近期，以OpenClaw（業(yè)內戲稱“養(yǎng)龍蝦”）為代表的AI智能體（AI Agent）引爆全球科技圈與資本市場，這場被定義為“AI從對話邁向執(zhí)行”的范式革命，覆蓋技術迭代、用戶體驗與機構投資全維度，引發(fā)全產業(yè)鏈深度共振。面對這一顛覆性技術轉向，多家公募基金公司及基金經理密集發(fā)聲，從專業(yè)投研視角剖析產業(yè)機遇、研判安全風險；更有基金公司在營銷端順勢推出“基圍蝦”科技ETF矩陣，搶抓這一新興賽道的投資機遇。

范式核心突破：

從對話到執(zhí)行，AI邁入自主執(zhí)行新階段

本輪以OpenClaw為代表的AI Agent熱潮，核心是AI能力的底層躍遷。中歐基金指數(shù)基金經理宋巍巍在接受南都·灣財社記者采訪時明確表示：“OpenClaw是AI從‘對話’到‘執(zhí)行’的范式轉換，今年3月黃仁勛在一個科技大會上指出，Token消耗量級相比傳統(tǒng)聊天模式躍升1000倍——這是整條投資鏈的第一性原理。 有望受益方向的底層邏輯都是這個乘數(shù)效應的傳導?！惫纪堆袌F隊普遍認為，這一標志性變化，意味著AI應用正式邁入全新發(fā)展階段。

從投研視角來看，此次范式轉變的核心突破集中體現(xiàn)為三大層面：

第一，從公有Chatbot向私有Agent進化，完成“私人顧問”到“數(shù)字員工”的升級。宋巍巍指出，ChatGPT、Deepseek、Gemini等公有大模型，本質上是將用戶的數(shù)據(jù)與智力輸出給一個中心化的大腦，用戶只是使用者；而OpenClaw代表的私有模型，目標是讓用戶擁有一個完全聽命于你、數(shù)據(jù)主權歸你的個人“數(shù)字員工”。OpenClaw超越了對話，可以幫用戶執(zhí)行任務。用戶通過開源社區(qū)共享“技能包”（Skills），建立了一個去中心化的“方案超市”，讓個人也能擁有過去只有企業(yè)才能負擔的自動化能力。而個人電腦，個人手機，個人云端服務器將成為AI Agent，即自己的“數(shù)字員工”“私人助理”的搭載主體。

第二，突破GUI護城河，重構軟件與操作系統(tǒng)核心邏輯。當前Windows、macOS、Linux桌面等主流軟件和操作系統(tǒng)，本質上都是為“人機交互”設計的，而OpenClaw突破了傳統(tǒng)的圖形用戶界面（GUI）這座護城河。宋巍巍認為，未來的軟件核心競爭力可能將從“美觀易用的界面”轉向“穩(wěn)定強大的API和后端邏輯”，能被OpenClaw精確、高效地調用，從而成為Agent生態(tài)系統(tǒng)中的一個“器官”。未來的軟件競爭，或許將是誰能更好地被AI“驅動”的競爭。隨著OpenClaw類AI Agent的普及，操作系統(tǒng)可能將從“以人為中心”轉向 “以智能體為中心” ，其核心功能將從“管理硬件和進程”升級為“為智能體提供執(zhí)行環(huán)境與協(xié)作框架”。OpenClaw之所以能在macOS上表現(xiàn)更優(yōu)，正是因為macOS保留了Unix時代留下的底層腳本能力和相對統(tǒng)一的自動化框架（AppleScript、JXA等），這些恰好是AI Agent最需要的“機器接口”。但即便如此，這些機制仍是“附加”在系統(tǒng)之上的，而非系統(tǒng)設計的核心。

第三，雙部署模式并行，引爆推理算力需求。目前OpenClaw的部署主要分為云端部署和個人電腦或者服務器的部署：云端部署輕量按需，解決“好用”問題，用戶無需自備硬件，但需持續(xù)支付Token費用，為云廠商帶來“水電煤”式穩(wěn)定增量收入；私有化部署重度資產，解決“放心用”與“長期成本”問題，用戶將OpenClaw部署在自己的私人電腦，一般是性能較好的windows電腦或者MAC，兩種部署方式均增加了用戶的推理算力需求。而統(tǒng)一內存（Unified Memory）的硬件成為OpenClaw更好的部署選擇——CPU、GPU、NPU共享一個物理內存池，無需數(shù)據(jù)來回拷貝，有效降低大模型本地推理的硬件門檻，適配OpenClaw作為“私人AI大腦”的大內存、高效計算、常駐運行三大核心訴求。

