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作者｜張 瑩

編輯| 楊 錦

從2025年春節(jié)過(guò)后積極接入DeepSeek，再到今年春節(jié)過(guò)后積極布局“龍蝦”，騰訊的AI戰(zhàn)略在過(guò)去一年明顯加速，對(duì)AI領(lǐng)域的熱點(diǎn)都響應(yīng)極快。

3月18日，騰訊交出了過(guò)去一年的成績(jī)單。

2025年，騰訊全年資本開(kāi)支為792億元，同比微增3.18%，雖創(chuàng)下歷史新高，但低于預(yù)期。騰訊集團(tuán)總裁劉熾平解釋稱，重要原因是GPU供應(yīng)受阻，買不到卡，騰訊通過(guò)租用彌補(bǔ)了算力需求緊缺。

同時(shí)，劉熾平表示，去年因?yàn)橄嚓P(guān)設(shè)備采購(gòu)受限，騰訊在股份回購(gòu)方面力度相對(duì)較大。今年如果相關(guān)投入能夠達(dá)到預(yù)期，騰訊會(huì)適當(dāng)減少一些被動(dòng)性的回購(gòu)。

或出于對(duì)加大AI投入而減少回購(gòu)的擔(dān)憂，財(cái)報(bào)發(fā)布第二天，騰訊控股(HK:00700)報(bào)收513港元，總市值為4.67萬(wàn)億港元，跌破5萬(wàn)億港元。

劉熾平還表示，騰訊四季度在混元、元寶兩大新AI產(chǎn)品上的投入達(dá)70億元，全年投入為180億元。公司預(yù)計(jì)，2026年在混元、元寶及其他新AI產(chǎn)品上的投入將至少翻倍。

GPU供應(yīng)受阻，資本開(kāi)支低于預(yù)期

2025年第四季度，騰訊的收入為1944億元，同比增長(zhǎng)13%；歸母凈利潤(rùn)為583億元，同比增長(zhǎng)14%；非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下的凈利潤(rùn)為647億元，同比增長(zhǎng)17%。

全年來(lái)看，騰訊實(shí)現(xiàn)收入7518億元，同比增長(zhǎng)14%；歸母凈利潤(rùn)為2248億元，同比增長(zhǎng)16%；非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下的凈利潤(rùn)為2596億元，同比增長(zhǎng)17%。

這一年，騰訊財(cái)報(bào)含AI量極高，從支出到收入都可以看到AI的影響。

在開(kāi)支方面，一般及行政開(kāi)支則同比增 長(zhǎng)21%至1361億元。此增長(zhǎng)乃由于研發(fā)開(kāi)支增加，主要因?yàn)榕cAI投資相 關(guān)的雇員成本及折舊費(fèi)用增加，以及一次性股份酬金開(kāi)支40億元。

2025年騰訊的銷售及市場(chǎng)推廣開(kāi)支同比增長(zhǎng)15%至417億元，原因同樣提到了AI，“由于支持其AI原生應(yīng)用程序及游戲的發(fā)展而加大推廣力度”。

早在一年前，2024年的年報(bào)發(fā)布時(shí)，騰訊就宣布AI戰(zhàn)略進(jìn)入重投入期。

數(shù)據(jù)顯示，2025年全年騰訊資本開(kāi)支792億元，較上年度的767.6億元同比增長(zhǎng)3.18%，雖創(chuàng)下歷史新高，但顯著低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的900億元左右。

據(jù)媒體報(bào)道，在財(cái)報(bào)發(fā)布后的溝通會(huì)上，騰訊集團(tuán)總裁劉熾平解釋稱，資本開(kāi)支大幅低于預(yù)期，重要原因是GPU供應(yīng)受阻，買不到卡，騰訊通過(guò)租用彌補(bǔ)了一些算力需求緊缺，也減少了對(duì)外出售以保證自用算力充足。

同時(shí)，劉熾平表示，去年因?yàn)橄嚓P(guān)設(shè)備采購(gòu)受限，騰訊在股份回購(gòu)方面力度相對(duì)較大。今年如果相關(guān)投入能夠達(dá)到預(yù)期，騰訊會(huì)適當(dāng)減少一些被動(dòng)性的回購(gòu)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2025年騰訊在聯(lián)交所以總代價(jià)約800億港元（未計(jì)開(kāi)支）購(gòu)回合共1.53億股股份。購(gòu)回的股份其后已被注銷。2024年騰訊則以約1120億港元的代價(jià)，購(gòu)回3.07億股股份。

