2026年3月16日，香港資本市場炸了鍋。

一只停牌一天的股票，復(fù)牌后像坐上了火箭，盤中一度飆漲82%，收盤時(shí)漲幅還死死釘在65%以上。

耀才證券金融，這家在香港摸爬滾打了31年的老牌券商，市值一天暴增上百億港元。

原因無他——螞蟻集團(tuán)花28.14億港元買下它50.55%股份的交易，終于拿到最后一張通行證，3月30日就要正式交割了。

同一天，阿里巴巴CEO吳泳銘發(fā)了一封內(nèi)部信，宣布成立一個(gè)新的事業(yè)群，叫Alibaba Token Hub，由他自己親自帶隊(duì)。

第二天，一個(gè)叫“悟空”的企業(yè)級(jí)AI原生工作平臺(tái)正式發(fā)布。

你可能覺得，這不就是兩件獨(dú)立的商業(yè)新聞嗎？

一個(gè)買券商，一個(gè)搞AI，各有各的邏輯。

但你有沒有想過：為什么這兩件事發(fā)生在同一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)？

3月3日，馬云在突然現(xiàn)身杭州云谷學(xué)校，帶著阿里和螞蟻的核心管理層集體亮相，和吳泳銘要親自下場管一個(gè)聽起來像“搞技術(shù)”的事業(yè)群，這兩者有什么關(guān)聯(lián)？

說白了，這根本不是孤立的資本運(yùn)作，而是一場精心設(shè)計(jì)的戰(zhàn)略合圍。

一、那塊夢(mèng)寐以求的牌照，等了太多年了

咱們先說說螞蟻拿下耀才證券這件事。

2025年4月25日，螞蟻通過全資子公司上海云進(jìn)，向耀才證券的創(chuàng)始人葉茂林發(fā)出了收購要約。

每股3.28港元，總共28.14億，買下他手里50.55%的股份。

葉茂林是誰？香港股市的老江湖。

1995年創(chuàng)立耀才證券，2010年把它送上市。

這老頭有個(gè)外號(hào)叫“平傭一哥”——2003年香港取消最低傭金制后，他第一個(gè)把傭金砍到0.05%，比同行低了八成，硬生生搶下60多萬散戶客戶。

但你別以為螞蟻就是沖著這些散戶去的。耀才手里攥著的東西，比客戶名單值錢多了——香港證監(jiān)會(huì)發(fā)的1、2、3、4、5、7、9類牌照。

翻譯成人話就是：證券交易、期貨合約、杠桿式外匯、證券咨詢、資產(chǎn)管理，你能想到的金融業(yè)務(wù)，它全都能干。

這對(duì)螞蟻來說意味著什么？

你想啊，螞蟻在香港混了這么多年，AlipayHK用戶都超400萬了，螞蟻銀行（香港）也開了好幾年，但始終缺一塊最核心的拼圖——直接面向零售投資者的證券交易資質(zhì)。

用戶想在支付寶里買港股美股？對(duì)不起，辦不到。

現(xiàn)在好了，這塊拼圖終于補(bǔ)上了。

但這筆交易走得并不順。從2025年4月發(fā)起到現(xiàn)在，整整熬了近一年。

審批流程復(fù)雜到雙方不得不把截止日期從2025年11月延長到2026年3月，螞蟻甚至為此多付了1.64億港元的按金。

這哪是買公司，簡直是在闖關(guān)。

3月16日晚上，耀才發(fā)公告說所有條件都達(dá)成了，3月30日完成交割。

第二天股價(jià)暴漲，市場用真金白銀給這筆交易投票。

可你要是以為螞蟻只是想在香港開個(gè)券商，那格局就太小了。

二、3月3日那場神秘的聚會(huì)，馬云說了什么？

咱們把時(shí)間往回?fù)軆芍堋?/p>

2026年3月3日，杭州云谷學(xué)校。一個(gè)久未公開露面的人出現(xiàn)了——馬云。

陪在他身邊的，是阿里和螞蟻的核心管理層。

表面上是探討教育和AI，實(shí)際上，這更像是阿里系的一次戰(zhàn)略總動(dòng)員。

圈內(nèi)人都知道，從馬年春節(jié)前馬云突襲阿里“千問”辦公區(qū)親自坐鎮(zhèn)開始，信號(hào)就已經(jīng)很清晰了：AI已經(jīng)成為阿里系壓倒一切的戰(zhàn)略重心。

