勇礪商業(yè)評(píng)論 曾憲勇

3月25日，斗魚(yú)發(fā)布2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)，Q4總收入為9.19億元，毛利潤(rùn)為1.18億元，同比大幅增長(zhǎng)。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)及調(diào)整后凈利潤(rùn)同比均扭虧為盈，其中調(diào)整后凈利潤(rùn)為1262萬(wàn)元。付費(fèi)用戶數(shù)為260萬(wàn)。

與此同時(shí)，斗魚(yú)第四季度廣告業(yè)務(wù)回升顯著，游戲會(huì)員業(yè)務(wù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好。創(chuàng)新、廣告及其他收入為4.06億元，占總收入的44.2%，2025年該業(yè)務(wù)全年收入季度占比均維持在40%以上。

2025年，斗魚(yú)收入多元化戰(zhàn)略繼續(xù)引領(lǐng)公司經(jīng)營(yíng)并取得階段性成果。全年總收入為38.19億元，毛利潤(rùn)為4.9億元，同比增長(zhǎng)51.2%，毛利率為12.8%，調(diào)整后凈利潤(rùn)為4016萬(wàn)元。收入多元化戰(zhàn)略踐行有效，公司成本效率明顯提升。

業(yè)務(wù)多元化穩(wěn)步推進(jìn)，拉動(dòng)商業(yè)化能力提升

圍繞斗魚(yú)優(yōu)勢(shì)電競(jìng)內(nèi)容，Q4平臺(tái)繼續(xù)通過(guò)頭部賽事覆蓋，穩(wěn)定核心觀賽盤，同時(shí)強(qiáng)化“賽事內(nèi)容+商業(yè)轉(zhuǎn)化”協(xié)同，提升內(nèi)容經(jīng)營(yíng)效率，共計(jì)轉(zhuǎn)播2025英雄聯(lián)盟全球總決賽、2025KPL年度總決賽等版權(quán)賽事63項(xiàng)，自制或合辦斗魚(yú)街霸6奶牛杯S1、英雄聯(lián)盟時(shí)光杯S3等賽事及PGC節(jié)目21項(xiàng)。

12月，斗魚(yú)于武漢光谷舉辦線下電競(jìng)系列賽“光谷電競(jìng)嘉年華暨斗魚(yú)魚(yú)躍杯”，邀請(qǐng)16支現(xiàn)役三角洲行動(dòng)和無(wú)畏契約知名戰(zhàn)隊(duì)，20支KOL主播隊(duì)伍，經(jīng)過(guò)8天角逐，線上觀看人次達(dá)3400余萬(wàn)。與此同時(shí)，斗魚(yú)站內(nèi)舉辦了多場(chǎng)游戲主播、秀場(chǎng)主播共同參與的團(tuán)播活動(dòng)，試水團(tuán)播形式及流量帶動(dòng)能力，不斷探索更加豐富的直播內(nèi)容。

此外，斗魚(yú)Q4繼續(xù)優(yōu)化語(yǔ)音業(yè)務(wù)的流量分發(fā)與資源配置，在有效維護(hù)社區(qū)生態(tài)健康穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步挖掘業(yè)務(wù)潛力。Q4語(yǔ)音社交業(yè)務(wù)收入2.71億元，季度平均月度活躍用戶為28.63萬(wàn)，季度平均月度付費(fèi)用戶為6.36萬(wàn)，為收入多元化戰(zhàn)略提供了有力的業(yè)務(wù)支撐。第四季度斗魚(yú)創(chuàng)新、廣告及其他收入為4.06億元，占總收入的44.2%。

通過(guò)不斷創(chuàng)新活動(dòng)玩法、商業(yè)化策略及合作模式，斗魚(yú)持續(xù)提高平臺(tái)內(nèi)容生態(tài)吸引力。用戶總使用時(shí)長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比回升，充分激活了斗魚(yú)特色的直播社區(qū)氛圍。

過(guò)去一年，在直播業(yè)務(wù)承壓背景下，斗魚(yú)通過(guò)持續(xù)提升運(yùn)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)了盈利改善與現(xiàn)金流穩(wěn)健。斗魚(yú)CEO任思敏表示：“回顧全年，業(yè)務(wù)多元化和運(yùn)營(yíng)效率顯著提升，創(chuàng)新、廣告及其他收入全年同比增長(zhǎng)37%，競(jìng)爭(zhēng)韌性進(jìn)一步加強(qiáng)，財(cái)務(wù)可持續(xù)性明顯提高，這為長(zhǎng)期發(fā)展夯實(shí)了基礎(chǔ)�！�

全年層面，公司財(cái)務(wù)效率與可持續(xù)性顯著提升。在不確定環(huán)境下，降本增效與資源配置優(yōu)化增強(qiáng)了財(cái)務(wù)韌性，為公司提供了更堅(jiān)實(shí)的支撐。展望未來(lái)，斗魚(yú)將始終以用戶興趣為重心，提升內(nèi)容與服務(wù)質(zhì)量，持續(xù)創(chuàng)新，不斷提高公司的長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造能力。（曾憲勇）