陽光總在風雨后！

常言道，做老大難，做老二更難，這一點在資本市場上尤為明顯。就在3月20日，A股的股價“亞軍”，再一次易主，同時誕生了一家“新科”千元股！

一年近七倍，源杰科技有多“瘋狂”？

就在這一天， 源杰科技開盤后迅速拉升，截至上午10點左右直沖20cm漲停，股價也來到了1140元，直接突破1000元和1100元兩大整數(shù)關(guān)口。盤中有所開板，截至下午兩點上漲17.76%，超過今天大跌的寒武紀，成為僅次于A股目前第二高價股，也是A股歷史上第八只千元股！

風口上，就連大象都能飛起來：源杰科技之所以當日大漲，說到底還是乘上了板塊的東風：截至下午2點，CPO板塊多支龍頭股大幅上漲，源杰科技，則因漲幅亮眼，加之“股價亞軍”“千元股”這些標簽，而沖上了熱搜！

冰凍三尺非一日之寒： 就在過去的一年（從去年3月20日開始算）里，公司股價累計上漲約6.9倍，如果自2025年初算起，股價累計已經(jīng)上漲超過七倍。從去年4月的87.99元低點算起，累計最大漲幅近12倍，在12個月里，月線罕見收出11陽1陰，這已經(jīng)坐的不是火箭，而是時空穿梭機了！

這一年累計最高漲12倍

圖片來源：東財

依靠“光源”，絕地反擊

在近日舉行的2026年英偉達GTC大會上，針對光互聯(lián)技術(shù)，黃仁勛展示了全球首款量產(chǎn)的CPO交換機。同時，黃仁勛在介紹其技術(shù)路線圖時表示，銅纜擴展、節(jié)點內(nèi)光學擴展、節(jié)點間的光學擴展三條路線會并行推進，銅纜、光纖和CPO方面的合作方須持續(xù)擴產(chǎn)。這樣看來，這三個方面未來的機遇將“肉眼可見”。

CPO共封裝光學技術(shù)的普及，關(guān)鍵在于外部光源的突破，而這恰恰是源杰科技的核心優(yōu)勢所在：作為本土EML和連續(xù)波激光器的核心供應(yīng)商，源杰科技憑借其在AI數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的深度布局，成為本輪光通信行情中大黑馬。

相關(guān)資料顯示，源杰科技的主營業(yè)務(wù)為光芯片的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售。在光通信領(lǐng)域，公司主要產(chǎn)品包括2.5G、10G、25G、50G、100G、200G以及更高速率的DFB、EML激光器系列產(chǎn)品和大功率硅光光源產(chǎn)品，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于光纖到戶、數(shù)據(jù)中心與云計算、5G移動通信網(wǎng)絡(luò)、通信骨干網(wǎng)絡(luò)和工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)。

“不經(jīng)歷風雨，怎能見彩虹”，自從2022年科創(chuàng)板上市以來，公司的經(jīng)營經(jīng)歷了一輪“V型”反轉(zhuǎn)！

2023年，受電信市場及數(shù)據(jù)中心銷售不及預期，疊加部分產(chǎn)品價格競爭加劇，當年實現(xiàn)營業(yè)收入1.44億元，同比下降48.96%；歸母凈利潤1947.98萬元，同比下降80.58%，并遭到了上交所的問詢。

到了2024年，公司整體收入仍以電信業(yè)務(wù)市場為主，中低速率產(chǎn)品的收入占比仍較高，受到行業(yè)不景氣，市場競爭激烈等因素的影響，公司營業(yè)收入恢復至2.52億元，同比增長74.63%，但面臨增收不增利的困境，歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，錄得-613.39萬元，同比下降131.49%，股價也一度從之前的高點下跌近七成。

轉(zhuǎn)機，出現(xiàn)在2025年。隨著全球AI算力需求的爆發(fā)式增長，作為數(shù)據(jù)傳輸核心的光芯片行業(yè)，一夜之間站上了“風口”。根據(jù)最新業(yè)績快報，2025年源杰科技營業(yè)總收入6.01億元，同比增長138.50%；歸屬于母公司所有者的凈利潤1.91億元，成功扭虧！

圖片來源：公告

公司表示，在人工智能技術(shù)發(fā)展持續(xù)拉動光芯片需求增長的背景下，公司憑借技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢，優(yōu)化資源配置，實現(xiàn)了數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域CW光源產(chǎn)品銷售額的大幅增長。隨著數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入占比提升，整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。

EML激光器和連續(xù)波激光器是光模塊中技術(shù)壁壘最高的核心部件。在AI算力需求快速增長的背景下，源杰科技的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)大幅增長，尤其是硅光方案所需的大功率CW激光器芯片，已供貨于中際旭創(chuàng)、天孚通信等龍頭企業(yè)，相當于在AI算力熱潮中，扮演了“給鏟子裝上柄”的角色。

