美國(guó)1.7萬(wàn)億美元私人信貸市場(chǎng)正在醞釀著重大危機(jī)。私人信貸簡(jiǎn)單說(shuō)就是非銀行的私募機(jī)構(gòu)、資管公司，給那些資質(zhì)普通、高負(fù)債的中小企業(yè)放的貸款，屬于影子銀行范疇，整體規(guī)模龐大，一旦出現(xiàn)集中違約，會(huì)快速引發(fā)連鎖危機(jī)，雖和2008年次貸危機(jī)波及普通家庭的路徑不同，但殺傷力同樣不容小覷。

首先會(huì)爆發(fā)流動(dòng)性恐慌，這類(lèi)信貸資產(chǎn)流動(dòng)性差、沒(méi)法快速變現(xiàn)，違約消息一出，大量投資者會(huì)扎堆贖回資金，放貸基金只能緊急限制贖回，市場(chǎng)信心直接崩塌，資金快速撤離形成惡性循環(huán)。緊接著，作為主要出資方的養(yǎng)老金、保險(xiǎn)公司會(huì)被深度拖累，這類(lèi)機(jī)構(gòu)持有大量私人信貸資產(chǎn)，違約會(huì)讓其資產(chǎn)大幅縮水，為填補(bǔ)窟窿，它們只能被迫拋售美股、國(guó)債等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)而引發(fā)股市和債市劇烈波動(dòng)。

更關(guān)鍵的是，這類(lèi)貸款的核心借款人是中小企業(yè)，一旦信貸違約潮爆發(fā)，整個(gè)信貸市場(chǎng)會(huì)全面收緊，企業(yè)借新還舊徹底走不通，現(xiàn)金流直接斷裂，后續(xù)只能大規(guī)模裁員、縮減投資，甚至批量破產(chǎn)，而中小企業(yè)又是美國(guó)就業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要支撐，企業(yè)倒閉潮會(huì)直接帶動(dòng)就業(yè)下滑、消費(fèi)萎縮，最終把美國(guó)經(jīng)濟(jì)拖入衰退區(qū)間。

這場(chǎng)危機(jī)還會(huì)向外傳導(dǎo)，引發(fā)全球金融市場(chǎng)震蕩，形成流動(dòng)性枯竭、金融機(jī)構(gòu)承壓、實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎縮的連鎖困局，整體風(fēng)險(xiǎn)會(huì)快速擴(kuò)散，加劇經(jīng)濟(jì)下行壓力。

整體來(lái)說(shuō)，金融危機(jī)引發(fā)的避險(xiǎn)浪潮對(duì)黃金有直接的利好作用。

期貨公司觀點(diǎn)

廣發(fā)期貨：

美伊沖突持續(xù)伊朗封鎖霍爾木茲海峽使能源運(yùn)輸受阻推高原油等相關(guān)能化商品價(jià)格使美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)推遲，且市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降美元指數(shù)反彈，有色貴金屬等商品則被拋售。若長(zhǎng)期的地緣沖突導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)承壓下行或出現(xiàn)滯漲帶來(lái)美元資產(chǎn)的拋售，美元重新走弱，則黃金的避險(xiǎn)屬性和硬通貨屬性將再次得到體現(xiàn)，配置需求驅(qū)動(dòng)價(jià)格走強(qiáng)。目前黃金回調(diào)后走勢(shì)暫時(shí)轉(zhuǎn)穩(wěn)，但高油價(jià)持續(xù)下若周三美聯(lián)儲(chǔ)利率決議釋放態(tài)度較為“鷹派”將進(jìn)一步提振美元而打壓金價(jià)失守 5000 美元關(guān)口并進(jìn)一步下探測(cè)試4850 美元附近的支撐，貴金屬板塊走勢(shì)偏弱，金價(jià)在 20 日均線(xiàn)或形成阻力。