產業(yè)投資圖譜：

“蝦塘、蝦糧、蝦農”，公募勾勒全鏈條機遇

OpenClaw的技術變革快速傳導至資本市場，公募基金基于產業(yè)鏈邏輯，梳理出清晰的投資主線。富國基金將其形象總結為養(yǎng)蝦“三件套”：蝦塘、蝦糧、蝦農，精準對應云計算基礎設施、算力硬件、應用開發(fā)三大核心賽道。

蝦塘即云服務與基礎設施，是OpenClaw的運行載體。騰訊云、阿里云、火山引擎等國內主流云廠商，已推出OpenClaw一鍵部署服務，提供預置鏡像與算力資源，云計算、數(shù)據(jù)中心、服務器等基礎設施提供商直接受益。

蝦糧即算力芯片與通信，是OpenClaw運行的核心消耗品。隨著“養(yǎng)蝦”用戶規(guī)模與AI大模型的調用量激增，算力需求呈指數(shù)級增長，GPU、LPU推理專用芯片、通信設備成為剛需，國產芯片也迎來適配與市場拓展的關鍵機遇。

蝦農即AI應用與軟件開發(fā)，基于OpenClaw開源框架，財務機器人、客服助手、教育輔導工具等垂直應用快速落地，騰訊推出兼容OpenClaw的企業(yè)智能體“WorkBuddy”，小米、抖音等科技企業(yè)紛紛跟進，軟件應用、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)平臺等賽道迎來發(fā)展機遇，對應創(chuàng)業(yè)板軟件ETF、大數(shù)據(jù)ETF等產品方向。

針對OpenClaw帶來的產業(yè)變化，國泰基金給出專項判斷：“近期，OpenClaw持續(xù)爆火，養(yǎng)‘龍蝦’成為新趨勢。OpenClaw是一款開源的AI自動化代理平臺，一個具備高權限、自主調度能力的Agent框架，在處理復雜任務時需要頻繁使用底層模型進行思考、工具調用以及環(huán)境交互。這種運行模式相對傳統(tǒng)單個任務，其Token消耗量也將大幅提升。在Token需求高速增長趨勢下，中國模型的成本優(yōu)勢進一步顯現(xiàn)，Token出海有望加速。綜合而言，OpenClaw加速推理算力需求釋放，或將進一步促進我國本土模型出海。”

中歐基金宋巍巍進一步細化受益賽道：OpenClaw有望利好大模型API消耗增加帶來的提供云服務的大模型公司；算力端或利好推理算力芯片公司，LPU推理專用芯片公司，云服務公司，CDN，算力租賃；端側或利好統(tǒng)一內存的算力端側硬件，存儲，電腦供應鏈；軟件端或利好安全防護軟件（網(wǎng)絡安全，數(shù)據(jù)安全），Claw生態(tài)直連的軟件公司，支持OpenClaw的即時通訊軟件公司等。

監(jiān)管提示風險：

技術漏洞疊加法律真空，安全瓶頸待突破

在產業(yè)熱潮之下，OpenClaw的安全風險已引發(fā)監(jiān)管層高度重視。國家互聯(lián)網(wǎng)應急中心、工信部近期連續(xù)發(fā)布風險提示，指出OpenClaw存在提示詞安全護欄脆弱、第三方插件生態(tài)隱患、數(shù)據(jù)泄露等問題。

