最近市場(chǎng)里，ETF兩融余額的變動(dòng)成了不少人討論的話題。根據(jù)權(quán)威統(tǒng)計(jì)，近期滬深兩市ETF兩融余額維持在1168億元左右，較此前出現(xiàn)18億元上下的波動(dòng)，其中融資余額減少22億元，融券余額增加4億元，還有160多只ETF獲得融資凈買(mǎi)入，像短融、可轉(zhuǎn)債、海外互聯(lián)、石油天然氣等品種的凈買(mǎi)入額排在前列。很多人看到這些數(shù)字就開(kāi)始焦慮，擔(dān)心是不是市場(chǎng)風(fēng)向要變？其實(shí)我想說(shuō)，這些都只是市場(chǎng)的表面波動(dòng)，真正能決定后續(xù)市場(chǎng)方向的，從來(lái)不是這些冰冷的數(shù)字，而是背后機(jī)構(gòu)大資金的真實(shí)參與態(tài)度。今天我就用量化大數(shù)據(jù)的實(shí)際案例，給大家拆解清楚，怎么跳出消息面的干擾，看懂市場(chǎng)的本質(zhì)。

一、別被消息面帶偏節(jié)奏

我之前有個(gè)朋友，做投資特別信奉利好消息，看到哪家公司出了預(yù)增公告就急著出手，結(jié)果好幾次都栽了跟頭。就拿當(dāng)年第一批披露中報(bào)預(yù)增的兩家公司來(lái)說(shuō)，明明都是同樣的利好，一家公司的股價(jià)持續(xù)走出向上行情，另一家卻逐步走弱，結(jié)局天差地別。很多人會(huì)疑惑，同樣的利好為什么結(jié)果不一樣？其實(shí)答案藏在量化大數(shù)據(jù)里，和消息本身無(wú)關(guān)，關(guān)鍵要看大資金的態(tài)度。

看圖1：

這里必須給大家講清楚「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)，它不是指某家具體的基金、券商或者社保，而是從海量交易行為中提取的、具有大資金特征的量化數(shù)據(jù)，和我們平時(shí)說(shuō)的資金流入流出完全無(wú)關(guān)，只代表機(jī)構(gòu)大資金有沒(méi)有積極參與交易。從圖里的橙色柱體能明顯看到，股價(jià)走得好的那家，「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」一直保持活躍狀態(tài)，說(shuō)明大資金在持續(xù)積極參與；而走弱的那家，「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」幾乎沒(méi)有，意味著大資金根本沒(méi)把這個(gè)利好當(dāng)回事，自然難有好的表現(xiàn)。

二、「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」：看懂資金真實(shí)態(tài)度

再給大家看一只黃金相關(guān)的公司，當(dāng)時(shí)金價(jià)不斷走高，市場(chǎng)普遍覺(jué)得相關(guān)公司會(huì)跟著受益，而且這家公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)16%，市盈率只有8倍，從基本面看完全沒(méi)毛病，之前也一直在調(diào)整，看起來(lái)是時(shí)候啟動(dòng)了。結(jié)果呢？股價(jià)還是繼續(xù)出現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)。

看圖2：

原因很簡(jiǎn)單，從「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)能看到，它的活躍度在持續(xù)降低，說(shuō)明大資金已經(jīng)放棄了這個(gè)方向，哪怕外界看起來(lái)再利好，沒(méi)有大資金參與，行情也很難起來(lái)。這就是量化數(shù)據(jù)的優(yōu)勢(shì)，它能幫我們跳出主觀判斷的誤區(qū)，看到最真實(shí)的資金態(tài)度，不會(huì)被表面的利好迷惑。

還有一只大金融類的公司，曾經(jīng)在一波行情里率先啟動(dòng)，一開(kāi)始「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」還挺活躍，說(shuō)明大資金在積極參與，但沒(méi)過(guò)多久，「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」就開(kāi)始消失，哪怕中間有短暫的反彈，也看不到大資金的影子，最后行情還是草草收尾，股價(jià)繼續(xù)調(diào)整。

看圖3：

這里要特別說(shuō)明，「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」消失不是說(shuō)大資金撤退了，只是他們沒(méi)有積極參與交易而已。很多人會(huì)問(wèn)，怎么才能看到這些交易特征？其實(shí)靠的是量化大數(shù)據(jù)的積累和模型計(jì)算，把所有交易行為數(shù)據(jù)長(zhǎng)期保存，再通過(guò)算法提煉出大資金的交易特征，就能直觀看到他們的參與態(tài)度，不用靠猜，也不用被市場(chǎng)情緒帶著走。

三、用量化數(shù)據(jù)，跳出認(rèn)知誤區(qū)

還有一家消費(fèi)類公司，去年發(fā)布公告說(shuō)營(yíng)業(yè)收入下降21%，還出現(xiàn)了虧損，按常理來(lái)說(shuō)，這種消息出來(lái)股價(jià)肯定要受影響，但實(shí)際情況是，這家公司的股價(jià)過(guò)去半年一直穩(wěn)步抬升。很多人看不懂，覺(jué)得市場(chǎng)不理性，但用量化數(shù)據(jù)一看，答案就很清楚。

看圖4：

從圖里的「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)能看到，從去年4月中旬開(kāi)始，橙色柱體就一直保持活躍，說(shuō)明大資金在持續(xù)積極參與，哪怕后來(lái)出了虧損公告，大資金的參與態(tài)度也沒(méi)改變，所以股價(jià)才能繼續(xù)走高。這也讓我明白，市場(chǎng)里從來(lái)不是看消息本身，而是看大資金對(duì)消息的態(tài)度，用量化數(shù)據(jù)就能提前看清這一點(diǎn)，不會(huì)被表面的利空嚇到，也不會(huì)被虛假的利好迷惑。

四、用客觀數(shù)據(jù)，替代主觀直覺(jué)

做投資這么多年，我見(jiàn)過(guò)太多人被情緒左右，看到利好就興奮，看到利空就恐慌，最后在追漲殺跌里來(lái)回踩坑。但量化大數(shù)據(jù)不一樣，它是完全客觀的，不會(huì)被情緒影響，能幫我們還原最真實(shí)的市場(chǎng)本質(zhì)，跳出主觀直覺(jué)的誤區(qū)。

就像這次ETF兩融余額的變動(dòng)，看起來(lái)是市場(chǎng)情緒有波動(dòng)，但如果我們用量化數(shù)據(jù)去看不同ETF背后的「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」，就能知道哪些方向是大資金真正關(guān)注的，哪些只是表面熱鬧。與其盯著那些表面的數(shù)字焦慮，不如沉下心來(lái)用數(shù)據(jù)看清楚資金的真實(shí)態(tài)度，這樣才能做出更理性的判斷，也能在市場(chǎng)波動(dòng)里保持更穩(wěn)的心態(tài)。

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