在累計(jì)計(jì)提數(shù)十億美元資產(chǎn)減值后，歐洲車(chē)企正放緩雄心勃勃的電動(dòng)汽車(chē)推出計(jì)劃。但分析師發(fā)出明確警告：隨著歐盟排放法規(guī)持續(xù)收緊、中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加速趕超，這種退縮的代價(jià)，遠(yuǎn)比短期財(cái)務(wù)陣痛要沉重得多。

當(dāng)下，歐洲車(chē)企正站在行業(yè)命運(yùn)的十字路口，面臨一個(gè)無(wú)法回避的嚴(yán)峻選擇：要么繼續(xù)承擔(dān)電動(dòng)汽車(chē)項(xiàng)目銷(xiāo)量不及預(yù)期帶來(lái)的巨額虧損，要么果斷縮減投資——但這不僅意味著冒著無(wú)法達(dá)成監(jiān)管目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)或?qū)⒃诩夹g(shù)與成本競(jìng)爭(zhēng)力上被中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手快速超越，最終陷入“落后于中國(guó)”的被動(dòng)局面。

歐洲車(chē)企面臨財(cái)務(wù)與監(jiān)管雙重枷鎖

據(jù)《美國(guó)汽車(chē)新聞》（Automotive News）分析，截至2026年初，全球車(chē)企因高估市場(chǎng)需求，已累計(jì)計(jì)提約500億美元（約合460億歐元）的電動(dòng)汽車(chē)相關(guān)資產(chǎn)減值。其中，僅Stellantis集團(tuán)就披露了超過(guò)260億美元的減記，本田、通用汽車(chē)、福特汽車(chē)等企業(yè)也均報(bào)告了重大虧損，歐洲車(chē)企的電動(dòng)化轉(zhuǎn)型正陷入深度財(cái)務(wù)困局。

圖片來(lái)源：Stellantis

盡管面臨巨大的財(cái)務(wù)壓力，行業(yè)長(zhǎng)期方向并未發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)。埃森哲（Accenture）全球汽車(chē)與移動(dòng)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Jürgen Reers直言，電氣化仍是長(zhǎng)期必然趨勢(shì)，只是進(jìn)展速度慢于最初預(yù)期。他將當(dāng)前局面精準(zhǔn)描述為“預(yù)期與市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)之間的時(shí)間錯(cuò)配”，而非電動(dòng)化趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)。

Jürgen Reers進(jìn)一步指出，未來(lái)10至15年全球汽車(chē)市場(chǎng)將呈現(xiàn)多元技術(shù)格局，插電式混合動(dòng)力與替代燃料將承擔(dān)重要過(guò)渡角色。而純電動(dòng)汽車(chē)，依然是能效最高、長(zhǎng)期前景最強(qiáng)的核心解決方案，電池成本的持續(xù)下降與技術(shù)進(jìn)步，將為其發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)支撐。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，歐洲純電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量仍在相對(duì)較低的基數(shù)上，實(shí)現(xiàn)了“非常強(qiáng)勁”的增長(zhǎng)，電動(dòng)化的長(zhǎng)期邏輯并未動(dòng)搖。

歐洲車(chē)企的收縮選擇，始終繞不開(kāi)歐盟嚴(yán)苛的排放法規(guī)這一“紅線(xiàn)”，盡管這一紅線(xiàn)的具體要求已迎來(lái)調(diào)整，剩余10%排放缺口可通過(guò)替代燃料等抵消，但核心減排要求從未松動(dòng)。根據(jù)12月16日歐盟公布的提案，此前要求2035年起所有新乘用車(chē)和輕型商用車(chē)實(shí)現(xiàn)零排放的規(guī)定被正式取代，新目標(biāo)明確為：到2035年，新車(chē)二氧化碳排放量較2021年水平減少90%。同時(shí)，提案還為車(chē)企設(shè)置了合理的過(guò)渡期：2030年至2032年期間，新車(chē)二氧化碳排放量需較2021年水平降低55%；此外，輕型商用車(chē)的2030年減排目標(biāo)也有所下調(diào)，從原定的50%調(diào)整至40%。

在此背景下，削減電動(dòng)汽車(chē)投資，本質(zhì)上就是放棄未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力。高德納（Gartner）研究副總裁Pedro Pacheco警告：“減少純電動(dòng)汽車(chē)投入，實(shí)際上就是減少對(duì)未來(lái)的投資。”

“歸根結(jié)底，即便一家車(chē)企想徹底放棄純電路線(xiàn)，實(shí)際上也幾乎沒(méi)有可替代的出路。”P(pán)edro Pacheco強(qiáng)調(diào)，開(kāi)發(fā)有競(jìng)爭(zhēng)力的插混車(chē)型，同樣需要扎實(shí)的純電技術(shù)作為支撐；若堅(jiān)持以燃油發(fā)動(dòng)機(jī)為核心戰(zhàn)略，可能會(huì)將車(chē)企局限在高端豪華等不斷萎縮的細(xì)分市場(chǎng)，面臨被時(shí)代淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。

Pedro Pacheco還直言，多家歐洲車(chē)企正“站在橋中央”，缺乏清晰統(tǒng)一的戰(zhàn)略方向——這種左右搖擺的做法，不僅會(huì)分散研發(fā)與產(chǎn)能資源，更會(huì)嚴(yán)重削弱自身競(jìng)爭(zhēng)力，讓持續(xù)加碼電動(dòng)化的中國(guó)車(chē)企得以快速積累優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步拉開(kāi)差距。

