【季報(bào)】阿里云和國(guó)際商業(yè)再怎么努力，也沒(méi)法填補(bǔ)即時(shí)零售帶來(lái)的大窟窿，這就是阿里財(cái)報(bào)給筆者的最深刻印象。

3月19日美股盤(pán)前，阿里巴巴（BABA.N/9988.HK）發(fā)布了10月至12月的季度財(cái)報(bào)，總收入2848億元，同比增長(zhǎng)2%；不考慮高鑫零售和銀泰，同口徑增長(zhǎng)9%。

這是阿里巴巴連續(xù)10個(gè)季度收入增長(zhǎng)保持在個(gè)位數(shù)，就問(wèn)問(wèn)你，是不是沒(méi)有想到？

阿里巴巴將營(yíng)收主要?jiǎng)澐譃槿蟀鍓K，中國(guó)電商集團(tuán)，國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)和阿里云集團(tuán)。

其中，中國(guó)電商完成收入1593億元，增長(zhǎng)6%。乍看還行，畢竟比整體收入增幅還多4個(gè)百分點(diǎn)。但細(xì)看發(fā)現(xiàn)，利潤(rùn)最高的客戶管理收入1027億元，只增長(zhǎng)1%。

即時(shí)零售收入208億元，增長(zhǎng)64億元或56%；占該板塊收入增量大約74%。

直營(yíng)物流無(wú)增長(zhǎng)，批發(fā)商業(yè)增長(zhǎng)5%，但基數(shù)太低，對(duì)總收入增長(zhǎng)帶動(dòng)不明顯。

第二大板塊就是阿里云，貢獻(xiàn)收入433億元，大增36%。去年同期，阿里云只有317億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際商業(yè)的378億元。當(dāng)季阿里云實(shí)現(xiàn)反超了。

第三大板塊是國(guó)際商業(yè)，完成收入392億元，增長(zhǎng)4%。這塊業(yè)務(wù)本來(lái)是要保持較高增長(zhǎng)，為集團(tuán)貢獻(xiàn)收入增量，4個(gè)點(diǎn)的收入增長(zhǎng)，顯然不能讓人滿意，更何況還在虧損中。

經(jīng)調(diào)整EBITA，中國(guó)電商銳減43%，還剩下346億元，比去年同期604億元少大約258億元。這就是阿里堅(jiān)持和美團(tuán)打外賣(mài)大戰(zhàn)導(dǎo)致的。真的是“殺敵一千，自損八百”。

是不是可以這么認(rèn)為，如果淘寶閃購(gòu)繼續(xù)守住那一畝三分地，即便收入沒(méi)有增量，那減少的258億元利潤(rùn)也能保住？如此一來(lái)，64億元即時(shí)電商的收入增量，需要用這么大的代價(jià)才能獲得？

即時(shí)零售大戰(zhàn)，讓各方嚴(yán)重失血。美團(tuán)預(yù)告2025年虧損233億元至243億元。京東去年盈利196億元，遭腰斬還不止。

繼續(xù)看阿里其他板塊，云集團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITA超過(guò)39億元，增長(zhǎng)25%；增量可以，但沒(méi)有想象中那么賺錢(qián)，應(yīng)該是打價(jià)格戰(zhàn)搶市場(chǎng)，放棄了利潤(rùn)。

國(guó)際商業(yè)虧損繼續(xù)收窄，本季度還虧損20億元，比去年同期約50億元少大虧約30億元。既然不能保持像樣的增長(zhǎng)，那減虧還是為集團(tuán)做了貢獻(xiàn)。

本季度，阿里經(jīng)調(diào)整EBITA大約234億元，減少57%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)只有106億元，銳減74%。

幸好還有利息收入和投資凈收益162億元貼補(bǔ)，最終阿里半季度凈利潤(rùn)156億元，同比464億元，大約是原來(lái)1/3，同比下降66%。說(shuō)到底，還是即時(shí)零售的“鍋”。

當(dāng)季阿里的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為360億元減少49%，自由現(xiàn)金流113億元，同比減少71%，同樣也是因?yàn)榧磿r(shí)零售導(dǎo)致。至去年末，阿里員工總數(shù)大約12.82萬(wàn)人，比9月末增加約1500人。

在3月19日港股交易中，阿里巴巴股價(jià)跌超過(guò)4%；在晚間美股交易中，一度跌至121美元，跌幅近10%，后有所收窄。