財聯(lián)社3月27日訊（編輯 李響）3月即將結束，純債基業(yè)績月度榜單出爐，表現可謂“冰火兩重天”。

財聯(lián)社梳理數據發(fā)現，從收益表現來看，部分中長期純債基金持續(xù)持續(xù)走弱，不少產品當月收益下跌近1%，而短期純債基金整體表現較好，全市場370只產品（A/C口徑合并）收益悉數為正。從回撤表現來看，部分中長期純債基金凈值出現大幅回撤，部分產品單月回撤超2%，整體收益出現明顯波動。

3月長端利率受經濟復蘇預期、政府債券供給放量等因素影響持續(xù)上行。截至3月26日，10年期國債收益率單月震蕩上行6BP逼近1.84%，30年期國債收益率更是一度上行超12BP逼近2.4%關口，長久期利率債價格承壓明顯；而短端利率受益于流動性相對寬松支撐，DR007中樞較2月下降5BP至1.44%，短期限債券表現穩(wěn)健。

圖：3月以來，長端利率走弱

數據來源：Wind，財聯(lián)社整理

這一行情直接導致不同類型純債基的業(yè)績分化。中長期純債基作為利率波動的敏感品種，本月整體表現疲軟。

圖：3月以來凈值表現較差的中長期純債基金

數據來源：Wind，財聯(lián)社整理

財聯(lián)社據Wind數據梳理發(fā)現，部分采取高久期杠桿策略的產品凈值回調顯著，在利率上行周期中估值壓力集中釋放，3月長端債券表現疲軟也使得部分前兩月收益較好的債基出現了較為明顯的凈值波動。

如國泰信瑞純債，這只由劉嵩揚、胡智磊管理的中長期債基，在前兩個月創(chuàng)下2.88%收益，在2104只中長期債基（合并A/C口徑）中排名第一，較第二名博時安仁一年定開A收益整整高出1個百分點后，3月至今僅錄得0.14%的回報率，頭部優(yōu)勢被明顯壓縮。

據其去年四季報顯示，該基金以信用債投資策略為主，組合久期維持在中性偏低水平，持倉債券以利率債、商金債和高評級信用債為主。財聯(lián)社注意到，該只債基在二級資本債配置占比較高，投資占比前五的有三只來源于銀行二級資本債。

據興證固收團隊統(tǒng)計，3月以來，信用債收益率呈現短端穩(wěn)、長端分化格局，不過二永債表現不同，主要是3年以內收益率下行更多，4Y及以上中長期限收益率則大幅上行。以前三周數據來看，1年AAA-二級資本債到期收益率下行8.24bp至1.58%，而5年AAA-二級資本債到期收益率反而上行3.40bp至2.11%。

此外，財聯(lián)社注意到，金元順安泓澤、匯添富豐和純債A等品種收益表現持續(xù)墊底，3月以來收益表現分別為-0.87%和-0.84%，當月最大回撤也達到-2.39%和-2.15%。從產品去年四季報來看，管理人在賬戶操作上，普遍采取維持較高杠桿以獲取套息收益，且根據市場情況擇機參與波段交易。

不過，也有部分產品在波動行情中仍取得較好的收益。比如，長盛恒盛利率債A，3月至今收益達0.77%，排名前列，今年以來整體收益表現也達到2.65%，不過該只產品規(guī)模較小，截至去年末，A/C份額凈資產合計僅1100萬元。

與中長期債基較為分化的收益表現不同，3月以來短債基金的表現堪稱穩(wěn)健，所有產品悉數實現正收益。

據Wind數據顯示，短債基金中表現較好的中銀添瑞6個月定開債A、長城嘉裕六個月定開債A，3月至今取得超0.4%的收益，尾部基金當月回報率也有0.03%，整體回撤幅度較小。

圖：短期純債基金3月收益表現前十產品

數據來源：Wind，財聯(lián)社整理

在機構人士看來，短債基金在利率震蕩期的抗跌性優(yōu)勢較為明顯，這類產品通常憑借高等級信用債與短期利率債的持倉組合，成為市場波動行情中的“避風港”。

有券商人士提醒，考慮到當前市場不確定性因素仍較多，久期策略賠率整體偏低，對交易能力要求較高，普通投資者應關注久期超3年基金產品的風險，可優(yōu)先選擇以票息策略為主、歷史回撤較小的產品。