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瑞典按人均計(jì)算所孕育的“十億美元級(jí)”獨(dú)角獸初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量冠絕歐洲，但其中許多冉冉升起的新星正紛紛奔赴美國(guó)；為此，要求深化國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)以遏制人才與企業(yè)流失的呼聲日益高漲。

近年來(lái)，Spotify Technology SA 的創(chuàng)始人 Daniel Ek 和 Klarna Group Plc 的創(chuàng)始人 Sebastian Siemiatkowski 均公開(kāi)表示，赴美上市是其公司擴(kuò)張征途上順理成章的下一步。這種觀念持續(xù)影響著新一代瑞典創(chuàng)業(yè)者，其中許多人將進(jìn)軍美國(guó)資本市場(chǎng)視為實(shí)現(xiàn)全球規(guī)模化發(fā)展道路上的一個(gè)重要里程碑。

瑞典政府很早就開(kāi)始扶持?jǐn)?shù)字服務(wù)產(chǎn)業(yè)，其舉措包括放寬稅收政策以及大力投資光纖互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施。到21世紀(jì)初中期，瑞典已躋身全球數(shù)字化連接程度最高的國(guó)家之列；自那時(shí)起，瑞典已孕育出50家估值達(dá)到10億美元的“獨(dú)角獸”企業(yè)。其蓬勃發(fā)展的科技生態(tài)圈被譽(yù)為“硅谷哈拉”（Silicon Valhalla）——意指北歐神話中的“英靈殿”版硅谷。

然而，根據(jù)咨詢公司麥肯錫（McKinsey & Co.）2025年發(fā)布的一份報(bào)告顯示，迄今為止，這些“獨(dú)角獸”企業(yè)中已有超過(guò)70%離開(kāi)了瑞典這片北歐故土——它們要么被海外企業(yè)收購(gòu)，要么選擇在其他地區(qū)上市以尋求更高的估值。

歐盟委員會(huì)主席烏爾蘇拉·馮德萊恩（Ursula von der Leyen）和前意大利總理馬里奧·德拉吉（Mario Draghi）等政界領(lǐng)袖正積極呼吁，歐洲各國(guó)應(yīng)進(jìn)一步協(xié)調(diào)統(tǒng)一法律體系與資本市場(chǎng)，以此來(lái)抗衡美國(guó)市場(chǎng)的巨大吸引力。

然而，相關(guān)進(jìn)展卻顯得步履維艱。歐洲市場(chǎng)結(jié)構(gòu)高度分散——涉及眾多不同的證券交易所、清算系統(tǒng)、貨幣種類(lèi)以及監(jiān)管法規(guī)——這無(wú)疑增加了企業(yè)上市過(guò)程的復(fù)雜性。例如，瑞典植物奶品牌 Oatly Group AB 和自動(dòng)駕駛卡車(chē)公司 Einride AB 在籌劃上市時(shí)，便發(fā)現(xiàn)美國(guó)的市場(chǎng)框架是一個(gè)更具吸引力的選擇。

市場(chǎng)各界已苦候逾十年，期盼歐盟能在建立統(tǒng)一的儲(chǔ)蓄與投資體系方面取得實(shí)質(zhì)性突破。瑞典私募股權(quán)巨頭 EQT AB 的首席執(zhí)行官 Per Franzen 早在去年10月便指出，如果歐洲無(wú)法像美國(guó)那樣孕育出估值超過(guò)100億美元的上市巨頭企業(yè)，將對(duì)整個(gè)歐洲大陸未來(lái)的繁榮發(fā)展產(chǎn)生極其深遠(yuǎn)的負(fù)面影響。

在致力于將人才與企業(yè)留在本土的眾多推動(dòng)者中，Isabel Keulen 是一位杰出的代表；她目前擔(dān)任斯德哥爾摩經(jīng)濟(jì)學(xué)院（Stockholm School of Economics）旗下某初創(chuàng)企業(yè)孵化中心的首席執(zhí)行官。 SSE Business Lab 最近在歐洲 180 家孵化器中排名第七，已成功孵化出包括 Klarna、電動(dòng)滑板車(chē)公司 Voi Technology AB 以及人工智能法律服務(wù)提供商 Legora AB 在內(nèi)的多家企業(yè)。

Legora 首席執(zhí)行官 Max Junestrand 在接受采訪時(shí)表示：“2023 年我們?cè)谌鸬鋭?chuàng)辦 Legora 時(shí)，并未將瑞典視為唯一的市場(chǎng)，而是將全世界視為我們的市場(chǎng)。”

Keulen 在斯德哥爾摩的辦公室接受彭博電視采訪時(shí)指出，許多初創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)始人之所以決定“在特拉華州注冊(cè)公司，是因?yàn)樗麄冇X(jué)得這象征著一種雄心壯志”。她補(bǔ)充道：“他們深知，如果將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到大洋彼岸（美國(guó)），獲得更多融資的機(jī)會(huì)可能會(huì)更大。”

她接著說(shuō)道：“因此，我們需要積極構(gòu)建并完善這種生態(tài)系統(tǒng)，在其中不僅要解決這些企業(yè)的融資難題，還要為它們提供順暢的退出渠道?！?/p>

