3月19日，嵐圖汽車正式在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，成為“央國企高端新能源汽車第一股”。該公司從2025年10月2日正式向港交所遞交上市申請(qǐng)到今年3月19日在港交所正式上市，耗時(shí)不到半年，創(chuàng)下央國企新能源品牌赴港上市的高效范例。

一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，嵐圖汽車在港股上市首日股價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)，由此引發(fā)的“破發(fā)”討論，其實(shí)并不足以反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。當(dāng)前港股市場(chǎng)流動(dòng)性分化明顯，國際資本的風(fēng)險(xiǎn)偏好也趨于謹(jǐn)慎，在這種環(huán)境下，首日漲跌早已不是衡量企業(yè)成色的標(biāo)準(zhǔn)。從2024年以來的情況看，港股IPO首日破發(fā)比例超過四成，但其中也不乏后來走出長期上漲行情的科技龍頭。市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)正從“炒新”轉(zhuǎn)向“審慎定價(jià)”，理性資金越來越看重企業(yè)基本面和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。嵐圖選擇在此時(shí)登陸港股，正值港股估值體系重構(gòu)的階段——短期的價(jià)格起伏更多折射的是市場(chǎng)情緒，而非公司本身的質(zhì)地。更值得關(guān)注的是，嵐圖作為東風(fēng)集團(tuán)傾力打造的高端新能源品牌，承載著央國企轉(zhuǎn)型的標(biāo)桿意義；它上市之后展現(xiàn)出的戰(zhàn)略定力與資源整合能力，才是決定其長期價(jià)值的關(guān)鍵所在。
而對(duì)于嵐圖汽車來說，成功登陸港股后，公司將以更開放的姿態(tài)擁抱全球資本市場(chǎng)，依托香港金融樞紐優(yōu)勢(shì)拓展全球化布局，助力加快建設(shè)世界一流企業(yè)、打造世界知名汽車品牌。獨(dú)立上市后，資本市場(chǎng)可以對(duì)嵐圖的業(yè)績(jī)?cè)鲩L、技術(shù)實(shí)力和發(fā)展?jié)摿M(jìn)行直接定價(jià)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)值重估。因此，成功上市對(duì)于嵐圖汽車來說，是一個(gè)重要的發(fā)展機(jī)遇。
當(dāng)然，嵐圖汽車港股上市的意義遠(yuǎn)不止于一家企業(yè)的資本運(yùn)作。這是一次觸及央企改革模式、產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑、區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局、集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、品牌獨(dú)立價(jià)值以及用戶實(shí)際利益的多維共振。嵐圖汽車成功在港股上市的路徑，為傳統(tǒng)汽車集團(tuán)如何創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、發(fā)力核心業(yè)務(wù)，以更清晰的商業(yè)模式應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求，提供了一個(gè)可供觀察和借鑒的樣本。
由此可見，嵐圖汽車在港交所成功上市意義重大。那么嵐圖汽車又是如何成功闖關(guān)港交所實(shí)現(xiàn)快速上市的呢？這其中的關(guān)鍵或奧秘又在哪里呢？以本人之見，其關(guān)鍵主要有這樣幾點(diǎn)。
首先，嵐圖汽車選擇了一個(gè)合適的上市方式，即介紹上市的方式。這種介紹上市的上市方式，不需要在上市時(shí)向市場(chǎng)融資，因此有利于減輕IPO上市帶給市場(chǎng)的沖擊，更容易被市場(chǎng)所接受。而且因?yàn)椴恍枰蚴袌?chǎng)融資，因此也不需要選定基石投資者，有利于縮短上市周期。這次嵐圖汽車上市僅用了五個(gè)半月的時(shí)間，創(chuàng)下央國企赴港上市最快速度紀(jì)錄。
并且嵐圖汽車在上市時(shí)沒有向市場(chǎng)融資，這也是自身實(shí)力的一種展示，表明企業(yè)造血能力強(qiáng)勁，企業(yè)發(fā)展并不差錢，嵐圖汽車上市不以圈錢為目的，這更能讓公司獲得投資者的認(rèn)同，增強(qiáng)投資者對(duì)公司未來發(fā)展的信心。
其次，嵐圖汽車能成功闖關(guān)港交所，也是因?yàn)閸箞D汽車本身就是一個(gè)優(yōu)質(zhì)的上市資源，在新能源賽道估值回歸理性、市場(chǎng)愈發(fā)關(guān)注企業(yè)基本面的當(dāng)下，嵐圖汽車為資本市場(chǎng)提供了一個(gè)兼具獨(dú)特性、稀缺性與成長確定性的投資標(biāo)的。
