今天市場震蕩反彈，滬指漲超1%重回3900點(diǎn)上方，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%。截至收盤，滬指漲1.3%，深成指漲1.95%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.01%。

　　滬深兩市成交額2.18萬億，較上一個(gè)交易日放量970億，市場熱點(diǎn)快速輪動，全市場超4800只個(gè)股上漲，其中105只個(gè)股漲停，連續(xù)2個(gè)交易日百股漲停。

　　盤面上，受到美伊局勢影響，貴金屬/油氣板塊呈現(xiàn)冰火兩重天，算電協(xié)同概念全線爆發(fā)，港股泡泡瑪特發(fā)布2025年財(cái)報(bào)，引發(fā)市場擔(dān)憂股價(jià)重挫。

　　01

　　泡泡瑪特直線跳水，重挫超20%

　　泡泡瑪特今天發(fā)布泡泡瑪特今日發(fā)布了2025年的全年業(yè)績，盡管公司營收和凈利潤都大幅上漲，年報(bào)公布后股價(jià)還是應(yīng)聲下跌，股價(jià)午后開盤下跌超過20%。

　　具體來看這份財(cái)報(bào)，2025年，泡泡瑪特營收371.2億元，同比增長184.7%，經(jīng)調(diào)整凈利潤130.8億元，同比增長284.5%。

　　毛利率從2024年的66.8%提升至72.1%，毛利規(guī)模從87億元擴(kuò)張至268億元，足足增加了逾180億元；按非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)算的調(diào)整后凈利率達(dá)35.2%，較去年的26.1%提升9個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，2025年，海外收入合計(jì)達(dá)162.7億元，同比增長291.9%，占總收入比例從2024年的31.8%大幅提升至43.8%。

　　市場反應(yīng)凸顯出市場對泡泡瑪特過度依賴單一核心IP的擔(dān)憂。分析指出，該公司公布的全年業(yè)績大體符合市場預(yù)期，但業(yè)績未能展示出La-b-u-bu IP娃娃以外的收入來源出現(xiàn)明顯多元化，令投資者感到不滿。

　　多家機(jī)構(gòu)都曾對此提出警示，匯豐環(huán)球研究分析師Lina Yan在近期報(bào)告中指出，“LABUBU帶來的超高速增長會褪去”，并將2026年定義為泡泡瑪特“再定基”的一年。

　　02

　　美伊局勢陷“羅生門”，

　　貴金屬/油氣冰火兩重天！

　　市場仍聚焦中東沖突帶來的影響，今日盤中，隨著伊朗局勢傳出緩和信號，美元指數(shù)走弱，貴金屬市場大幅走強(qiáng)，美油、布油跌超3%。今天A股市場貴金屬板塊反攻，油氣、煤炭板塊回落呈現(xiàn)“冰火兩重天”。

　　貴金屬方面，赤峰黃金漲超6%，中金黃金、湖南白銀等漲超3%。

　　油氣板塊出現(xiàn)回落，通源石油、科力股份跌超6%，中國石油、中國海油、洲際油氣、首華燃?xì)�、山東墨龍等跌幅居前。

　　今日美伊關(guān)系再傳新消息。據(jù)新華社援引多家美國媒體報(bào)道，美國總統(tǒng)特朗普24日稱對伊朗的戰(zhàn)爭“已經(jīng)勝利”，特朗普同時(shí)表示，伊朗準(zhǔn)備“達(dá)成協(xié)議”。他說：“他們（伊朗）昨天做了一件了不起的事。他們給了我們一份禮物，一份價(jià)值連城的厚禮�！碧乩势詹⑽淳唧w說明這份“禮物”是什么，但稱其“與石油和天然氣有關(guān)”。

　　不過，伊朗方面已多次否認(rèn)與美國談判，據(jù)英國《每日電訊報(bào)》24日報(bào)道，伊朗拒絕接受美國總統(tǒng)特使威特科夫和特朗普女婿庫什納作為美國談判代表，指責(zé)兩人“背信棄義”。

　　另外，《華爾街日報(bào)》援引阿拉伯官員和一位熟悉討論情況的美國官員的話報(bào)道稱，來自土耳其、埃及和巴基斯坦的調(diào)解人正努力在未來48小時(shí)內(nèi)安排美伊官員會晤，盡管雙方立場仍相距甚遠(yuǎn)。

　　分析人士認(rèn)為，特朗普單方面宣布“美伊接觸”和“推遲行動”折射出美國政府正面臨多重壓力。其目的一方面是為了平抑油價(jià)、安撫市場，另一方面或是在為后續(xù)沖突升級爭取準(zhǔn)備時(shí)間。美以伊戰(zhàn)事走向仍存在高度不確定性。

　　03

　　算電協(xié)同概念爆發(fā)

　　華電遼能8連板！

　　算電協(xié)同概念爆發(fā)，華電遼能8連板，晉控電力、粵電力A、湖南發(fā)展等十余股漲停。

　　據(jù)上證報(bào)，國家數(shù)據(jù)局局長劉烈宏3月23日在中國發(fā)展高層論壇2026年年會上表示，下一步將會同相關(guān)部門大力推進(jìn)算電協(xié)同工程，確保樞紐節(jié)點(diǎn)新建算力設(shè)施綠電應(yīng)用占比達(dá)到80%以上，最大程度發(fā)揮綠色電力的支撐作用。

　　劉烈宏提到，算電協(xié)同是指通過數(shù)字化技術(shù)、智能算法、信息網(wǎng)絡(luò)，將算力基礎(chǔ)設(shè)施與電力系統(tǒng)進(jìn)行深度融合，推動資源動態(tài)匹配與優(yōu)化配置的新基建工程，實(shí)現(xiàn)“以電強(qiáng)算、以算促電的良性循環(huán)”。

　　此外，深圳市工業(yè)和信息化局近日印發(fā)《深圳市加快推進(jìn)人工智能服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動計(jì)劃（2026—2028年）》，計(jì)劃提出面向國內(nèi)外市場需求，因地制宜打造“光伏/海上風(fēng)電+儲能+綠電直連”零碳數(shù)據(jù)中心標(biāo)桿示范，助力算力需求就地消納、綠色電力高效利用。創(chuàng)新電源儲能參與虛擬電廠解決方案，探索源網(wǎng)荷儲一體化商業(yè)模式。

　　國海證券認(rèn)為，算電協(xié)同有利于實(shí)現(xiàn)算力擴(kuò)張和綠電消納的動態(tài)平衡，有利于破解綠電消納難、入市電價(jià)低的困境。Token出海的本質(zhì)是電力的數(shù)字化出口，電力成本正在成為AI產(chǎn)業(yè)競爭力的核心。國產(chǎn)模型憑借高性價(jià)比優(yōu)勢疊加性能不斷提升，持續(xù)推動Token調(diào)用量提升，有望重塑全球AI競爭格局。電力資產(chǎn)有望迎來盈利與成長確定性共振的機(jī)遇期。