宋巍巍從投研視角給出專業(yè)判斷：單純依靠自然語言提示詞作為安全護欄極其脆弱?！爱擜I獲得FullDiskAccess（完全磁盤訪問權限）后，任何安全漏洞都可能導致數(shù)據(jù)的系統(tǒng)性泄露。”他特別提到，OpenClaw的第三方插件生態(tài)（ClawHub）亦可能存在安全隱患。更為棘手的是責任歸屬問題：“當AI從工具變成自主執(zhí)行者，傳統(tǒng)的責任歸屬邏輯徹底失效。如果OpenClaw在執(zhí)行指令時，無意間泄露了商業(yè)機密、發(fā)出了誹謗性郵件、甚至參與了網(wǎng)絡攻擊，責任該由誰負？是下達指令的用戶，是編寫代碼的開發(fā)者，是提供底層模型的廠商，還是那個擁有‘自主決策’能力的AI本身？”他認為，目前全球對此幾乎處于法律真空狀態(tài)，“這不再是技術bug，而是智能時代對現(xiàn)有社會秩序和法律體系的重新定義?！?/p>

監(jiān)管層面已明確風險防控要求，國家互聯(lián)網(wǎng)應急中心提示非官方部署鏡像易被植入惡意代碼，高權限配置易引發(fā)數(shù)據(jù)竊取、系統(tǒng)被控；工信部提出“六要六不要”防范建議，強調權限管控、環(huán)境隔離的重要性。對于金融行業(yè)而言，數(shù)據(jù)安全與合規(guī)要求嚴苛，多家基金公司已嚴控辦公設備部署，將安全風險納入投資決策核心考量因素。

公募雙向發(fā)力：

產品創(chuàng)新布局市場，AI重構投研流程

面對AI Agent產業(yè)浪潮，記者了解到，公募基金從產品營銷與投研變革兩大維度同步發(fā)力，既把握市場機遇，也推動內部投研效率升級。

在產品營銷端，富國基金順勢推出“基圍蝦”科技ETF矩陣，構建全覆蓋的主題產品體系：“裝蝦賣蝦”對應云服務相關ETF，聚焦開源應用部署服務提供商；“養(yǎng)蝦”對應創(chuàng)業(yè)板軟件ETF、大數(shù)據(jù)ETF，布局應用開發(fā)賽道；“蝦糧”對應通信設備ETF、芯片ETF，錨定算力硬件核心環(huán)節(jié)，精準匹配“養(yǎng)蝦熱”下的市場投資需求，成為行業(yè)營銷創(chuàng)新的典型案例。

在投研變革端，益民基金認為，OpenClaw對基金投研來說，不只是單純的現(xiàn)有工具增強，而是正在逐步引發(fā)一場溫和但深刻的工作流革命?！皞鹘y(tǒng)投研工具的核心是被動響應，即人輸入指令、工具輸出結果，而OpenClaw這類AI Agent的核心突破是主動執(zhí)行，能夠基于預設目標，自主完成‘信息抓取—數(shù)據(jù)整理—初步分析—結果反饋’的閉環(huán)，比如我們之前需要研究員花費1—2天時間整理某一行業(yè)的輿情數(shù)據(jù)、財報數(shù)據(jù)，現(xiàn)在通過OpenClaw配置相關技能模塊，可實現(xiàn)7×24小時自動抓取、分類歸檔，研究員只需聚焦于數(shù)據(jù)解讀和邏輯驗證，這本質上是對投研工作流程的重構，而非簡單的效率提升?！币婷窕鸨硎?。

益民基金進一步強調，AI時代，市場的信息差會逐步縮小，因為AI能快速抓取、分析海量信息，幾乎所有投研機構都能借助AI獲取相同的基礎數(shù)據(jù)和信息。所以，未來的超額收益，不再來自誰能更快獲取信息，而是來自誰能更深度地解讀信息、更精準地判斷趨勢、更有效地控制風險。簡單來說，拼的不單單是算力、拼的更多是算法，這也是基金經理個人阿爾法和基金公司投研壁壘的核心來源。

以OpenClaw為代表的AI智能體浪潮，是AI產業(yè)從被動交互走向自主執(zhí)行的關鍵跨越，既為資本市場帶來全新投資主線，也推動公募基金投研體系與產品布局深度變革。從技術圈到資本圈，從安全爭議到投資機遇，OpenClaw帶來的這場“養(yǎng)蝦熱”遠未結束。隨著AI智能體逐步滲透到各行各業(yè)，如何平衡效率與安全、抓住范式轉換中的投資主線，將是市場參與者共同面對的長期課題。

采寫：南都·灣財社記者 羅曼瑜