春節(jié)那段時(shí)間，螞蟻干了一件大事——拿出30億搞了個(gè)“千問請(qǐng)客計(jì)劃”，硬生生把自家的原生AI產(chǎn)品“AI付”的用戶拉到了破億級(jí)別。

這場景是不是有點(diǎn)眼熟？十二年前，微信支付靠一撥紅包雨完成了對(duì)支付寶的“珍珠港偷襲”?，F(xiàn)在，輪到螞蟻用AI支付發(fā)起反擊了。

但這次的玩法，已經(jīng)完全不是當(dāng)年的段位了。

什么叫“AI付”？說白了，就是你能用自然語言跟AI對(duì)話，它在瞬間幫你完成全網(wǎng)比價(jià)、優(yōu)惠券篩選、支付組合最優(yōu)規(guī)劃，然后你把指紋一按，錢就付了。

但你可能會(huì)問：這最后一步不還是得我親自確認(rèn)嗎？AI不能直接替我付嗎？

問得好。這臨門一腳，卡的不是技術(shù)，是法理。

支付行為涉及財(cái)產(chǎn)處分權(quán)，現(xiàn)行金融監(jiān)管要求支付指令必須“真實(shí)、準(zhǔn)確、完整且不可抵賴”。

你說一句“幫我訂張最便宜的機(jī)票”，能算是對(duì)幾千塊錢消費(fèi)的充分授權(quán)嗎？萬一AI理解錯(cuò)了呢？萬一被深度偽造攻擊了呢？

所以這個(gè)“確認(rèn)”環(huán)節(jié)，在可見的未來都取消不了。

它是法律框架下守護(hù)你錢包的最后一道閥門。

但這不代表AI支付沒有想象空間。

一種叫“閾值內(nèi)自主支付”的模式正在興起——你給AI設(shè)個(gè)圍欄：單筆不超過200塊，月累計(jì)不超過1000塊，只能在便利店、停車費(fèi)這些場景用。

在這個(gè)圍欄里，AI可以替你悄悄把錢付了。

你的車開離停車場，自動(dòng)扣款；你家的智能冰箱發(fā)現(xiàn)牛奶沒了，自動(dòng)下單補(bǔ)貨。

支付完全背景化，你感知到的只是“服務(wù)無縫銜接”。

這才是AI支付真正迷人的地方。

三、中泰證券的悄悄聯(lián)手，暴露了螞蟻的野心

就在螞蟻折騰耀才收購案的同時(shí)，阿里云也沒閑著。

2026年1月，中泰證券和阿里云簽了一個(gè)全棧AI戰(zhàn)略合作協(xié)議。

他們要干嘛？圍繞財(cái)富管理、投研投顧、智能風(fēng)控這些場景，打造證券行業(yè)的AI生態(tài)。

你品，你細(xì)品。

螞蟻剛把香港券商拿下，阿里云就開始跟內(nèi)地券商搞AI深度合作。

這兩件事放在一起看，畫面感就出來了：

未來，一個(gè)香港用戶打開支付寶APP，想買點(diǎn)騰訊股票。

AI助手先問他：你的投資目標(biāo)是什么？風(fēng)險(xiǎn)承受能力如何？

然后基于這些信息，在全港所有股票里篩選出匹配的標(biāo)的，給出詳細(xì)的投研報(bào)告——這報(bào)告不是人寫的，是螞蟻的AI模型生成的。

用戶點(diǎn)了確認(rèn)購買，支付環(huán)節(jié)走螞蟻銀行（香港）的賬戶，幾秒鐘完成。

整個(gè)過程，從決策到執(zhí)行，全在阿里系的生態(tài)閉環(huán)里。

你可能會(huì)說：這不就是“一站式金融服務(wù)”嗎？

很多券商都在做啊。

對(duì)，但關(guān)鍵在于“AI投研”這個(gè)環(huán)節(jié)。

普通券商給你推股票，靠的是分析師團(tuán)隊(duì)。

螞蟻給你推股票，靠的是大模型。

分析師會(huì)累，會(huì)情緒化，會(huì)屁股決定腦袋。模型不會(huì)。

更重要的是，模型能自我進(jìn)化。

用戶越多，數(shù)據(jù)越多，推薦越準(zhǔn)。

這是典型的“飛輪效應(yīng)”。

而這一切的技術(shù)底座，來自阿里云。

2026年1月，阿里云在印尼巴厘島開了一場全球合作伙伴峰會(huì)，宣布要把對(duì)渠道合作伙伴的激勵(lì)提高十倍，還要拿出200萬美元專門扶持AI領(lǐng)域的ISV（獨(dú)立軟件開發(fā)商）。

