文/十一弟

最近，美的集團(tuán)的何享健家族，其在香港上市的地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺——美的置業(yè)，突然自曝了一樁違規(guī)的關(guān)聯(lián)交易。

正值三月份，港股上市企業(yè)進(jìn)入了2025年財務(wù)業(yè)績的集中披露期。

美的置業(yè)相當(dāng)于是在公布成績單之前，主動引爆了一顆踩在腳下的地雷。

這樁違規(guī)的關(guān)聯(lián)交易，是美的置業(yè)在去年繞道三家信托公司，向已經(jīng)從上市公司剝離出去的開發(fā)業(yè)務(wù)，輸送了數(shù)以億計的資金。

偷摸進(jìn)行的資金輸血，沒有經(jīng)過相關(guān)的審批程序，也從未作過信息披露。

何享健家族的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，原本也裝進(jìn)了港股上市的美的置業(yè)。

這幾年，樓市下行，背靠財大氣粗的何享健家族，美的置業(yè)雖未像其他民營房企一樣，出現(xiàn)債務(wù)違約或爆雷。

但它的日子，同樣不好過——

美的置業(yè)名下的開發(fā)業(yè)務(wù)，背負(fù)著沉重債務(wù)，規(guī)模收縮，毛利率下滑，整體陷入了虧損。

作為上市企業(yè)，受開發(fā)業(yè)務(wù)的高杠桿與虧損拖累，它在港股的估值，被嚴(yán)重壓制。

兩年前，美的置業(yè)對名下的開發(fā)業(yè)務(wù)進(jìn)行了重組，將其從上市公司剝離了出去，交由大股東何享健家族接盤持有。

于是，香港上市的美的置業(yè)，沒了開發(fā)業(yè)務(wù)，由重轉(zhuǎn)輕，只剩下了物業(yè)服務(wù)、商業(yè)運營、房地產(chǎn)科技、代建業(yè)務(wù)。

這些輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，債務(wù)壓力小，屬于現(xiàn)金奶牛。

對何享健家族來說，它只是在上市公司層面作了切割與剝離，并未扭轉(zhuǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的真實困境。

該缺錢還是缺錢，該虧損還是虧損，只不過不再體現(xiàn)在美的置業(yè)的財務(wù)報表里了。

2024年剝離掉開發(fā)業(yè)務(wù)時，僅保留輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)的美的置業(yè)，營收規(guī)模37億，凈利潤將近5億，手上有超過10億現(xiàn)金。

去年，它與三家信托公司——萬向信托、粵財信托、中原信托，訂立了一份委托投資協(xié)議。

美的置業(yè)把自己手上數(shù)以億計的資金，交給這三家信托公司，委托它們進(jìn)行投資，獲取收益。

它給出的理由是——

主要為了提高現(xiàn)金管理效率，因為委托投資的收益率，要高于銀行短期存款利率或其他理財產(chǎn)品。

結(jié)果，三家信托公司變成了資金通道，從美的置業(yè)拿到的錢，轉(zhuǎn)手就投給了三個地產(chǎn)項目——

沈陽美的·君蘭江山，佛山美的·濱湖學(xué)府，佛山美的·西江府。

看似貪圖利息，實則輸送本金。

這三個地產(chǎn)項目，原先都是由美的置業(yè)拿地開發(fā)，兩年前剝離出去后，現(xiàn)在由大股東何享健家族持有。

去年，三家信托公司向三個地產(chǎn)項目提供了多輪貸款，最多的時候，高達(dá)6.5億。

而美的置業(yè)手上的現(xiàn)金資源，到2024年末也不過10億。

這意味著，繞道三家信托公司，在最高峰時，上市公司把手頭六成以上的資金，都輸送給了大股東的開發(fā)業(yè)務(wù)。

哪里是什么委托投資，分明就是資金輸血。

十一弟查了下，佛山美的·濱湖學(xué)府是在2021年拿地，2022年開盤，賣到現(xiàn)在四年過去了，仍在銷售。

濱湖學(xué)府的平均地價為1.6萬/平米，當(dāng)初的開盤價還能維持在2萬/平米以上，目前已經(jīng)跌到了地價水平，賠本在賣。

沈陽美的·君蘭江山的開發(fā)主體——沈陽正匯房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，在2024年一度陷入虧損。

也就是說，一直到去年，美的置業(yè)還要為這些原來的老項目，甚至是賠本銷售的開發(fā)項目兜底，源源不斷地輸送資金。

盡管早在兩年前，開發(fā)業(yè)務(wù)已經(jīng)從上市公司剝離，但在大股東何享健家族這里，只不過是從左手倒到右手。

美的置業(yè)沒了開發(fā)業(yè)務(wù)，可它依然是一個隨意取用的錢袋子，一臺能吐鈔票的提款機(jī)。

作為上市企業(yè)，背后除了大老板的利益，還牽涉眾多中小股東投進(jìn)去的真金白銀。

美的置業(yè)繞道三家信托，瞞天過海地進(jìn)行資金輸血，沒有經(jīng)過任何審批程序，也從未作過信息披露。

這就像綁在身上的炸彈、腳下踩著的地雷，隨時都可能引爆。

在即將發(fā)布2025年財務(wù)業(yè)績之前，美的置業(yè)選擇了自爆，提前拆雷。

能主動排掉的雷，其實就是安全的。

畢竟，救命的錢，早就暗地里給出去，用過一遍了。

這幾年，在房地產(chǎn)行業(yè)，偷摸用物業(yè)板塊的資金，為開發(fā)業(yè)務(wù)輸血續(xù)命，算不上什么新鮮事。

那些已經(jīng)爆雷的民營房企，有一個算一個，在集體倒下之前，都曾拆東墻補(bǔ)西墻，做過最后的掙扎。

無奈自己的坑太大，這點錢無異于杯水車薪，回天乏力。

沒想到，現(xiàn)在就連財大氣粗的何享健家族，也要動起這種心思、玩著這樣的套路，確實讓人唏噓，大感意外。

巴菲特告誡過我們——

當(dāng)你遇到一艘總是會漏水的破船，與其不斷白費力氣去補(bǔ)破洞，還不如把精力放在如何換條好船之上。