估計這個周末，大家都慌得一比。

外圍市場沒穩(wěn)住，黃金創(chuàng)造單周歷史最大跌幅，這說明兩個問題：

第一，流動性危機了；第二，敘事反轉(zhuǎn)了。

如果美聯(lián)儲官員不說年內(nèi)可能降息三次，估計有更加慘烈的下殺。

我們之前也提到過，后續(xù)蹲一個大暴跌，準(zhǔn)備進(jìn)場撿點帶血的籌碼。

但目前這個形勢看，如果太左側(cè)，很容易被埋。

今天看到有博主很樂觀，說生產(chǎn)隊高瞻遠(yuǎn)矚，1月賣了萬億資金，既壓下指數(shù)，又為后續(xù)救市留下充足的子彈，可以說是非常強的操作了。

這話沒錯，咱就跟著生產(chǎn)隊，等生產(chǎn)隊發(fā)信號，啥時候那幾個巨無霸寬基ETF突然放量，那時候再慢慢跟著殺進(jìn)去。你還不能一次性買，畢竟生產(chǎn)隊也是慢慢建倉護(hù)盤的。

我現(xiàn)在對后市的看法是：短期偏空，下周還要回調(diào)。

后市的操作策略是：跟著生產(chǎn)隊的節(jié)奏走，生產(chǎn)隊不進(jìn)場，我們不要搶跑。

那么生產(chǎn)隊買的都是寬基ETF，這玩意兒沒啥可盤的，都是巨無霸，老生常談，今天我們來看下寬基指增基金。

由于數(shù)據(jù)來源原因，所有業(yè)績截至3月12日，且為Wind口徑下全市場指數(shù)增強型產(chǎn)品。

其實這幾年指增發(fā)展還是蠻快的，三年前全市場指增大概是200個出頭，現(xiàn)在翻了一倍多。

指增產(chǎn)品的邏輯就簡單粗暴：指數(shù)打底吃貝塔，增強部分摳阿爾法。震蕩市里，這個"摳"的能力差異就被放大了。

今天做個全景盤點，看看哪些寬基指數(shù)的指增產(chǎn)品多、哪些產(chǎn)品超額做得好。

寬基指增產(chǎn)品都在跟誰？

先看全貌，指增產(chǎn)品掛鉤的指數(shù)分布如下（只列10只以上的）：

▎主要掛鉤指數(shù)及產(chǎn)品數(shù)量

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2026.03.12。僅展示掛鉤指增產(chǎn)品≥10只的指數(shù)。

幾個明顯的規(guī)律：

滬深300和中證500并列第一，各80只。中證A500緊隨其后76只——去年下半年A500的新發(fā)潮功不可沒，這條賽道基本已經(jīng)擠滿了。

從指數(shù)本身的表現(xiàn)看，今年中小盤風(fēng)格顯著跑贏大盤。中證500漲了11.97%，國證2000漲10.04%，中證1000漲9.75%。滬深300？1.24%。

差距不小。

各寬基指增超額前三

重頭戲。下面按標(biāo)的指數(shù)分組，每組列出超額排名前三的產(chǎn)品。"超額"= 產(chǎn)品今年以來收益 - 標(biāo)的指數(shù)今年以來漲跌幅。

說明：表格砍掉了成立日期（你真不需要知道），保留基金經(jīng)理、規(guī)模、業(yè)績和超額。規(guī)模單位為億元，截至25Q4。

▎滬深300指增 · 超額前三

▎中證500指增 · 超額前三

滬深300今年的超額反而好做，錢厚翔掄了快1個百分點；饒祖華在滬深300和中證500兩個領(lǐng)域的年內(nèi)超額都不錯。

▎中證A500指增 · 超額前三

A500指增賽道是去年下半年才大規(guī)模鋪開的，產(chǎn)品普遍年輕，運作時間短。國金那只21.72億的規(guī)模在指增里已經(jīng)算大戶了，當(dāng)然姚加紅本身就是知名量化基金經(jīng)理。華寶的超額最高但規(guī)模才7000萬。

▎中證1000指增 · 超額前三

天弘的量中證1000增強ETF規(guī)模只有1800萬，但超額做到了6.21%。匯添富那只11.8億的大塊頭也做了5.25%的超額，規(guī)模和超額能兼顧，說明策略容量還行，王星星也是老熟人了。饒祖華第三次出現(xiàn)——這人橫跨300/500/1000三條賽道都在前三，有點意思，當(dāng)然也可能是三個產(chǎn)品在同一個因子中都有暴露。