阿里云國際業(yè)務(wù)總裁李飛飛在會(huì)上說了一句話：“我們把全球合作伙伴看作共同塑造AI驅(qū)動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型未來的共創(chuàng)者。”

翻譯一下就是：我們要拉上全世界的人，一起搞AI。

四、一個(gè)叫“悟空”的產(chǎn)品，暴露了阿里的終極目標(biāo)

3月17日，耀才股價(jià)暴漲的同一天，阿里巴巴正式發(fā)布了“悟空”。

這不是游戲里的那只猴子，而是一個(gè)企業(yè)級(jí)AI原生工作平臺(tái)。

當(dāng)天開始邀測，而且直接內(nèi)置到釘釘里——那個(gè)有超過2000萬企業(yè)組織的釘釘。

釘釘CEO陳航介紹“悟空”時(shí)說了句很有意思的話：這款產(chǎn)品跟市面上所有的Agent都不一樣，它“天然就長在企業(yè)組織中”。

什么意思？就是說別的AI助手是你裝個(gè)App才能用，“悟空”是你一打開釘釘它就在那兒等著你。

而且它不是模擬人類去點(diǎn)擊圖形界面，而是原生操作釘釘?shù)纳锨ы?xiàng)能力——你一句話說“把這個(gè)項(xiàng)目進(jìn)度同步給銷售部”，它直接調(diào)用釘釘?shù)腁PI把消息發(fā)出去了。

這背后是釘釘重寫底層代碼，進(jìn)行全面CLI化改造的結(jié)果。

但“悟空”能做的遠(yuǎn)不止這些。

阿里巴巴計(jì)劃逐步把淘寶、天貓、1688、支付寶、阿里云這些B端商業(yè)服務(wù)全都整合進(jìn)來。

到時(shí)候，你通過“悟空”可以直接調(diào)用整個(gè)阿里系的資源。

這是什么概念？就像一個(gè)企業(yè)版的“萬能入口”。

而支撐這一切的，是3月16日剛成立的Alibaba Token Hub事業(yè)群，由CEO吳泳銘親自帶隊(duì)。

通義實(shí)驗(yàn)室負(fù)責(zé)前沿模型研發(fā)，MaaS業(yè)務(wù)線構(gòu)建模型服務(wù)平臺(tái)，千問事業(yè)部聚焦個(gè)人AI助手，悟空事業(yè)部打造B端AI原生工作平臺(tái)，再加一個(gè)探索創(chuàng)新應(yīng)用的AI創(chuàng)新事業(yè)部——從基礎(chǔ)研發(fā)到商業(yè)落地，全鏈條打通。

新組織的核心目標(biāo)只有十二個(gè)字：創(chuàng)造Token、輸送Token、應(yīng)用Token。

Token是什么？是AI理解世界的基本單位。阿里現(xiàn)在的野心是：從源頭創(chuàng)造Token（通義實(shí)驗(yàn)室），到中間輸送Token（MaaS平臺(tái)），再到終端應(yīng)用Token（千問和悟空），全流程自己控制。

這就像一家公司，既自己種麥子，自己磨面粉，還自己開面包店。

五、螞蟻拿下耀才，阿里搞AI，這兩條線怎么串起來？

為什么這兩件事要放在一起看？

因?yàn)橐粋€(gè)負(fù)責(zé)“造勢(shì)”，一個(gè)負(fù)責(zé)“收割”。

阿里系的AI能力已經(jīng)進(jìn)入全面爆發(fā)期。

通義千問、視覺生成萬相模型、Model Studio一站式AI開發(fā)平臺(tái)，該有的都有了。

阿里云在全球有超過12000家合作伙伴，覆蓋Salesforce、Fortinet、IBM這些國際巨頭。

現(xiàn)在又成立了ATH事業(yè)群，吳泳銘親自掛帥，從組織層面保證AI戰(zhàn)略的優(yōu)先級(jí)。

這叫“造勢(shì)”——把AI的能力做到極致。

但能力再強(qiáng)，也需要變現(xiàn)的場景。

螞蟻拿下耀才，就是在一個(gè)關(guān)鍵的“場景”上卡住了位置。

香港是什么地方？國際資本流動(dòng)最活躍的港口之一，連接內(nèi)地與全球金融體系的超級(jí)樞紐。

拿下耀才，等于在香港這個(gè)樞紐上釘進(jìn)了一個(gè)楔子。

未來，這個(gè)楔子可以往三個(gè)方向延伸：

第一，C端。香港用戶直接在支付寶里炒股，享受AI投研服務(wù)。

第二，B端。螞蟻的跨境貿(mào)易結(jié)算平臺(tái)Trusple，早就實(shí)現(xiàn)了基于區(qū)塊鏈和AI的自動(dòng)結(jié)算。