一方面，作為“央國企高端新能源汽車第一股”，嵐圖汽車的身上同樣烙上了央企的印記。實(shí)際上，不論是在香港市場(chǎng)，還是在國內(nèi)A股市場(chǎng)，央企股都是市場(chǎng)的定海神針，是維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的重要因素。嵐圖汽車作為在港上市的“央國企高端新能源汽車第一股”，其大央企的背景對(duì)于新能源汽車企業(yè)來說是稀缺的，同時(shí)也是獨(dú)特的，同樣會(huì)成為維護(hù)香港股市穩(wěn)定的重要力量。
另一方面，嵐圖汽車的稀缺性，根植于其已經(jīng)形成的結(jié)構(gòu)性競(jìng)爭(zhēng)壁壘。作為首個(gè)達(dá)成30萬輛整車規(guī)模的央國企高端新能源品牌，嵐圖汽車在央國企高端新能源品牌中率先完成了SUV、MPV、轎車三大主流品類的全矩陣布局，形成了覆蓋從家庭出行到商務(wù)接待、從城市通勤到長途旅行的多場(chǎng)景產(chǎn)品體系。這種全品類覆蓋能力，使其抗風(fēng)險(xiǎn)能力與市場(chǎng)滲透潛力遠(yuǎn)超仍依賴單一爆款的新能源品牌。
在技術(shù)層面，嵐圖汽車的技術(shù)儲(chǔ)備完備、全面，專利增速位于新能源車企第一。截至2026年2月26日，嵐圖汽車已累計(jì)布局專利5828件，累計(jì)授權(quán)2042件，其中發(fā)明專利布局4974件，占比達(dá)85.35%，專利增速位于新能源造車新勢(shì)力前列，以新能源、智能駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)和車身安全等領(lǐng)域?yàn)橹攸c(diǎn)布局。榮獲中國汽車工程學(xué)會(huì)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)等榮譽(yù)。
其中，嵐圖正向研發(fā)的的中央集中式電子電氣架構(gòu)，入選了國資委《中央企業(yè)科技創(chuàng)新成果推薦目錄》，是該領(lǐng)域唯一被國資委推薦的技術(shù)，并且通過技術(shù)授權(quán)與標(biāo)準(zhǔn)輸出，支持了超過10家自主品牌的相關(guān)研發(fā)。
嵐圖汽車構(gòu)建了平臺(tái)架構(gòu)、嵐海動(dòng)力、智能座艙、智能駕駛、嵐圖技術(shù)生態(tài)五大技術(shù)底座，在電動(dòng)化、智能化、安全和駕駛操控的體驗(yàn)上達(dá)到了行業(yè)領(lǐng)先水平。
2025年8月發(fā)布的800V嵐海智能超混技術(shù)，開創(chuàng)了“純電體驗(yàn)優(yōu)先”的混動(dòng)技術(shù)新范式。該技術(shù)以全域800V系統(tǒng)、5C超充以及大電量電池的綜合方案，在中大型混動(dòng)車上實(shí)現(xiàn)360–410km的純電續(xù)航，超過1400km的綜合續(xù)航，覆蓋用戶主要應(yīng)用場(chǎng)景，20%充至80%僅需12分鐘，能效管理處于行業(yè)前列。該技術(shù)被《科技日?qǐng)?bào)》評(píng)為中國“十四五”期間重大技術(shù)突破。
不僅如此，嵐圖汽車還是一家具有較高成長性的投資標(biāo)的，這一點(diǎn)最明顯體現(xiàn)在該公司的業(yè)績(jī)方面。從銷量來看，嵐圖的銷量增速顯著高于業(yè)內(nèi)水平：2023年、2024年及2025年，嵐圖分別實(shí)現(xiàn)50,285輛、80,116輛及150,169輛的產(chǎn)品銷量，2023–2025年銷量復(fù)合年增長率為72.8%。2025年，嵐圖成為國內(nèi)首個(gè)達(dá)成30萬輛規(guī)模的央國企高端新能源品牌，入選國務(wù)院國資委中央企業(yè)品牌引領(lǐng)行動(dòng)首批優(yōu)秀產(chǎn)品品牌。
與此保持一致的，是公司的收入也保持快速增長：從2023年到2024年及2025年，分別實(shí)現(xiàn)收入人民幣12,749.4百萬元、人民幣19,360.6百萬元及人民幣34,864.8百萬元，2023–2025年復(fù)合年增長率為65.4%。扎實(shí)的業(yè)績(jī)向市場(chǎng)和股東證明了其規(guī)范的運(yùn)營體系與高效的執(zhí)行能力，筑牢了各方對(duì)嵐圖長期發(fā)展的信心。
在收入增長的同時(shí)，公司的盈利能力快速改善：嵐圖汽車的毛利率從2023年的14.2%上升至2025年的20.9%，位居行業(yè)前列。2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤10.2億元。毛利率表明嵐圖能通過技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)高端市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)品牌價(jià)值向上，可以憑借自身技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，獲得更大的發(fā)展空間，也有足夠的資金投入下一輪技術(shù)研發(fā)，不依賴外部輸血。
同時(shí)，這標(biāo)志著嵐圖汽車的發(fā)展已從從“規(guī)模優(yōu)先”進(jìn)入“效益優(yōu)先”的新周期，這也是給投資者提供投資回報(bào)的重要保證。因此，嵐圖汽車成功駛?cè)敫劢凰鲜校@既是公司發(fā)展的一次重要機(jī)遇，同時(shí)也是公司發(fā)展的必然結(jié)果。