瑞典人工智能初創(chuàng)公司 Sana Labs AB 便是一個(gè)典型的案例。去年秋季，該公司同意被美國(guó)企業(yè) Workday Inc. 收購(gòu)，交易金額約為 11 億美元。在此之前，即 2025 年這筆交易尚未達(dá)成之時(shí)，該公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官 Joel Hellermark 曾向彭博社表示，從整體來(lái)看，美國(guó)對(duì)于科技企業(yè)而言是一個(gè)更為優(yōu)越的營(yíng)商環(huán)境。

然而，Anton Osika 卻是逆勢(shì)而行的一位首席執(zhí)行官。他近期宣布，將把其“氛圍編程”（vibe-coding）業(yè)務(wù)公司 Lovable Labs Inc. 的總部繼續(xù)留在斯德哥爾摩。

Osika 在接受彭博電視采訪時(shí)表示：“我們可以成為最具吸引力的人才磁場(chǎng)，讓斯德哥爾摩的每一位人才都渴望加入我們。”他強(qiáng)調(diào)：“這是一個(gè)極具戰(zhàn)略意義的決策?！?/p>

他在談及瑞典作為基地的優(yōu)勢(shì)時(shí)說(shuō)道，其核心價(jià)值在于能夠“從創(chuàng)業(yè)伊始便立足全球進(jìn)行布局”。這番話也折射出這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)：對(duì)于那些懷揣遠(yuǎn)大抱負(fù)的企業(yè)而言，必須將目光投向瑞典這個(gè)北歐國(guó)度之外，而不能局限于其僅有 1050 萬(wàn)人口、規(guī)模相對(duì)較小的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

Lovable 于去年年底完成了一輪新融資，籌集資金 3.3 億美元，公司估值高達(dá) 66 億美元。目前，該公司尚無(wú)立即尋求首次公開(kāi)募股（IPO）的計(jì)劃。Osika 表示，迄今為止，瑞典本土的資本市場(chǎng)并未對(duì)公司的發(fā)展構(gòu)成任何制約。

鑒于涉及的資金規(guī)模巨大，北歐地區(qū)的咨詢銀行正紛紛擴(kuò)充團(tuán)隊(duì)，致力于發(fā)掘并留住下一個(gè)“Klarna”或“Spotify”。

本月初，丹斯克銀行（Danske Bank A/S）宣布將投入30億克朗（約合3.29億美元）用于支持北歐地區(qū)的初創(chuàng)企業(yè)，同時(shí)增聘專(zhuān)業(yè)人才，并拓展其混合融資服務(wù)能力。

今年2月，美國(guó)投資銀行摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）協(xié)助在斯德哥爾摩舉辦了一場(chǎng)專(zhuān)題活動(dòng)，重點(diǎn)探討人工智能（AI）及其如何重塑各行各業(yè)的日常工作模式。Lovable 和 Legora 公司的首席執(zhí)行官（CEO）均受邀擔(dān)任了此次活動(dòng)的主旨演講嘉賓。

“瑞典在彌合創(chuàng)新與資本之間的鴻溝方面表現(xiàn)卓越，”摩根大通“創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)”團(tuán)隊(duì)副總裁 Kim Larsson Nyheim 表示，“當(dāng)?shù)氐酿B(yǎng)老基金和家族辦公室對(duì)科技領(lǐng)域的投資表現(xiàn)得尤為積極，且初創(chuàng)企業(yè)從創(chuàng)立到首次公開(kāi)募股（IPO）的路徑已十分成熟順暢?！?/p>

為了進(jìn)一步推動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展，瑞典政府近期發(fā)布了一項(xiàng)人工智能戰(zhàn)略，并為此劃撥了每年460萬(wàn)美元的預(yù)算。然而，Lovable 公司的 Osika 和 Sana 公司的 Hellermark 卻認(rèn)為，政府的這一承諾力度尚顯不足。

他們與 Voi 公司的 Fredrik Hjelm 以及 Kry 公司的 Johannes Schildt 聯(lián)名，在一家專(zhuān)注于科技領(lǐng)域的媒體《Sifted》上發(fā)表了一篇評(píng)論文章。文中指出：“放眼整個(gè)歐洲，各國(guó)政府雖接連發(fā)布雄心勃勃的人工智能戰(zhàn)略，這些戰(zhàn)略讀起來(lái)固然振奮人心，但實(shí)際上卻未能帶來(lái)任何實(shí)質(zhì)性的改變?！?/p>

他們進(jìn)一步指出，瑞典繁瑣復(fù)雜的治理模式——瑞典擁有多達(dá)340個(gè)政府機(jī)構(gòu)——已成為阻礙社會(huì)進(jìn)步的瓶頸；此外，簽證、住房及托兒服務(wù)等方面的難題，也嚴(yán)重削弱了瑞典吸引海外人才的能力。他們補(bǔ)充道，歐洲其他國(guó)家也面臨著類(lèi)似的問(wèn)題，只不過(guò)表現(xiàn)形式各異罷了。

“如果一項(xiàng)戰(zhàn)略無(wú)法為其本應(yīng)服務(wù)的群體帶來(lái)現(xiàn)實(shí)層面的改變，那么它充其量不過(guò)是一紙空文，”他們寫(xiě)道，“每拖延一個(gè)月，就意味著有一位創(chuàng)業(yè)者將轉(zhuǎn)而選擇舊金山作為其創(chuàng)業(yè)的落腳點(diǎn)?！?/p>