本周 A 股市場走出單邊下行的弱勢行情，五個交易日內(nèi)四日收跌，僅周三迎來小幅弱修復(fù)，市場交投情緒持續(xù)降溫。截至周五收盤，滬指不僅跌破 4000 點整數(shù)心理關(guān)口，更以光腳陰線報收，盤中刷新年內(nèi)低點至 3955.71 點，短期指數(shù)趨勢全面走弱，投資者信心跌入階段性冰點。疊加外圍市場走弱、存量資金博弈加劇等多重因素，3 月 23 日（下周一）市場大概率延續(xù)探底節(jié)奏，而技術(shù)面超跌信號已現(xiàn)，階段性反彈窗口正逐步臨近。

一、周線分化凸顯存量博弈 滬指三連跌步入調(diào)整周期

從周線級別來看，本周 A 股三大指數(shù)走勢顯著分化，存量資金博弈特征愈發(fā)明顯，場內(nèi)多空分歧持續(xù)放大。滬指本周收跌 3.38%，已連續(xù)三周收陰，階段性調(diào)整趨勢確立；深證成指同步走弱，周跌幅達(dá) 2.9%，跟隨滬指進(jìn)入下行通道；創(chuàng)業(yè)板指則逆勢走強(qiáng)，周漲幅 1.26% 且實現(xiàn)周線兩連陽，成為市場為數(shù)不多的亮點。

指數(shù)分化的背后，是資金在不同板塊間的快速切換與結(jié)構(gòu)性騰挪，并無明顯增量資金入場推動全面行情。3 月 3 日滬指觸及十年新高 4197 點后，市場獲利盤集中兌現(xiàn)，疊加技術(shù)面高位承壓，指數(shù)隨即開啟回調(diào)模式。3 月 13 日滬指跌破 4100 點關(guān)鍵支撐，隨后持續(xù)陰跌，周五更是直接跌破 4000 點整數(shù)關(guān)口，本輪調(diào)整已累計下跌超 240 點，調(diào)整周期達(dá) 14 個交易日，短期空頭動能得到集中釋放。

二、調(diào)整節(jié)奏對標(biāo)歷史周期 月底或迎企穩(wěn)拐點

對比歷史走勢來看，本輪調(diào)整與 2025 年 11 月 14 日至 12 月 16 日的行情具備一定相似性。彼時滬指從 4034 點附近回落至 3815 點，累計下跌超 200 點，調(diào)整周期長達(dá) 23 個交易日；本輪調(diào)整跌幅與前次相近，但時間周期更短，按照節(jié)奏推演，本輪調(diào)整或延續(xù)至 3 月底完成筑底。

值得關(guān)注的是，2025 年 12 月 16 日調(diào)整結(jié)束后，滬指迎來一輪連續(xù)拉升行情，不僅收復(fù)失地更突破前期高點創(chuàng)出新高。本次調(diào)整是否會復(fù)制歷史走勢，仍需觀察資金面、政策面與情緒面的共振信號。當(dāng)前市場并無系統(tǒng)性利空，調(diào)整更多是技術(shù)面修復(fù)與獲利盤消化，中期慢牛格局并未改變，待短期風(fēng)險釋放完畢，市場仍具備重回上行通道的基礎(chǔ)。

三、金融權(quán)重分化走弱 護(hù)盤力量階段性缺位

作為大盤穩(wěn)定器的金融板塊，本周表現(xiàn)分化且整體偏弱，未能發(fā)揮托底作用，進(jìn)一步加劇了指數(shù)調(diào)整壓力。銀行板塊結(jié)束兩周連漲態(tài)勢，本周先揚后抑，周二創(chuàng)出階段新高后連續(xù)三日調(diào)整，但仍站穩(wěn) 10 日均線，短期趨勢尚未完全破位；保險板塊延續(xù)弱勢，周線已六連跌，技術(shù)面需有效突破 5 日均線才有望企穩(wěn)反彈；券商板塊本周跌幅達(dá) 2.72%，周五盤中再創(chuàng)年內(nèi)新低，今年以來持續(xù)處于下行通道，對大盤的護(hù)航作用完全失效。

金融權(quán)重的集體走弱，反映出場內(nèi)大資金觀望情緒濃厚，護(hù)盤意愿不足。權(quán)重股的止跌企穩(wěn)是大盤反彈的核心前提，后續(xù)需密切關(guān)注金融板塊的量能變化，若出現(xiàn)底部放量回升信號，市場大概率迎來階段性修復(fù)。

