3月25日，國產(chǎn)創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥披露2025年度業(yè)績報(bào)告，營收與利潤實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，核心創(chuàng)新業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入316.29億元，同比增長13.02%；歸母凈利潤達(dá)77.11億元，同比增長21.69%。

財(cái)報(bào)中最顯著的亮點(diǎn)在于創(chuàng)新戰(zhàn)略的成效加速兌現(xiàn)。2025年，公司創(chuàng)新藥銷售收入達(dá)163.42億元，同比增長26.09%，占藥品銷售收入的比重提升至58.34%，已成為公司增長的核心動力。與此同時(shí)，創(chuàng)新藥對外授權(quán)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入33.92億元，構(gòu)成繼自主銷售之后，驅(qū)動業(yè)績增長的又一重要引擎。

核心財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)如下：

• 2025年?duì)I業(yè)收入316.29億元，同比增長13.02%
  
• 利潤總額：87.08億元，同比增長21.45%
  
• 歸屬于上市公司股東的凈利潤：77.11億元，同比增長21.69%
  
• 扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤：74.13億元，同比增長20.00%
  
• 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額：112.35億元，同比增長51.36%
  
• 歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)：612.72億元，同比增長34.61%
  

報(bào)告期內(nèi)，公司抗腫瘤創(chuàng)新藥實(shí)現(xiàn)收入132.40億元，同比增長18.52%，主要由已納入醫(yī)保的瑞維魯胺（前列腺癌）、達(dá)爾西利（乳腺癌）等產(chǎn)品驅(qū)動。非腫瘤創(chuàng)新藥表現(xiàn)更為突出，收入達(dá)31.02億元，同比大幅增長73.36%，顯示出公司在代謝、麻醉鎮(zhèn)靜、自身免疫等慢病領(lǐng)域的商業(yè)化能力正加速釋放。

2025年，恒瑞在創(chuàng)新藥國際化方面成果顯著。公司與默沙東（MSD）、葛蘭素史克（GSK）、IDEAYA等多家跨國藥企達(dá)成的授權(quán)合作開始貢獻(xiàn)實(shí)質(zhì)收入，全年確認(rèn)首付款及里程碑付款合計(jì)約33.92億元。這不僅為公司帶來了豐厚的現(xiàn)金流，也進(jìn)一步驗(yàn)證了其研發(fā)管線的國際競爭力與商業(yè)價(jià)值。

受政策持續(xù)影響，公司仿制藥業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)小幅下滑。但布比卡因脂質(zhì)體等國內(nèi)新產(chǎn)品上市，以及注射用紫杉醇（白蛋白結(jié)合型）在美國首仿獲批帶來的海外增量，有效對沖了存量產(chǎn)品的下滑壓力，顯示出公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力正逐步增強(qiáng)。

研發(fā)引擎：管線高速推進(jìn)，國際化布局深化

恒瑞醫(yī)藥業(yè)績高增長的背后，是持續(xù)高強(qiáng)度研發(fā)投入與高效產(chǎn)出的良性循環(huán)。2025年，公司累計(jì)研發(fā)投入達(dá)87.24億元，其中費(fèi)用化研發(fā)投入69.61億元，研發(fā)投入占營收比重維持在27%以上的高位，為創(chuàng)新成果的密集落地提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)成果呈現(xiàn)“大豐收”態(tài)勢，共有7款1類創(chuàng)新藥、1款2類創(chuàng)新藥獲批上市，另有6個(gè)已上市產(chǎn)品新增適應(yīng)癥獲批。其中包括備受關(guān)注的HER2 ADC藥物瑞康曲妥珠單抗、PCSK9單抗瑞卡西單抗、JAK1抑制劑艾瑪昔替尼等多款重磅產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富了公司的產(chǎn)品矩陣。截至報(bào)告期末，公司在中國已獲批上市24款1類創(chuàng)新藥，創(chuàng)新成果穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)。

在研發(fā)管線層面，公司同樣展現(xiàn)出強(qiáng)勁的后勁。報(bào)告期內(nèi)，共有15項(xiàng)新藥上市申請（NDA）獲受理，28項(xiàng)臨床推進(jìn)至III期，61項(xiàng)進(jìn)入II期，另有28個(gè)新分子首次進(jìn)入臨床階段，研發(fā)梯隊(duì)銜接緊密。公司預(yù)計(jì)，2026年至2028年期間，將有約53項(xiàng)創(chuàng)新產(chǎn)品及新適應(yīng)癥獲批上市，為未來持續(xù)增長提供了堅(jiān)實(shí)保障。

與此同時(shí)，恒瑞的國際化研發(fā)步伐也在加快。公司在美國波士頓新設(shè)臨床研發(fā)中心，多個(gè)創(chuàng)新藥啟動海外臨床試驗(yàn)。核心產(chǎn)品卡瑞利珠單抗聯(lián)合阿帕替尼一線治療肝癌的國際多中心III期研究，已在美國重新遞交上市申請（BLA）并獲受理；瑞康曲妥珠單抗用于胃癌的適應(yīng)癥也獲得美國FDA孤兒藥資格認(rèn)證。2025年公司成功實(shí)現(xiàn)“A+H”上市，募集資金約113.74億港元，為國際化戰(zhàn)略提供了充足的資本支撐。

商業(yè)化與運(yùn)營：體系優(yōu)化賦能，學(xué)術(shù)品牌升級

為支撐創(chuàng)新產(chǎn)品的快速放量，恒瑞醫(yī)藥在2025年對商業(yè)化體系進(jìn)行了深度優(yōu)化。在渠道端，公司已建成覆蓋全國超過2.5萬家醫(yī)院及20萬家線下藥店的商業(yè)化網(wǎng)絡(luò)，并針對DTP藥房、零售市場及基層廣闊市場分別設(shè)立專業(yè)團(tuán)隊(duì)，啟動“筑渠工程”深入縣域社區(qū)，進(jìn)一步拓展市場滲透的廣度與深度。

在品牌建設(shè)層面，公司強(qiáng)化以醫(yī)學(xué)事務(wù)與市場部為引領(lǐng)的“雙輪驅(qū)動”機(jī)制，通過大量上市后臨床研究積累循證證據(jù)。報(bào)告期內(nèi)，與公司產(chǎn)品相關(guān)的381項(xiàng)研究成果獲得國際認(rèn)可，18篇重磅論文發(fā)表于《柳葉刀》、《自然·醫(yī)學(xué)》等頂級期刊，顯著提升了品牌的專業(yè)影響力與學(xué)術(shù)地位。

運(yùn)營與合規(guī)方面，公司通過組織架構(gòu)優(yōu)化、銷售提效項(xiàng)目及數(shù)字化管理手段，持續(xù)提升運(yùn)營效率。同時(shí)，公司順利通過GB/T 35770-2022及ISO 37301:2021合規(guī)管理體系認(rèn)證，成為醫(yī)藥行業(yè)全鏈條通過權(quán)威認(rèn)證的上市公司之一，為可持續(xù)發(fā)展夯實(shí)了制度基礎(chǔ)。