▎科創(chuàng)綜指指增 · 超額前三

科創(chuàng)綜指的指增產(chǎn)品都是去年新發(fā)的，運作時間不到一年。華夏那只13.33億的規(guī)模在科創(chuàng)板指增里屬于碾壓級別，超額和另外兩只差距不大。

▎中證800指增 · 超額前三

800指增相對小眾，總共才18只產(chǎn)品。銀華那只1100萬的規(guī)?！ィ矣X得中證800是個挺好的指數(shù)，就是沒人買。

▎創(chuàng)業(yè)板指指增 · 超額前三

創(chuàng)業(yè)板指增三強的超額都在2%上下，差距不大。殷明在科創(chuàng)和創(chuàng)業(yè)板兩條線都布了增強產(chǎn)品。

▎科創(chuàng)100指增 · 超額前三

錢厚翔又來了，他在滬深300和科創(chuàng)100的指增里都有上榜，第三名也就增強了一丟丟，感覺今年科創(chuàng)100指增的超額還是不好做的。

▎國證2000指增 · 超額前三

天弘楊超團(tuán)隊，全市場絕對收益冠軍——16.37%。國證2000本身漲了10%，疊加6.33%的超額，貝塔和阿爾法雙豐收。我剛?cè)タ戳讼伦钚聰?shù)據(jù)，只能說這兩天小盤殺太狠了，但超額還是OK的。這里王星星又出現(xiàn)了。

幾句閑扯

滬深300今年只漲了1.24%，但指增產(chǎn)品的超額反而最高，永贏做到了9.8%，大家可能都覺得大盤ETF定價充分，不好做超額。中證500漲了快12%，超額前三都在2%-3%之間。指數(shù)自己不怎么動的時候，增強部分的價值更容易被看見；指數(shù)自己猛跑的時候，你會覺得增強也就那回事。

有幾個人名反復(fù)出現(xiàn)。

饒祖華（浙商）橫跨300/500/1000三條賽道都進(jìn)了前三。錢厚翔（永贏）在300和科創(chuàng)100都上榜。殷明（易方達(dá)）覆蓋了科創(chuàng)綜指、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)100。楊超團(tuán)隊（天弘）在1000和國證2000都是超額最高的。還有王星星（匯添富）也出現(xiàn)了好幾次。這些名字值得記一下——指增產(chǎn)品不像主動權(quán)益那樣看明星基金經(jīng)理的故事，但量化團(tuán)隊之間的差距也是實打?qū)嵉摹?/p>

規(guī)模和超額的關(guān)系沒那么線性，或者說規(guī)模都很小的時候，影響不大。

規(guī)模最大的國金A500指增（21.72億）超額3.93%，不算最高但也不差。規(guī)模最小的銀華800增強ETF（1100萬）超額3.32%，也不錯。匯添富1000指增11.8億照樣做了5.25%。所以不能簡單說"小規(guī)模就一定超額高"——策略容量、票池深度、換手約束都有影響。

但有一點是確定的：全市場指增總規(guī)模2676億，單只產(chǎn)品大多在10億以內(nèi)，這個賽道整體還不算擁擠，還有很大的發(fā)展空間。

FOF這種原來的邊緣品種都快干到3000億了，公募指增才這么點規(guī)模。

最后，注意私募量化的風(fēng)險。

公募指增和私募指增是兩種東西，市場往往認(rèn)為私募指增更強（事實也確實如此，公募量化的待遇相對于私募就是下水道），現(xiàn)在私募指增規(guī)模加起來估計有3萬億了，基本上創(chuàng)造了市場上大部分的交易量。在活躍市場流動性方面，私募功不可沒。

這就是風(fēng)險所在，周五的小微盤股下殺已經(jīng)是信號了，這個賽道太過于擁擠，如果您非常有錢，布局了很多私募指增，且這些指增近期恰好在開放期，不妨關(guān)注下風(fēng)險，謹(jǐn)慎加倉。

注意我沒有任何建議您贖回私募指增的意思。

當(dāng)然我是窮人，只能買公募。

等小微盤殺完流動性，興許后面還有科技股多殺多。周五你們各個機構(gòu)都不承認(rèn)是自己砸盤的，保險辟謠速度很快，但確實大家在賣，不然這市場怎么跌的？

等后面生產(chǎn)隊出山，可以選一個你認(rèn)可的寬基指增，試試看讓增強部分幫你多摳一點。

具體選誰？上面的表格業(yè)績太短，大家就隨便看看好了，不要太在意，你就只買指數(shù)不買指增，效果未必差。

我們是堅定長期看多的，而且一旦大跌，我們準(zhǔn)備隨時和生產(chǎn)隊一起做多，謝謝大家。