四、量能維持萬億規(guī)模 恐慌盤釋放疊加港股承壓

本周兩市成交額始終保持在 2 萬億元以上，周四、周五連續(xù)放量，周五成交額達(dá) 2.3 萬億元，較前一交易日增加 1700 余億元。此次放量并非增量資金入場，而是恐慌盤集中出逃所致，短線止損盤、割肉盤集中釋放，一定程度上消化了場內(nèi)拋壓。持續(xù)的萬億級量能為市場提供了流動性支撐，也為后續(xù)反彈積蓄了動能。

港股市場本周沖高回落，周五三大指數(shù)低開低走，尾盤跌幅收窄并未進(jìn)一步下探，說明港股拋壓已有所減弱。但港股若后續(xù)繼續(xù)走弱，將對 A 股形成聯(lián)動壓制，短期市場仍需面對跨境資金流動帶來的調(diào)整壓力。

五、外圍市場集體走弱 對 A 股形成階段性擾動

外圍市場表現(xiàn)對下周 A 股走勢形成明顯利空擾動。3 月 20 日美股三大指數(shù)全線收跌，大型科技股普跌；熱門中概股同步走弱，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)大跌 2.92%，壓制 A 股開盤情緒。商品市場方面，國際油價上漲 2.66%，現(xiàn)貨黃金、白銀分別下跌 3.36%、6.74%，大宗商品波動加劇市場不確定性；A50 股指期貨夜盤下跌 0.86%，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場悲觀預(yù)期。

外圍市場的弱勢表現(xiàn)，主要源于全球風(fēng)險偏好下降與資金避險情緒升溫，對 A 股的影響更多集中在開盤階段，中期來看，A 股走勢仍以自身基本面與資金面為主導(dǎo)。

六、個股普跌效應(yīng)凸顯 熱點匱乏致情緒冰點

盤面數(shù)據(jù)顯示，本周市場虧錢效應(yīng)極致放大，全市場僅 500 余只個股上漲，下跌個股高達(dá) 4700 多只，周二、周四、周五連續(xù)三日出現(xiàn)超 4500 只個股普跌的格局，板塊輪動無序、熱點題材稀缺，市場賺錢效應(yīng)降至冰點。

個股普跌與熱點缺失形成負(fù)向循環(huán)，投資者持股信心持續(xù)受挫，場外資金觀望情緒濃厚。這種極端行情往往是市場底部的特征之一，當(dāng)恐慌情緒充分釋放后，資金將逐步回流優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，市場情緒也會迎來修復(fù)。

七、短期技術(shù)面超跌明顯 下周一或探底后迎弱反彈

從技術(shù)形態(tài)來看，周五滬指收于全天最低點附近，下周一大概率延續(xù)水下震蕩，不排除再度刷新階段低點的可能。但小時級別指標(biāo)已顯示超跌信號，指數(shù)大幅偏離 5 日均線，乖離率處于高位，疊加近 7 個交易日 6 日收跌，短期技術(shù)性反彈需求強(qiáng)烈，若繼續(xù)非理性下跌，將進(jìn)一步加劇場內(nèi)流動性風(fēng)險。

60 分鐘級別走勢顯示，滬指關(guān)鍵支撐位集中在 3920 點附近，該位置是短期多空分水嶺。若能守住 3920 點，指數(shù)有望快速止跌企穩(wěn)，開啟弱反彈；若有效跌破該位置，將進(jìn)一步下探 3910 點支撐，調(diào)整空間將小幅擴(kuò)大。

八、寬幅震蕩為主基調(diào) 跌破 3900 點概率較低

綜合來看，滬指短期連續(xù)兩個交易日下跌超 100 點，日線級別調(diào)整已接近尾聲，當(dāng)前市場仍處于護(hù)盤區(qū)間，指數(shù)大幅殺跌至年線附近的可能性極小。后續(xù)市場將以寬幅震蕩為主，通過時間換空間完成底部整固，為新一輪上行行情蓄勢。

中期而言，A 股慢牛格局并未改變，短期調(diào)整屬于上漲途中的正常回撤，指數(shù)跌破 3900 點的概率極低。投資者無需過度恐慌，耐心等待底部信號確認(rèn)，待市場情緒回暖與資金回流后，市場將逐步回歸正軌。

總結(jié)

本周 A 股單邊大跌、滬指失守 4000 點創(chuàng)年內(nèi)新低，是技術(shù)面調(diào)整、獲利盤兌現(xiàn)、外圍擾動與情緒降溫多重因素共振的結(jié)果。下周一市場大概率探底運行，但技術(shù)面超跌已觸發(fā)反彈需求，3920 點為核心支撐位。當(dāng)前市場處于磨底階段，寬幅震蕩將是主基調(diào)，短期無需過度悲觀，耐心等待整固完成，慢牛行情仍將延續(xù)。