美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部正出現(xiàn)一股推動(dòng)大幅縮減資產(chǎn)負(fù)債表的聲音，且與白宮立場(chǎng)高度契合。

3月26日周四，美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭（Miran）表示，通過放寬流動(dòng)性監(jiān)管要求、降低使用央行借貸工具等措施，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表最終或可從當(dāng)前約7萬億美元規(guī)模縮減1至2萬億美元。

他指出：

一旦進(jìn)程啟動(dòng)，我建議采取緩慢的縮減節(jié)奏，確保私營部門能夠充分吸收美聯(lián)儲(chǔ)釋放出的證券。

他表示：

我對(duì)這一切的發(fā)生感到興奮，但如果真的發(fā)生，我希望它能緩慢進(jìn)行。

米蘭補(bǔ)充道，美聯(lián)儲(chǔ)需要就"新機(jī)制的運(yùn)作方式"向市場(chǎng)提供明確指引。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，相關(guān)方案仍需"深入研究與審慎校準(zhǔn)"，實(shí)施過程預(yù)計(jì)將歷時(shí)"數(shù)年"。

此前美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，放松流動(dòng)性要求有望降低銀行準(zhǔn)備金需求，但幅度僅約6000億美元。

據(jù)報(bào)道，Miran的估算依據(jù)是他與其他美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家共同撰寫的研究成果，比其他央行官員的估計(jì)要大得多。

值得注意的是，特朗普提名的下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選沃什同樣主張縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，他支持以審慎方式推進(jìn)這一進(jìn)程，以避免對(duì)金融市場(chǎng)造成沖擊。

美國財(cái)政部長貝森特此前也已呼吁對(duì)美國流動(dòng)性監(jiān)管規(guī)定展開審查。三方立場(chǎng)的高度一致，令外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表政策走向的討論顯著升溫。

資產(chǎn)負(fù)債表的歷史擴(kuò)張

美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表自2008年金融危機(jī)以來經(jīng)歷了數(shù)輪大規(guī)模擴(kuò)張。彼時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)多輪量化寬松操作，通過大規(guī)模購債向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。

新冠疫情后，資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模攀升至約9萬億美元的歷史峰值，美聯(lián)儲(chǔ)一度成為美國國債最大持有方。

（美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表一度飆升至9萬億美元的歷史峰值）

此后，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)為期三年的量化緊縮計(jì)劃，允許到期債券自然到期而不予續(xù)作，試圖將資產(chǎn)負(fù)債表壓縮至接近疫情前水平。

然而，該進(jìn)程于去年宣告中止。當(dāng)時(shí)短期融資市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，部分銀行融資成本明顯超出美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)區(qū)間，迫使當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)踩下剎車。目前，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模約為6.7萬億美元。

美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，若私人借貸機(jī)構(gòu)對(duì)準(zhǔn)備金需求上升，不排除進(jìn)一步擴(kuò)表的可能。