來源：滾動(dòng)播報(bào)

（來源：上觀新聞）

美聯(lián)儲(chǔ)又讓美國(guó)總統(tǒng)特朗普失望了。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月18日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在議息會(huì)議結(jié)束后宣布，維持3.5%至3.75%的聯(lián)邦基準(zhǔn)利率不變。這是今年以來美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第二次維持利率不變。

這一決定符合市場(chǎng)預(yù)期。但聲明措辭釋放謹(jǐn)慎信號(hào)，顯示在通脹回落緩慢、中東局勢(shì)緊張、能源價(jià)格波動(dòng)加劇的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)很難啟動(dòng)新一輪降息。

過去一年中，美聯(lián)儲(chǔ)曾在9月、10月和12月連續(xù)三次各降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，試圖為經(jīng)濟(jì)與就業(yè)提供支撐，也一度令市場(chǎng)預(yù)計(jì)2026年將進(jìn)入寬松周期。

特朗普也曾多次公開施壓美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，要求其大幅降息。

然而，最新公布的數(shù)據(jù)打破這一期待。

美國(guó)2月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.4%，連續(xù)兩個(gè)月高于2%的政策目標(biāo)；2月失業(yè)率小幅上升，非農(nóng)就業(yè)崗位意外減少9.2萬個(gè)，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)降溫跡象。

更大的擾動(dòng)來自外部。隨著美國(guó)和以色列發(fā)動(dòng)對(duì)伊朗的聯(lián)合打擊，國(guó)際油價(jià)迅速升至每桶100美元以上，通脹壓力再度升溫。美國(guó)民眾也不得不為這場(chǎng)“動(dòng)機(jī)不明”的軍事行動(dòng)承受代價(jià)。

18日當(dāng)天，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)在聲明中發(fā)出“偏鷹”基調(diào)：一邊肯定經(jīng)濟(jì)“仍以穩(wěn)健速度擴(kuò)張”，一邊擔(dān)心地緣政治局勢(shì)的發(fā)展可能影響經(jīng)濟(jì)前景。

鮑威爾在會(huì)后直言，政策制定者需要持續(xù)觀望事態(tài)發(fā)展，重點(diǎn)關(guān)注中東沖突的持續(xù)時(shí)間及其對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。

更引人注意的是，鮑威爾當(dāng)天證實(shí)，本次會(huì)議再次討論了下一步可能加息的情形。

盡管鮑威爾強(qiáng)調(diào)，絕大多數(shù)與會(huì)者并不將加息視為最可能結(jié)果，但外界認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)注重心已從“何時(shí)降息”，轉(zhuǎn)向“如何防止通脹抬頭”。這不僅“掐滅”特朗普的希望，也可能加劇美聯(lián)儲(chǔ)與白宮之間的緊張關(guān)系。

市場(chǎng)聞風(fēng)而動(dòng)。芝加哥商品交易所數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，市場(chǎng)幾乎已排除美聯(lián)儲(chǔ)在4月會(huì)議上降息的可能，甚至給出了約3%的加息概率。

對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，降息相當(dāng)于“踩油門”，可能刺激消費(fèi)和投資、提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、利好就業(yè)市場(chǎng)，但會(huì)推高通脹壓力；加息則意味著“踩剎車”，可能抑制消費(fèi)和投資，拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為通脹降溫。

但眼下，美聯(lián)儲(chǔ)正面臨更為復(fù)雜的通脹難題，不是簡(jiǎn)單的降息或加息即可化解。

從長(zhǎng)周期看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在消化新冠疫情時(shí)期遺留的沖擊。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，當(dāng)年通脹飆升，源于供應(yīng)鏈紊亂與數(shù)萬億美元財(cái)政刺激釋放的強(qiáng)勁需求發(fā)生“碰撞”。

而當(dāng)前的價(jià)格壓力，則更多來自能源與地緣政治因素，屬于供應(yīng)端沖擊，而非需求過熱。此類通脹往往難以通過加息迅速壓低，卻可能在緊縮政策下拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

換句話說，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨“低增長(zhǎng)、高通脹”的滯脹隱憂。這既是美聯(lián)儲(chǔ)最不愿看到、最難應(yīng)付的政策困境，也是特朗普政府貿(mào)然發(fā)起軍事行動(dòng)，親手釀成的被動(dòng)局面。

除了經(jīng)濟(jì)兩難，美聯(lián)儲(chǔ)還面臨史上少見的政治沖擊。

特朗普試圖解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事庫克，相關(guān)爭(zhēng)議已進(jìn)入最高法院司法程序；美國(guó)司法部對(duì)鮑威爾在美聯(lián)儲(chǔ)大樓翻修問題上的調(diào)查仍在延續(xù)；鮑威爾5月任期將滿，但特朗普提名的繼任人選因共和黨議員的反對(duì)，遲遲未獲參議院確認(rèn)。

有評(píng)論稱，美聯(lián)儲(chǔ)本應(yīng)保持的政策獨(dú)立性，正被黨派博弈與行政干預(yù)不斷侵蝕，進(jìn)一步增加未來貨幣政策的變數(shù)。

至此，美聯(lián)儲(chǔ)已來到關(guān)鍵的十字路口。本次議息會(huì)議釋放出的最突出信號(hào)，并非簡(jiǎn)單的加息或降息，而是政策路徑不確定性上升、回旋空間收窄。

面對(duì)通脹、地緣沖突與增長(zhǎng)放緩等多重挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)只能延續(xù)高利率、慢轉(zhuǎn)向、邊走邊看策略，以時(shí)間換空間。而在全球不確定性上升的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)的每一次抉擇，往往都會(huì)在資本流動(dòng)與金融市場(chǎng)中留下回響。

（編輯郵箱：ylq@jfdaily.com）

原標(biāo)題：《快觀察 | 掐滅特朗普希望，美聯(lián)儲(chǔ)為何不但不降息，還談加息？》

欄目主編：楊立群

來源：作者：解放日?qǐng)?bào) 安崢