部收益率(IRR)方法計算，這筆貸款的綜合年化利率為26.81%，已經(jīng)超過24%的合規(guī)區(qū)間。

堆積如山的關(guān)于高息費的用戶投訴，持續(xù)侵蝕著還唄的品牌價值。而監(jiān)管的持續(xù)加強，更是讓數(shù)禾科技長期依賴的“高息差+強催收”盈利模式走向終結(jié)。

面對日益逼仄的生存空間，數(shù)禾科技的選擇是——出海。

最近，數(shù)禾科技在某招聘平臺悄然上線多個職位，其中便有“西班牙語產(chǎn)品運營”與“產(chǎn)品運營(西班牙語)”“西班牙語翻譯實習生”等職位需求。而西班牙語翻譯實習生崗位的其中一個崗位要求便是“參與墨西哥等西語市場的內(nèi)容/產(chǎn)品本地化”。

此外，還有市場傳聞稱數(shù)禾科技的墨西哥負責人，將是某頭部上市互金的墨西哥負責人。種種跡象都指向，數(shù)禾科技將下一個增長點放在墨西哥等拉美市場。

這似乎是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的標準劇本：在國內(nèi)監(jiān)管收緊時，轉(zhuǎn)向監(jiān)管尚寬松的海外市場復制商業(yè)模式。

但墨西哥市場早已不是藍海。近幾年，墨西哥幾乎成為國內(nèi)中資互金的出海圣地，度小滿、360、馬上金融、哈啰、拍拍貸、你我貸、洋錢罐、樂信等眾多中資互金都在短時間內(nèi)陸續(xù)擠入拉美市場，市場競爭加劇。

之所以頗受中資互金的青睞，一個重要原因是墨西哥沒有全國統(tǒng)一的固定信貸利率上限，另一方面也因為墨西哥擁有龐大的人口基數(shù)與可觀的GDP規(guī)模，且存在大量未被傳統(tǒng)金融機構(gòu)覆蓋的潛在目標客戶，信貸需求旺盛。

但同時，墨西哥信貸市場對產(chǎn)品、催收等方面的要求較高，當?shù)胤刨J業(yè)務(wù)必須持牌經(jīng)營，且存在多方聯(lián)合監(jiān)管機制，文化差異、數(shù)據(jù)合規(guī)、稅務(wù)風險、資金安全等挑戰(zhàn)層層疊加之下，也有不少中資互金出現(xiàn)水土不服。數(shù)禾科技之前，就有摩比神奇等中資互金因各種原因退出墨西哥市場。

數(shù)禾科技的出海嘗試，更像是在國內(nèi)增長見頂后的被動選擇。問題癥結(jié)在于，一家在國內(nèi)尚未完全解決合規(guī)問題、投訴纏身的平臺，能否在海外建立可持續(xù)的合規(guī)運營體系？

當行業(yè)收縮已成定局，那些依靠監(jiān)管套利、高息差、激進催收構(gòu)建的商業(yè)模式，終將回歸金融的本質(zhì)——風險定價能力、合規(guī)運營水平與可持續(xù)的盈利模式。數(shù)禾科技的未來，或許取決于其能否真正告別舊模式，重構(gòu)合規(guī)體系和業(yè)務(wù)邏輯，而不只是出?！懊半U”。