美國(guó)政策轉(zhuǎn)向：全球戰(zhàn)略的額外變量

美國(guó)市場(chǎng)的政策變動(dòng)，進(jìn)一步加劇了歐洲車(chē)企的戰(zhàn)略復(fù)雜性，也為中國(guó)車(chē)企的趕超創(chuàng)造了有利條件。特朗普政府于2025年9月取消了7,500美元的聯(lián)邦電動(dòng)汽車(chē)稅收抵免，這一舉措直接削弱了美國(guó)市場(chǎng)電動(dòng)化的核心動(dòng)力。

德國(guó)波鴻汽車(chē)研究中心主任Ferdinand Dudenh?ffer表示，在當(dāng)前政策環(huán)境下，純電與混合動(dòng)力車(chē)型短期內(nèi)在美國(guó)難獲市場(chǎng)青睞，燃油車(chē)預(yù)計(jì)仍將占據(jù)主導(dǎo)地位。

畢馬威（KPMG）的分析指出，這對(duì)歐洲車(chē)企影響重大——它們每年向美國(guó)出口約50萬(wàn)輛汽車(chē)，高度暴露于貿(mào)易與產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)中。為保住美國(guó)這一關(guān)鍵市場(chǎng)，部分歐洲車(chē)企不得不放緩電動(dòng)化節(jié)奏、加碼燃油車(chē)生產(chǎn)，這不僅與歐盟的減排要求背道而馳，也與中國(guó)車(chē)企的電動(dòng)化步伐嚴(yán)重脫節(jié)，進(jìn)一步放大了“落后于中國(guó)”的風(fēng)險(xiǎn)。這種因區(qū)域政策差異導(dǎo)致的戰(zhàn)略被動(dòng)，也進(jìn)一步加劇了全球汽車(chē)市場(chǎng)的分化，推動(dòng)“雙軌現(xiàn)實(shí)”格局逐漸成型。

全球汽車(chē)市場(chǎng)正日益分化，形成Ferdinand Dudenh?ffer所描述的“雙軌現(xiàn)實(shí)”：中國(guó)與歐洲繼續(xù)推進(jìn)電動(dòng)化，只是速度截然不同；而美國(guó)則重新偏向燃油發(fā)動(dòng)機(jī)路線(xiàn)。這一格局，迫使將美國(guó)與中國(guó)視為關(guān)鍵市場(chǎng)的寶馬、梅賽德斯-奔馳、大眾等歐洲車(chē)企，不得不艱難平衡相互背離的市場(chǎng)需求，進(jìn)一步拖累了電動(dòng)化轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

圖片來(lái)源：寶馬

而以比亞迪(002594)為代表的中國(guó)車(chē)企，正憑借全產(chǎn)業(yè)鏈整合優(yōu)勢(shì)快速推進(jìn)低成本電動(dòng)汽車(chē)布局，售價(jià)約1萬(wàn)美元的比亞迪海鷗等車(chē)型，價(jià)格遠(yuǎn)低于歐洲同級(jí)產(chǎn)品，直接沖擊大眾等品牌的核心市場(chǎng)。中國(guó)純電動(dòng)車(chē)企已取得顯著成本優(yōu)勢(shì)，不僅在本土市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，更持續(xù)向歐洲市場(chǎng)輸出競(jìng)爭(zhēng)力，讓歐洲車(chē)企感受到前所未有的趕超壓力。

Ferdinand Dudenh?ffer明確表示，中國(guó)電動(dòng)車(chē)將憑借成本優(yōu)勢(shì)繼續(xù)在本土市場(chǎng)取得成功；而在歐洲，車(chē)企因“投資過(guò)多、過(guò)快”，電動(dòng)化進(jìn)展將相對(duì)放緩。對(duì)歐洲車(chē)企而言，分析師傳遞的核心信息從未改變：盡管短期虧損，堅(jiān)持電動(dòng)汽車(chē)投資仍至關(guān)重要。

“如果現(xiàn)在放棄，五年后它們將面臨更大問(wèn)題。”Ferdinand Dudenh?ffer強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前的資產(chǎn)減記，是歐洲車(chē)企為在未來(lái)市場(chǎng)保持競(jìng)爭(zhēng)力而必須付出的代價(jià)，更是避免徹底落后于中國(guó)的必要投入。

結(jié)語(yǔ)

電動(dòng)化轉(zhuǎn)型沒(méi)有捷徑，歐洲車(chē)企的收縮選擇，本質(zhì)上是短期利益與長(zhǎng)期發(fā)展的終極博弈。在全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)格局重塑的關(guān)鍵期，中國(guó)車(chē)企已憑借成本、技術(shù)與市場(chǎng)速度實(shí)現(xiàn)加速突圍。若歐洲車(chē)企因短期財(cái)務(wù)壓力持續(xù)退縮，或?qū)⑹ル妱?dòng)化的核心話(huà)語(yǔ)權(quán)，從“暫時(shí)落后”變?yōu)椤安豢赡媛浜蟆保皇袌?chǎng)逐步邊緣化。

對(duì)歐洲車(chē)企而言，堅(jiān)守電動(dòng)化路線(xiàn)，直面短期陣痛與市場(chǎng)挑戰(zhàn)，才是重要的破局之道。唯有拒絕短期功利主義，聚焦核心技術(shù)、跟上中國(guó)車(chē)企的迭代步伐，才能在全球電動(dòng)化競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟，避免差距進(jìn)一步擴(kuò)大。否則，等待它們的，或?qū)⑹潜粫r(shí)代淘汰的結(jié)局。

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