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作者|深水財(cái)經(jīng)社 倪大九

宗老爺子離世已有兩年多，這兩年，娃哈哈發(fā)生了太多變數(shù)。

從繼承權(quán)風(fēng)波，到宗馥莉幾進(jìn)幾出，還有企業(yè)內(nèi)斗、工廠調(diào)整、員工維權(quán)，可以說(shuō)，吃瓜的群眾都看累了。

可這場(chǎng)持續(xù)發(fā)酵的風(fēng)波并未隨著時(shí)間推移而平息，娃哈哈曾經(jīng)引以為傲的全國(guó)生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，如今正經(jīng)歷著一場(chǎng)前所未有的沖擊。

界面新聞自一名接近娃哈哈的人士獲悉，娃哈哈昨晚（3月26日）臨時(shí)通知，停掉了70%的工廠生產(chǎn)線。

這對(duì)于一家快消品企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一記重創(chuàng)。要知道，娃哈哈在全國(guó)擁有近百個(gè)生產(chǎn)基地，這些工廠曾是其快速響應(yīng)市場(chǎng)、降低物流成本的核心優(yōu)勢(shì)。

如今70%生產(chǎn)線的驟然停擺，意味著每日數(shù)億瓶飲料的產(chǎn)能“斷檔”了，也直接沖擊了娃哈哈的供應(yīng)鏈體系和對(duì)市場(chǎng)的掌控力。

一場(chǎng)席卷全國(guó)的生產(chǎn)停擺

這次停工事件的發(fā)酵，比外界想象的更突然、規(guī)模也更大。

3月27日，據(jù)界面新聞報(bào)道，娃哈哈昨晚（3月26日）臨時(shí)通知，停掉了70%的工廠生產(chǎn)線。

其中包括娃哈哈、宏勝兩方的多家工廠，這一通知以口頭形式發(fā)出，目前工廠發(fā)貨除了必要的訂單，其他已經(jīng)暫停，部分工廠也發(fā)了放假通知，恢復(fù)生產(chǎn)大概在4月2日。

此外財(cái)新網(wǎng)還報(bào)道，目前除了生產(chǎn)紅色娃哈哈瓶裝水的工廠之外，其他工廠幾乎全部停產(chǎn)。

“全國(guó)的分廠(甚至)AD鈣奶和營(yíng)養(yǎng)快線(的生產(chǎn)工廠)都讓緊急停產(chǎn)了，"另有一名接近娃哈哈的人士說(shuō)。另一名信源則表示預(yù)計(jì)在4月2日之后恢復(fù)生產(chǎn)。

多名信源表示，此次停產(chǎn)的原因或許是為了讓市場(chǎng)消化過(guò)剩的庫(kù)存，“最近銷售情況不太好，(市場(chǎng))庫(kù)存都很大”。

但也有人對(duì)停產(chǎn)的真正原因提出質(zhì)疑:“公司這么多年下來(lái)從來(lái)不會(huì)說(shuō)因?yàn)槭袌?chǎng)庫(kù)存太多而停產(chǎn)。"一名接近娃哈哈的人士說(shuō)。

另有人猜測(cè)，停產(chǎn)的直正原因或是娃哈哈集團(tuán)的股權(quán)將發(fā)生變動(dòng)。

事實(shí)上，這已經(jīng)不是娃哈哈第一次陷入停工風(fēng)波。早在2025年5月，陜西娃哈哈乳品有限公司就曾因生產(chǎn)線停產(chǎn)，導(dǎo)致50余名車間員工被迫停工，收入大幅縮減，引發(fā)了集體維權(quán)事件；

2025年下半年，娃哈哈陸續(xù)對(duì)全國(guó)18家非核心工廠啟動(dòng)了清算注銷流程，多地工廠出現(xiàn)了階段性停產(chǎn)、產(chǎn)能收縮的情況。

但和此前的局部調(diào)整不同，這次全國(guó)性的大規(guī)模停工，是宗馥莉接手娃哈哈以來(lái)，規(guī)模最大的一次生產(chǎn)體系停擺。

一位接近娃哈哈的人士透露，這是生產(chǎn)排期所導(dǎo)致的。

這樣的解釋，沒(méi)有完全打消市場(chǎng)的疑慮。大家都知道，就算是對(duì)于一家小型工廠而言，暫時(shí)的停工意味著企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)了問(wèn)題，庫(kù)存積壓嚴(yán)重。

而對(duì)于娃哈哈這樣擁有龐大生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)和復(fù)雜供應(yīng)鏈的巨頭來(lái)說(shuō)，全國(guó)70%生產(chǎn)線的突然停擺，其背后牽扯的問(wèn)題遠(yuǎn)比“正常排期調(diào)整”要復(fù)雜得多。

風(fēng)光不再的銷售基本盤

從公開(kāi)的權(quán)威經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，娃哈哈的增長(zhǎng)頹勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)。

第三方監(jiān)測(cè)平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，自家族糾紛事件曝光后，娃哈哈在主要電商平臺(tái)的日均銷量出現(xiàn)明顯下滑，從事件前的10000-12000件區(qū)間降至5000-7500件區(qū)間。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)從知情人士處獲悉，2025年1—9月，娃哈哈實(shí)際銷售額為279億元，較去年同期的289億元下降約3.46%。

有經(jīng)銷商反饋2025年第三季度娃哈哈產(chǎn)品銷量同比下滑20%，部分區(qū)域市場(chǎng)已出現(xiàn)品牌間互相壓價(jià)的惡性競(jìng)爭(zhēng)。

