近期美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，重回100大關(guān)附近，核心是多重因素疊加共振的結(jié)果，通俗易懂來講，主要源于四大方面。

首先是美聯(lián)儲降息預(yù)期大幅降溫，這是美元走強(qiáng)的核心底氣。受中東沖突升級推高油價(jià)影響，市場擔(dān)憂通脹反彈，此前普遍預(yù)期的年內(nèi)多次降息被不斷推遲，目前市場對美聯(lián)儲2026年降息幅度預(yù)期甚至不足25個(gè)基點(diǎn)，利率維持高位讓美元資產(chǎn)的高息優(yōu)勢持續(xù)，吸引資金持續(xù)流入美元。

其次是美國經(jīng)濟(jì)的相對韌性提供了基本面支撐，盡管部分?jǐn)?shù)據(jù)有波動(dòng)，但美聯(lián)儲和國際貨幣基金組織均上調(diào)了美國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，預(yù)計(jì)2026年實(shí)際GDP將增長2.6%左右，就業(yè)市場整體穩(wěn)定，相比歐洲、日本等經(jīng)濟(jì)體，美國經(jīng)濟(jì)的相對優(yōu)勢更為明顯。

再者，中東地緣沖突升級引發(fā)全球避險(xiǎn)情緒，美元作為全球第一儲備貨幣，流動(dòng)性和安全性遠(yuǎn)超其他避險(xiǎn)資產(chǎn)，大量避險(xiǎn)資金扎堆涌入美元及美債，直接推動(dòng)美元指數(shù)走高。

最后，非美貨幣普遍疲軟進(jìn)一步反襯美元強(qiáng)勢，歐元區(qū)、英國等經(jīng)濟(jì)體降息預(yù)期或政策調(diào)整，導(dǎo)致其貨幣走弱，而美元指數(shù)由一籃子貨幣構(gòu)成，對手貨幣的疲軟自然抬升了美元指數(shù)。綜上，美聯(lián)儲高利率維持更久、美國經(jīng)濟(jì)相對穩(wěn)健、全球避險(xiǎn)資金涌入、非美貨幣偏弱這四大因素，共同推動(dòng)近期美元指數(shù)持續(xù)上漲。

美元指數(shù)的大漲，對黃金短線上呈現(xiàn)出明顯的利空。

期貨公司觀點(diǎn)

廣發(fā)期貨：

當(dāng)前市場仍將進(jìn)一步對特朗普關(guān)稅的影響進(jìn)行計(jì)價(jià)，盡管投資性質(zhì)的金銀進(jìn)口關(guān)稅被豁免，但政策本身對美元資產(chǎn)沖擊下美元指數(shù)應(yīng)聲回落，近期金銀 ETF 持倉有所回升，反映不確定性因素增加使投資者對貴金屬配置需求持續(xù)增強(qiáng)，從而帶來長期利多。但從過去的經(jīng)驗(yàn)看，黃金大漲后都會出現(xiàn)因多頭集中高位止盈而回落盤整的情況，現(xiàn)在也類似，行情或轉(zhuǎn)入 2-4 個(gè)月的醞釀期積累新的突破前高動(dòng)能。本周隨著期貨合約保證金下調(diào)使流動(dòng)性改善商品市場包括有色貴金屬等有望保持偏強(qiáng)震蕩，但消息面包括近期美聯(lián)儲官員陸續(xù)釋放偏“鷹派”的信號、本周特朗普還將發(fā)表國情咨文及英偉達(dá)將公布最新財(cái)報(bào)，相關(guān)不確定性都可能造成市場波動(dòng)上升。黃金受避險(xiǎn)情緒變化影響，建議在 20 日均線上方保持低多思路。