2025年翻倍暴漲、2026年以來暴跌22.11%，成立以來長期虧損超8%，最大回撤近70%—— 方正富邦信泓A用極端業(yè)績演繹了 “盈虧同源” 的市場法則。這只靈活配置型基金，憑借高換手、高集中度的賽道博弈策略，在2025年科技牛市中脫穎而出，卻在 2026年行情切換中暴露了策略短板。

這不是一只普通基金的波動 —— 而是一場關(guān)于“賽道信仰”與“風(fēng)控缺失”的深刻教訓(xùn)。

成立6年：一場“豪賭式”的業(yè)績過山車

方正富邦信泓A，成立于2019年7月26日，業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率×70%+中證全債指數(shù)收益率×30%——從定位來看，它本應(yīng)是一只兼顧權(quán)益與債券、相對穩(wěn)健的靈活配置基金，但實(shí)際表現(xiàn)卻走出了“極致激進(jìn)”的曲線。

截至2026年3月25日（下同），這只基金成立超過6年，累計收益仍虧損約8.16%，期間最大回撤接近70%，堪稱“過山車式”業(yè)績的典型代表。

回顧這6年的業(yè)績軌跡，能清晰看到三個截然不同的階段：

- 2019-2024年：連續(xù)低迷，反復(fù)踩坑。2020年表現(xiàn)尚可，但2021-2024年連續(xù)四年大幅跑輸基準(zhǔn)和同類，尤其是2022年暴跌39.11%，幾乎墊底同類。

- 2025年：孤注一擲，一朝翻倍。這一年，方正富邦信泓迎來“逆襲”，凈值大漲99.27%，排名躍居同類前2%。背后的邏輯是“豪賭式”押注——基金重倉聚焦機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，恰好趕上AI和人形機(jī)器人主題爆發(fā)，踩中了風(fēng)口紅利。但這種“單點(diǎn)押注”的模式，注定伴隨著高風(fēng)險：風(fēng)口退潮時，凈值必然會大幅回調(diào)。

- 2026年至今：風(fēng)口退潮，回撤加劇。隨著機(jī)器人主題熱度消退，相關(guān)個股大幅回調(diào)，而基金未能及時減倉，導(dǎo)致凈值一路下跌。截至3月25日，方正富邦信泓混合A今年以來收益-22.11%，徹底褪去了去年的光環(huán)。

押注機(jī)器人: 是翻倍功臣也是回撤元兇

而這一切，與它成立以來的三任基金經(jīng)理密切相關(guān)——三位基金經(jīng)理任職期間均排名同類倒數(shù)。

第一任基金經(jīng)理符健任職時間較短，業(yè)績表現(xiàn)平平；第二任基金經(jīng)理聞晨雨任期內(nèi)虧損超20%，直接奠定了基金的低迷基調(diào)；現(xiàn)任基金經(jīng)理李朝昱自2020年11月接手，任職期內(nèi)虧損27.27%，跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)超過30個百分點(diǎn)。

公開資料顯示，李朝昱本科畢業(yè)于南京大學(xué)數(shù)學(xué)系，研究生畢業(yè)于美國喬治華盛頓大學(xué)統(tǒng)計學(xué)專業(yè)，曾先后在建信財富、鼎天投資、新華基金任職，2020年9月加入方正富邦基金。目前，其在管產(chǎn)品僅有方正富邦信泓。

從2025年四季度來看，方正富邦信泓的前十大重倉股持倉高度集中，且全部聚焦于科技成長領(lǐng)域。四季度末，基金前十大重倉股合計持倉占比超過50%，屬于典型的“重倉押注”模式。

具體來看，基金前十大重倉股包括斯菱智驅(qū)（7.84%）、浙江榮泰（7.73%）、偉創(chuàng)電氣（7.58%）、長盈精密（7.53%）等，這些個股大多與機(jī)器人、新能源汽車零部件等相關(guān)，而這正是2025年的熱門賽道。但2026年以來，隨著行業(yè)政策調(diào)整、市場情緒降溫，這些板塊出現(xiàn)集體回調(diào)，直接帶動基金凈值下跌。

更關(guān)鍵的是，基金的持倉切換依然頻繁，四季度新進(jìn)7只重倉股，卻未能及時跟上市場主線的切換，導(dǎo)致“踩錯節(jié)奏”：在機(jī)器人賽道退潮后，未能及時轉(zhuǎn)向其他景氣度較高的板塊，反而繼續(xù)持有相關(guān)個股，加劇了回撤幅度。

Wind數(shù)據(jù)顯示，基金十只重倉股中，九只今年以來錄得下跌，僅斯菱智驅(qū)微漲5.52%。恒勃股份、浙江榮泰、力星股份、偉創(chuàng)電氣、長盈精密的跌幅均超過30%。

規(guī)模暴增背后：高位跟風(fēng)的投資者虧麻了

方正富邦信泓的規(guī)模變化，是理解這只基金風(fēng)險的另一個關(guān)鍵維度。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年底，基金A類和C類合并規(guī)模僅為228萬元，處于迷你基金邊緣。隨著2025年凈值持續(xù)上漲，資金開始大規(guī)模涌入。截至2025年末，基金合并規(guī)模已超過9億元。

看似熱鬧的規(guī)模增長，實(shí)則暗藏隱憂。基金規(guī)模在短時間內(nèi)實(shí)現(xiàn)量級跨越，對基金經(jīng)理的操作靈活性提出了極大挑戰(zhàn)——原本適配小資金的高頻輪動、重倉押注策略，在規(guī)模擴(kuò)大后可能會變得步履維艱，調(diào)倉難度大幅增加。

更關(guān)鍵的是，若后續(xù)市場持續(xù)下行、投資者出現(xiàn)恐慌性集中贖回，基金可能被迫在低位被動減倉，進(jìn)而進(jìn)一步拖累凈值，形成“贖回-減倉-凈值下跌”的惡性循環(huán)。

方正富邦信泓的6年，是很多“黑馬基金”的縮影：靠押注單一賽道實(shí)現(xiàn)短期暴漲，最終因熱門賽道的降溫，陷入大幅回撤的泥潭。

重倉“豪賭”賽道，基金凈值暴漲暴跌，成立以來累計收益仍為負(fù)值。風(fēng)格激進(jìn)背后是否隱含合規(guī)風(fēng)險？

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