AI加大投入的同時(shí)，財(cái)報(bào)中也多次提到了AI對(duì)業(yè)務(wù)的有利影響。

此外，受益于企業(yè)AI需求的上升，PaaS及SaaS 產(chǎn)品貢獻(xiàn)的增長(zhǎng)，以及供應(yīng)鏈的優(yōu)化，騰訊云首次實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?。

2025年，騰訊共有115849名員工，較2024年110558名凈增長(zhǎng)了5291名員工。

2025年，騰訊的總酬金成本為1307億元。據(jù)此計(jì)算，騰訊員工2025年的平均年薪約為113萬(wàn)元，較2024年的平均年薪102萬(wàn)元增長(zhǎng)了11萬(wàn)元。

“規(guī)劃在微信內(nèi)打造專屬AI智能體”

2025年春節(jié)期間，DeepSeek爆火，騰訊在DeepSeek引發(fā)的接入潮中反應(yīng)極快，其云服務(wù)和“元寶”應(yīng)用、拳頭級(jí)產(chǎn)品微信均積極接入。

2026年春節(jié)后，OpenClaw（龍蝦）爆火，騰訊再次積極響應(yīng)。

3月11日，騰訊董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官馬化騰在朋友圈透露騰訊的“龍蝦矩陣”，稱“自研龍蝦、本地蝦、云端蝦、企業(yè)蝦、云桌面蝦，安全隔離蝦房、云保安、知識(shí)庫(kù)……還有一批產(chǎn)品陸續(xù)趕來(lái)?！?/p>

財(cái)報(bào)發(fā)布后的溝通會(huì)上，馬化騰再次提到“龍蝦”，這也是他首次在公開(kāi)場(chǎng)合提及養(yǎng)蝦。

據(jù)報(bào)道，馬化騰提到，“年初‘龍蝦’類應(yīng)用推出后，大家一下子發(fā)現(xiàn)，在To C端聊天機(jī)器人和To B端AI編碼之外又多了一個(gè)辦公場(chǎng)景，辦公場(chǎng)景和任意的終端硬件整合起來(lái)，形成新的去中心化入口，普通用戶和辦公人群都對(duì)AI產(chǎn)生了需求?！?/p>

他表示，“龍蝦”產(chǎn)品給騰訊目前正在設(shè)計(jì)、規(guī)劃、開(kāi)發(fā)的微信AI帶來(lái)了不少啟發(fā)。

馬化騰稱，“微信小程序長(zhǎng)期堅(jiān)持去中心化，數(shù)十萬(wàn)服務(wù)商依靠自有渠道推廣，并非平臺(tái)中心化導(dǎo)流。未來(lái)‘龍蝦’生態(tài)需延續(xù)這一理念，兼顧中心化能力與去中心化分發(fā)，保護(hù)服務(wù)商利益，避免服務(wù)商被‘短路化、渠道化’?！?/p>

劉熾平也確認(rèn)了騰訊正在嘗試在微信內(nèi)打造專屬AI智能體。該智能體將依托微信與用戶形成深度連接，打通小程序、社交、支付等生態(tài)聯(lián)通，不僅能和用戶聊天，還能實(shí)際做事。

劉熾平透露，騰訊對(duì)于推出這款智能體還沒(méi)有具體的時(shí)間表，但正在積極推進(jìn)。

此前還有媒體報(bào)道稱，微信正在嘗試研發(fā)一套獨(dú)立的自有AI模型。目前，該AI模型已完成基礎(chǔ)能力建設(shè)及內(nèi)部代號(hào)命名，預(yù)計(jì)將于2026年對(duì)外落地。

2025年，尤其是第四季度以來(lái)，騰訊AI戰(zhàn)略明顯加速。一方面，招攬了OpenAI前研究員姚順雨；另一方面，在去年年底新設(shè)AI Infra部、AI Data部和數(shù)據(jù)計(jì)算平臺(tái)部。

2026年春節(jié)前，元寶還斥資10億元向用戶發(fā)現(xiàn)金紅包。劉熾平稱，“元寶在春節(jié)期間的推廣效果遠(yuǎn)超預(yù)期，獲得可觀的新增安裝量”。不過(guò)紅包過(guò)后，用戶留存率受到外界質(zhì)疑。

劉熾平還在電話會(huì)上介紹，騰訊四季度在混元、元寶兩大新AI產(chǎn)品上的投入達(dá)70億元，全年投入為180億元。這些數(shù)字不包括支持現(xiàn)有產(chǎn)品和服務(wù)的AI項(xiàng)目，也不含通過(guò)騰訊云向外部客戶提供GPU產(chǎn)生的成本。

劉熾平稱，公司預(yù)計(jì)，2026年在混元、元寶及其他新AI產(chǎn)品上的投入將至少翻倍。

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