尼爾森數(shù)據(jù)顯示，娃哈哈曾經(jīng)的王牌單品AD鈣奶，在華東核心市場(chǎng)的銷售額同比下滑37%，而娃哈哈純凈水的市場(chǎng)份額也從18%下降至12%，這些核心產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)反映出娃哈哈在主要銷售區(qū)域面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

業(yè)績(jī)下滑的背后，是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重老化。時(shí)至今日，娃哈哈的營(yíng)收主力，依然是上市超過(guò)30年的AD鈣奶、上市近20年的營(yíng)養(yǎng)快線，這兩大單品貢獻(xiàn)了公司超過(guò)60%的營(yíng)收。

但在健康化消費(fèi)的大趨勢(shì)下，這些高糖、高熱量的經(jīng)典產(chǎn)品，正在被越來(lái)越注重健康的年輕消費(fèi)者拋棄。

宗馥莉掌舵后，也曾試圖通過(guò)新品研發(fā)打破困局，2024年一口氣推出了14款新品，覆蓋無(wú)糖茶、功能飲料、植物蛋白飲等多個(gè)熱門賽道，但最終幾乎全部折戟，沒(méi)有一款能成為新的增長(zhǎng)引擎。

新品打不開(kāi)市場(chǎng)，老產(chǎn)品銷量持續(xù)下滑，最終的結(jié)果，就是生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品大量積壓在渠道里。

而壓垮經(jīng)銷商的，還有宗馥莉推行的激進(jìn)渠道改革。

2025年8月，娃哈哈一紙新政策震動(dòng)行業(yè)，年銷售額300萬(wàn)元成為經(jīng)銷商的“生死線”。

低于此標(biāo)準(zhǔn)的，要么被直接終止合作，要么被整合進(jìn)大型經(jīng)銷商體系。更殘酷的是“連續(xù)兩個(gè)月不達(dá)標(biāo)即出局”的淘汰機(jī)制，讓眾多經(jīng)銷商夜不能寐。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，部分中小經(jīng)銷商已跟不上整合的步伐，被迫選擇退出。

云南一位經(jīng)銷商對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，她已經(jīng)營(yíng)娃哈哈業(yè)務(wù)長(zhǎng)達(dá)18年，但在今年10月決定不再繳納保證金，從而失去了經(jīng)銷資格。

股權(quán)結(jié)構(gòu)將有變動(dòng)？

深水財(cái)經(jīng)社注意到，財(cái)新的報(bào)道里有提到，有人猜測(cè)，停產(chǎn)的直正原因或是娃哈哈集團(tuán)的股權(quán)將發(fā)生變動(dòng)。

根據(jù)企查查工商登記信息，目前娃哈哈集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)清晰的“三足鼎立”格局：

杭州市上城區(qū)文商旅投資控股集團(tuán)持有46%的股份，是第一大股東；

宗馥莉通過(guò)繼承宗慶后的遺產(chǎn)，持有29.4%的股份，是第二大股東；

剩余24.6%的股份，由杭州娃哈哈集團(tuán)基層工會(huì)聯(lián)合委員會(huì)（即職工持股會(huì)）持有。

這個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)最關(guān)鍵的一點(diǎn)是：沒(méi)有任何一方持有超過(guò)50%的股份，沒(méi)有絕對(duì)的控股方。

這也意味著，國(guó)資、宗馥莉、職工持股會(huì)三方，任何一方都擁有一票否決權(quán)。

那如果娃哈哈的股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變動(dòng)，會(huì)以哪種模式？深水財(cái)經(jīng)社認(rèn)為有兩種可能。

一是宗馥莉收購(gòu)職工持股會(huì)股權(quán)，實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股。

這樣她就可以徹底擺脫國(guó)資一票否決權(quán)，完全掌控商標(biāo)授權(quán)、經(jīng)營(yíng)決策、產(chǎn)能布局。

此次停產(chǎn)一周也可能是為資產(chǎn)盤點(diǎn)、財(cái)務(wù)審計(jì)創(chuàng)造窗口期，為股權(quán)交割前的資產(chǎn)評(píng)估掃清障礙。

還有個(gè)可能是國(guó)資收購(gòu)職工持股會(huì)部分股權(quán)，從46%增持至51%以上，成為絕對(duì)控股股東。

這樣可以阻止宗馥莉?qū)a(chǎn)能向宏勝集團(tuán)轉(zhuǎn)移，避免國(guó)有資產(chǎn)流失。

也就是說(shuō)，娃哈哈股權(quán)最終如何變動(dòng)，核心取決于職工持股會(huì)24.6%股權(quán)的歸屬，以及國(guó)資與宗馥莉之間的博弈結(jié)果。

此次全國(guó)工廠停產(chǎn)一周，也許是消化庫(kù)存的無(wú)奈之舉，也許是股權(quán)變動(dòng)前的“清場(chǎng)”動(dòng)作。

站在2026年3月的末尾回望，宗慶后離世后的這兩年，娃哈哈經(jīng)歷了太多。

只希望，無(wú)論股權(quán)如何變，那些印著紅白標(biāo)志的瓶裝水，還能在街頭巷尾的便利店貨架上，穩(wěn)穩(wěn)地?cái)[著。畢竟，那是幾代中國(guó)人的記憶，也是宗慶后老先生留給這個(gè)時(shí)代的遺產(chǎn)。

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