現(xiàn)在有了券商牌照，能做的事更多。

第三，國際化。以香港為跳板，輻射東南亞乃至全球華人投資群體。

這叫“收割”——把AI的能力轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的商業(yè)價(jià)值。

你再看看阿里國際站最近的動(dòng)作。

3月11-12日，他們?cè)谏钲诤蜄|莞搞了兩場“跨境增長AI新趨勢(shì)嘉年華”，阿里國際站副總裁劉光俊在會(huì)上說了一句話：“AI正在改變?nèi)蛸Q(mào)易的搜索邏輯。未來買家不再只是尋找商品，而是直接尋找‘解決方案’。”

1月份，阿里還跟韓國新世界集團(tuán)簽了MOU，要把韓國商品賣到全球200多個(gè)國家和地區(qū)，用AI翻譯服務(wù)幫韓國賣家出海。

看明白了嗎？阿里系的戰(zhàn)略布局，正在形成一個(gè)完美的閉環(huán)：

底層是阿里云的算力和通義大模型；中間層是ATH事業(yè)群整合的各類AI能力和“悟空”這樣的應(yīng)用平臺(tái)；最外層是支付寶、阿里國際站、螞蟻銀行、耀才證券這些觸達(dá)用戶的場景節(jié)點(diǎn)。

場景產(chǎn)生的數(shù)據(jù)，反過來訓(xùn)練模型；模型能力的提升，又讓場景體驗(yàn)更好。這是一個(gè)自我強(qiáng)化的正向循環(huán)。

六、這不是終點(diǎn)，而是一場更宏大敘事的起點(diǎn)

當(dāng)然，對(duì)手們也沒閑著。

騰訊的路徑是“中后臺(tái)滲透、自然交互”。

微信支付分已經(jīng)搭建起完善的信任與風(fēng)控體系，元寶AI可以拍照識(shí)別菜單、自動(dòng)生成收款項(xiàng)，適用于線下餐飲等小微商戶場景。

華為更狠。盤古大模型深度集成在鴻蒙系統(tǒng)底層，用戶在任何界面都能通過語音指令調(diào)起系統(tǒng)服務(wù)。

你喊一聲“小藝，幫我叫輛車去機(jī)場并付款”，系統(tǒng)直接喚起Petal出行，開通華為支付免密后下車自動(dòng)扣款。整個(gè)過程不用打開任何App。

硬件巨頭掌握著設(shè)備標(biāo)識(shí)、生物特征、傳感器數(shù)據(jù)這些最底層的信任要素，他們?nèi)舭阎Ц杜c設(shè)備身份強(qiáng)綁定，可能定義一套全新的“設(shè)備即錢包”的信任協(xié)議。

這是一場多方競合下的標(biāo)準(zhǔn)之爭。

誰能率先搭建起用戶安心、監(jiān)管放心、伙伴齊心的智能體信任體系，誰就能握住AI時(shí)代的支付入口，定義流量、數(shù)據(jù)與價(jià)值的分配秩序。

螞蟻拿下耀才，只是這場戰(zhàn)爭中的一個(gè)局部戰(zhàn)役。

但它揭示了一個(gè)清晰的趨勢(shì)：AI時(shí)代的競爭，已經(jīng)從單一產(chǎn)品和技術(shù)的比拼，升級(jí)為“技術(shù)+場景+資本”的系統(tǒng)性對(duì)抗。

誰能把技術(shù)做深，誰能把場景卡住，誰能把生態(tài)做大，誰就能在下一個(gè)十年占據(jù)主動(dòng)。

馬云在3月3日那場活動(dòng)上沒有公開發(fā)言。

但據(jù)在場的人說，他全程聽得很認(rèn)真，偶爾點(diǎn)頭，偶爾皺眉。

他大概在想，十二年前那場支付戰(zhàn)爭，自己贏了。

十二年后的AI支付戰(zhàn)爭，還能不能贏？

3月30日，耀才證券交割完成那天，螞蟻將正式成為一家擁有券商牌照的金融科技巨頭。

這場AI時(shí)代的支付戰(zhàn)爭，才剛剛拉開序幕。

誰能把交易摩擦消弭于無形，誰能把信任規(guī)則沉淀為協(xié)議，誰就能真正定義下一個(gè)十年的商業(yè)文明。

阿里系，正在用自己的方式，給出答案。