作者 | 郭一鳴，編輯 | 梁普西

來(lái)源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用

近期全球資本市場(chǎng)短期情緒迎來(lái)回升，多重積極信號(hào)交織，為A股市場(chǎng)注入短期動(dòng)能，有望推動(dòng)市場(chǎng)迎來(lái)短期反攻。但需清醒認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前市場(chǎng)反彈的核心驅(qū)動(dòng)力是情緒修復(fù)，而非基本面的根本性反轉(zhuǎn)，疊加地緣沖突、油價(jià)波動(dòng)等不確定性因素，后續(xù)市場(chǎng)仍將面臨反復(fù)，甚至可能出現(xiàn)再次回落，投資者需理性看待短期機(jī)會(huì)與潛在風(fēng)險(xiǎn)。

首先，外資巨頭密集唱多與海外資金加倉(cāng)，是提振短期市場(chǎng)情緒的核心力量之一。近日，上海證券報(bào)報(bào)道，瑞士百達(dá)、瑞銀證券、聯(lián)博基金、路博邁基金等多家外資巨頭紛紛發(fā)聲，一致看好中國(guó)資產(chǎn)的配置價(jià)值。瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理指出，全球降息周期開啟后，新興市場(chǎng)將持續(xù)受益，而中國(guó)市場(chǎng)每股盈利自2025年起持續(xù)上調(diào)，幅度顯著優(yōu)于其他新興市場(chǎng)，疊加A股估值處于偏低水平、流動(dòng)性結(jié)構(gòu)改善，有望吸引更多海外資金流入。與此同時(shí)，多只海外基金已開始大手筆加倉(cāng)中國(guó)資產(chǎn)，尤其是阿里巴巴、騰訊等龍頭標(biāo)的，資金的積極布局直接帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，緩解了前期資金離場(chǎng)帶來(lái)的情緒壓力，為A股短期反彈奠定了資金基礎(chǔ)；

其次，港股率先反攻形成的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，進(jìn)一步強(qiáng)化了A股市場(chǎng)的短期樂(lè)觀情緒。3月16日，港股市場(chǎng)全線震蕩上行，恒生指數(shù)上漲1.45%，恒生科技指數(shù)大漲2.69%，重回5100點(diǎn)上方，科技、新能源等板塊全線爆發(fā)，小米、美團(tuán)、比亞迪等權(quán)重個(gè)股大幅上漲，市場(chǎng)交投活躍度顯著提升。作為與A股聯(lián)動(dòng)性極強(qiáng)的市場(chǎng)，港股的強(qiáng)勢(shì)反彈釋放出明確的情緒回暖信號(hào)，不僅緩解了跨境資金的避險(xiǎn)情緒，也為A股科技、成長(zhǎng)等相關(guān)板塊帶來(lái)傳導(dǎo)效應(yīng)，帶動(dòng)A股市場(chǎng)情緒同步修復(fù)，激發(fā)短期交易活力。

第三、地緣局勢(shì)的階段性緩和與國(guó)際層面的積極信號(hào)，進(jìn)一步緩解了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。3月以來(lái)，中東沖突引發(fā)全球資本市場(chǎng)擔(dān)憂，成為壓制市場(chǎng)情緒的重要因素，導(dǎo)致A股市場(chǎng)出現(xiàn)明顯分化，截至3月16日，僅7個(gè)板塊上漲，4100只個(gè)股下跌，跌幅超5%的個(gè)股達(dá)2478只，市場(chǎng)虧錢效應(yīng)顯著。而近期，中美就部分議題取得初步共識(shí)，減少了國(guó)際經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的不確定性；伊朗明確霍爾木茲海峽對(duì)非美盟友船只開放，一定程度上緩解了市場(chǎng)對(duì)能源運(yùn)輸安全的擔(dān)憂，地緣沖突帶來(lái)的情緒沖擊逐步消退，為市場(chǎng)短期回升創(chuàng)造了有利條件。

盡管短期情緒回升有望推動(dòng)A股迎來(lái)反彈，但多重不確定性因素決定了此次反彈難以持續(xù)，市場(chǎng)仍將面臨反復(fù)波動(dòng)。

1、從核心制約因素來(lái)看，中東沖突尚未完全平息，局勢(shì)演變?nèi)源嬖谳^大變數(shù)，若沖突升級(jí)，仍可能引發(fā)油價(jià)再次飆升，加劇全球“滯脹”擔(dān)憂，進(jìn)而壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。同時(shí)，A股市場(chǎng)當(dāng)前的情緒修復(fù)缺乏基本面的強(qiáng)力支撐，企業(yè)盈利修復(fù)仍需時(shí)間驗(yàn)證，多數(shù)板塊的估值修復(fù)缺乏持續(xù)動(dòng)力，且前期市場(chǎng)下跌過(guò)程中累積的套牢盤，也將成為短期反彈的重要阻力；

2、市場(chǎng)流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)性分化與板塊輪動(dòng)加快，也增加了短期市場(chǎng)的不確定性。雖然外資持續(xù)加倉(cāng)，但國(guó)內(nèi)資金的觀望情緒仍較濃厚，市場(chǎng)量能難以持續(xù)放大，而量能不足往往制約反彈高度。同時(shí)，當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)速度加快，賺錢效應(yīng)難以持續(xù)擴(kuò)散，多數(shù)投資者仍處于謹(jǐn)慎觀望狀態(tài)，難以形成持續(xù)的做多合力，這也使得市場(chǎng)反彈后易出現(xiàn)獲利了結(jié)行為，導(dǎo)致指數(shù)回落。

綜上，短期來(lái)看，外資唱多、港股聯(lián)動(dòng)、地緣局勢(shì)緩和等因素共同推動(dòng)市場(chǎng)情緒回升，A股有望迎來(lái)階段性反彈，可重點(diǎn)關(guān)注漲價(jià)相關(guān)方向、AI基礎(chǔ)設(shè)施及服務(wù)消費(fèi)等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。但需明確，此次反彈本質(zhì)上是情緒修復(fù)帶來(lái)的短期調(diào)整，并非市場(chǎng)趨勢(shì)的根本性反轉(zhuǎn)，后續(xù)仍需警惕地緣沖突反復(fù)、油價(jià)波動(dòng)、盈利不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)大概率將呈現(xiàn)震蕩反復(fù)的格局，不排除再次回落的可能。投資者應(yīng)理性控制倉(cāng)位，聚焦優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，在反彈中規(guī)避追高風(fēng)險(xiǎn)，在回調(diào)中把握結(jié)構(gòu)性布局機(jī)會(huì)，兼顧短期收益與長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)防控。

作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

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