據(jù)高盛研報，公司已實現(xiàn)70mW連續(xù)波激光器量產(chǎn)，并已通過100mW產(chǎn)品客戶驗證，在800G/1.6T光模塊主流技術(shù)路線中占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢。此外，業(yè)績快報特別強調(diào)，目前數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品的毛利率已高于傳統(tǒng)電信市場產(chǎn)品，這也成為凈利潤增長的重要支撐。

計劃赴港，擴產(chǎn)卡位，公司的“野心”有多大？

值得注意的是，公司也像很多高科技企業(yè)一樣，計劃赴港上市。近日公司公告稱，計劃在境外發(fā)行上市股份（H股），并申請在香港聯(lián)交所主板上市，完成“A+H”雙平臺布局。

籌劃港股的同時，源杰科技也有擴產(chǎn)動作。2026年2月份，源杰科技發(fā)布了兩則項目消息，試圖在高端光芯片市場的競速中搶下更靠前的身位。

首先是計劃投資約12.51億元建設(shè)光電通訊半導體芯片和器件研發(fā)生產(chǎn)基地二期項目。該項目擬新建光芯片產(chǎn)線及配套廠房，建設(shè)周期為18個月，資金來源于公司自有資金及自籌資金。

其次是在建項目的投資額度被大幅調(diào)高。根據(jù)公告，源杰科技擬使用超募資金9862.04萬元，追加投入“50G光芯片產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目”。

這已是該項目第二次上調(diào)預算總額：其最初的計劃投資額為1.29億元，擬使用募集資金1.2億元。2025年3月，源杰科技首度將其投資總額調(diào)增至4.87億元，整整增加了三倍！

新增資金中，既包含“10G、25G光芯片產(chǎn)線建設(shè)項目”結(jié)項轉(zhuǎn)入的8200萬元結(jié)余資金，也動用了2.75億元超募資金。從其調(diào)增金額的使用范圍來看，主要系為滿足產(chǎn)能增長的需求，增加了設(shè)備投資以及建筑和安裝工程費。

時隔不到一年，該項目總投資額再度被推高至7.57億元。新增的2.7億元中，剩余超募資金貢獻了9862萬元，其余部分則由公司自籌解決。

根據(jù)公司當時公告，本項目生產(chǎn)線遵循“柔性、兼容”的設(shè)計原則，采用通用化布局。產(chǎn)線可兼容DFB、EML、CW光源等多種高速率光芯片的生產(chǎn)要求，使公司能夠靈活調(diào)整工藝、有效響應(yīng)市場變化，保持在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢，為客戶提供具備高性能、高可靠性的光芯片產(chǎn)品。

從2025年3月到2026年2月，不到一年內(nèi)兩次大幅追加投資，且主要投向設(shè)備購置（占比從77%升至91.02%），說明公司現(xiàn)在正在“火力全開”，只為滿足產(chǎn)能增長！

值得一提的是，截至2025年三季度末，公司資產(chǎn)負債率不足10%，賬面貨幣資金高達9.33億元。面對動輒數(shù)十億元的新產(chǎn)能建設(shè)，資金鏈壓力仍需檢驗。

技術(shù)面上，市場關(guān)注的一個問題在于，光芯片行業(yè)技術(shù)路線迭代極快。 源杰科技的CW光源在當前400G/800G時代風頭正勁，但薄膜鈮酸鋰等新興技術(shù)也在快速發(fā)展！

在調(diào)制器技術(shù)從傳統(tǒng)方案向薄膜鈮酸鋰等新材料演進的過程中，源杰科技作為核心光源供應(yīng)商，其技術(shù)能否與這些新調(diào)制方案完美適配，以及其產(chǎn)能擴張速度能否跟上整個產(chǎn)業(yè)向下一代技術(shù)切換的節(jié)奏，是公司需要在未來的經(jīng)營中做出證明的。

此外，公司的國際化進程，也牽動著市場的心：除了計劃赴港上市外，公司還在穩(wěn)步推進美國生產(chǎn)基地建設(shè)，據(jù)景林2025年11月調(diào)研，公司當年正在進行基建與設(shè)備預訂，預計2026年逐步釋放產(chǎn)能。說到底，或許還是為了補上海外的“短板”。

2024年境外收入僅23.74萬元，2025年上半年也不過25.56萬元。而全球最大的AI算力需求在海外。公司雖然已啟動赴港上市和美國生產(chǎn)基地建設(shè)，但這意味著它將在國際市場上與Lumentum、Coherent等擁有深厚技術(shù)專利和客戶黏性的老牌巨頭正面競爭，其難度可想而知！

尾聲

公司股價突破千元，毫無疑問是重要的里程碑，但行業(yè)技術(shù)路線迭代迅速，市場競爭日趨激烈，源杰科技想要保持優(yōu)勢地位，必須在技術(shù)上持續(xù)突破和領(lǐng)先。 而公司將如何開啟新的征程，且讓我們拭目以待~

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