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瀚天天成(02726.HK)發(fā)布公告，公司擬全球發(fā)售2149.205萬股H股，中國香港發(fā)售股份214.925萬股，國際發(fā)售股份1934.28萬股(以上可予重新分配)；2026年3月20日至3月25日招股；發(fā)售價將為每股發(fā)售股份76.26港元，H股的每手買賣單位將為50股，中金公司為獨家保薦人；預期H股將于2026年3月30日開始于聯(lián)交所買賣。

公司已訂立一份基石投資協(xié)議，據(jù)此，基石投資者已同意在若干條件的規(guī)限下，促使其指定實體按發(fā)售價認購總金額9910萬美元(約7.748億港元)可購買的若干數(shù)目的發(fā)售股份。基于發(fā)售價每股H股76.26港元，則基石投資者將予認購的發(fā)售股份總數(shù)將為1005.85萬股發(fā)售股份。

基石投資者廈門先進智造產(chǎn)業(yè)投資有限公司為一家于中國香港注冊成立的公司，由廈門先進制造業(yè)股權投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(“廈門先進制造業(yè)基金”)全資持有，該公司為一家于2024年6月19日在中國成立的有限合伙企業(yè)。

綜合 | 公司公關稿 招股書 編輯 | Arti

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據(jù)招股書，瀚天天成是全球碳化硅(SiC)外延行業(yè)的領導者。公司主要從事用于制造碳化硅半導體器件的碳化硅外延芯片、元件的研發(fā)、量產(chǎn)及銷售。

公司的碳化硅外延芯片制造功率器件，廣泛應用于電動汽車、充電基建、可再生能源、儲能系統(tǒng)等下游應用。根據(jù)灼識咨詢的報告，自2023年來，按年銷售片數(shù)計，瀚天天成是全球最大的碳化硅外延供應商，2024年的市場份額超過30%。

公司于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九個月的收入分別為4.41億元(人民幣，下同)、11.43億元、9.74億元、8.08億元及5.35億元。

從2023年至2025年，半導體產(chǎn)業(yè)下游應用領域陸續(xù)進行庫存調(diào)整。根據(jù)灼識咨詢的資料，此過程于2022年自消費電子板塊率先展開，隨后于2023年波及半導體功率器件，尤其是汽車產(chǎn)業(yè)所使用的相關器件。鑒于產(chǎn)業(yè)鏈的復雜性，此波去庫存浪潮逐步向上游蔓延至公司所處的價值鏈環(huán)節(jié)，導致公司的銷量和收入出現(xiàn)下滑。

半導體庫存周期通常持續(xù)三至四年，主要由下游需求變動、產(chǎn)能擴張周期及宏觀經(jīng)濟因素所驅(qū)動。當前調(diào)整預期將于2026年下半年結(jié)束，該調(diào)整被視為半導體產(chǎn)業(yè)周期中的周期性修正，而非市場結(jié)構性惡化。根據(jù)灼識咨詢的資料，近期周期性波動乃主要由于下游供需調(diào)整以及從4英吋過渡至6英吋及8英吋芯片所帶來的影響。

在當前產(chǎn)業(yè)背景下，公司面臨定價壓力，因自2023年起產(chǎn)品定價受全行業(yè)價格下行趨勢影響，導致2023年至2024年收入出現(xiàn)下滑。然而，從長遠看，受電動汽車、充電基建、可再生能源、儲能系統(tǒng)，以及家電、AI算力與數(shù)據(jù)中心、智能電網(wǎng)和eVTOL等新興應用的強勁潛力驅(qū)動，碳化硅及碳化硅外延片的需求仍將保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。

瀚天天成是全球率先實現(xiàn)8英吋碳化硅外延芯片大批量外供的生產(chǎn)商，也是中國首家實現(xiàn)商業(yè)化3英吋、4英吋、6英吋和8英吋碳化硅外延晶片批量供應的生產(chǎn)商。公司牽頭撰寫并制定了全球首個及目前唯一的碳化硅外延國際半導體設備與材料產(chǎn)業(yè)協(xié)會(SEMI)行業(yè)標準。

于2024年，公司通過外延片銷售和外延片代工模式累計銷售了超過164,000片碳化硅外延芯片；于往績記錄期間，公司累計交付了合共超過599,700片碳化硅外延芯片。

于往績記錄期間，瀚天天成擁有134家客戶。根據(jù)灼識咨詢的報告，全球前5大碳化硅功率器件巨頭中有4家以及全球前10大功率器件巨頭中有7家是公司的客戶。

公司的創(chuàng)始人趙建輝博士是著名科學家，專注于碳化硅技術發(fā)展研究和開發(fā)超過35年，是全球第一位因?qū)μ蓟杓夹g研究和產(chǎn)業(yè)應用做出重大貢獻而獲選IEEEFellow（IEEE院士）的研究者。

在全球能源革命浪潮中，電力正加速取代傳統(tǒng)化石能源，成為驅(qū)動工業(yè)汽車及可再生能源領域電氣化及增長的綠色動能。根據(jù)灼識咨詢的資料，在這場劃時代的轉(zhuǎn)型中，碳化硅功率器件猶如支撐多種電力系統(tǒng)利用電力的「智能心臟」。

鑒于整體可服務市場的潛力以及對卓越技術及運營效率的需求，碳化硅產(chǎn)業(yè)正朝著高度專業(yè)化分工的方向發(fā)展。隨著產(chǎn)業(yè)的擴張，公司越來越關注其于價值鏈中的核心競爭力，從而形成一個專業(yè)化協(xié)作的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

根據(jù)灼識咨詢的報告，就公開市場收入而言，2024年五大碳化硅外延代工廠占據(jù)93.4%的全球市場份額，其集中度顯著超越基板領域與功率器件領域，而后兩個領域五大廠商的市場份額均約為80%。

根據(jù)灼識咨詢的報告，碳化硅功率器件市場規(guī)模在2024年達26億美金，預計在2024年到2029年以39.9%的年復合增長率增長，在2029年年需求達136億美金。這使碳化硅成為下一代能源革命和智能工業(yè)的核心材料。

于往績記錄期間，瀚天天成的毛利于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九個月分別為1.97億元、4.45億元、3.32億元、2.86億元及1.37億元，毛利率分別為44.7%、39.0%、34.1%、35.3%及25.6%。

同期，公司的凈利潤為1.28億元、1.08億元、1.65億元、1.18億元及2110萬元，而經(jīng)調(diào)整凈利潤（非《國際財務報告準則》計量）分別為1.72億元、3.84億元、3.24億元、2.63億元及1.63億元。

盡管瀚天天成持續(xù)努力擴大客戶基礎、提升產(chǎn)品競爭力并提高毛利率，但公司預計，截至2025年12月31日止年度的凈利潤將大幅下降，且2025年第四季度將出現(xiàn)凈虧損。

招股書顯示，瀚天天成的股東包括華為控制的哈勃科技、深圳宏遠、華潤微電子、廈門火炬集團等。

基于發(fā)售價為每股發(fā)售股份76.26港元，公司將收到的全球發(fā)售所得款項凈額約為15.601億港元。

根據(jù)公司的策略，公司擬將該等所得款項凈額用于以下用途，惟根據(jù)公司不斷變化的業(yè)務需求及不斷變化的市場環(huán)境而做出變動：約71%將用于在未來五年以嚴謹且審慎的方式擴大碳化硅外延晶片產(chǎn)能，以滿足不斷增長的市場需求；約19%將用于碳化硅外延晶片研發(fā)，以提升公司的技術能力并鞏固公司的技術優(yōu)勢；及約10%將用作營運資金及一般公司用途。

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