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1—2月全國規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤增長15.2%

3月27日，國家統(tǒng)計局數據顯示，1—2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額10245.6億元，同比增長15.2%。1—2月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額3665.6億元，同比增長5.3%；股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤總額8032.9億元，增長22.1%；外商及港澳臺投資企業(yè)實現(xiàn)利潤總額2167.5億元，下降3.8%；私營企業(yè)實現(xiàn)利潤總額2844.5億元，增長37.2%。

1—2月份，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)利潤同比增長2倍，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長1.5倍，化學原料和化學制品制造業(yè)增長35.9%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)由虧轉盈，石油和天然氣開采業(yè)下降16.8%，汽車制造業(yè)下降30.2%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增虧。（國家統(tǒng)計局）

｜點評｜ 開年規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤躍增，固然有春節(jié)錯位，春節(jié)前的趕工效應帶來產量上的提升，部分行業(yè)利潤率的修復也起到了助推效果。去年持續(xù)的“反內卷”行動效果顯著，上游行業(yè)的利潤率普遍顯著回升。同時，中國出口表現(xiàn)偏強，給制造業(yè)帶來了更多增量需求。不過，下游行業(yè)的利潤表現(xiàn)依舊承壓，內需修復緩慢，上游成本上漲的壓力難以傳導至消費者。

隨著利潤的修復，部分工業(yè)企業(yè)出現(xiàn)補庫存跡象。然而，上下游產業(yè)鏈的價格傳導暫時受阻，上游價格長期維持在高位，很有可能導致下游企業(yè)減緩生產節(jié)奏，價升量減下，最終上游企業(yè)的利潤修復也很難得到延續(xù)。

廣深頂級豪宅成交增速超100%

3月27日消息，據克而瑞數據，截至3月22日，一線城市總價3000萬元以上高端住宅網簽成交同比上漲14%，走出逆勢獨立行情；而總價1000萬元以上商品住宅成交同比下滑37%（不含酒店式公寓），中高端住宅與頂豪市場走勢截然相反。其中廣州、深圳豪宅市場迎來爆發(fā)式放量，成交同比增速雙雙突破100%，增速大幅反超北京、上海。

截至3月22日，深圳億元級豪宅成交12套，已逼近去年全年13套的成交總量；廣州更是誕生單價28萬元/㎡、總價1.87億元的頂豪房源，刷新廣州一手頂級豪宅單價近兩年紀錄。（每日經濟新聞）

｜點評｜ 廣深兩地豪宅市場開年來表現(xiàn)亮眼，增速主要由核心項目密集釋放驅動。一線城市中，上海依然貢獻了豪宅市場的主要成交量，不過受去年高基數影響，增速明顯下滑，北京則保持溫和增長態(tài)勢。億元以上豪宅市場，廣深的成交數絕對值已超越京滬。頂配豪宅受宏觀環(huán)境影響較小，在經濟不確定性加劇的時期，反而因其稀缺性受到避險資金的追逐。隨著廣東跑馬場項目落地，核心區(qū)域熱度有望被持續(xù)帶動。

頂豪市場和中高端市場分化明顯，背后是買家群體的購買力斷層。位于塔尖的頂配豪宅保持強者恒強的格局，但對樓市行情的參考意義不大。從中高端市場表現(xiàn)來看，當前買家預期尚未明朗，市場筑底仍需時間。

即時配送年訂單量首超600億元

3月27日消息，中國物流與采購聯(lián)合會同城即時物流分會近日發(fā)布《2026中國即時物流行業(yè)發(fā)展報告》，報告測算，2025年全國即時配送訂單量首次超過600億，即時零售訂單量增長25%，市場規(guī)模逼近萬億元。

報告顯示，即時零售行業(yè)正在由餐飲延伸至商超、生鮮、藥品等領域，3C、服飾等非標品的接入成趨勢。同時，外賣員作為新職業(yè)的社會認可度上升，調研數據顯示，2025年連續(xù)四個季度，騎士群體中本地戶籍（含本市城鎮(zhèn)和本市農村）占比超過一半。（第一財經）

｜點評｜ 即時配送不僅需要搭建龐大的配送網絡，隨著零售品類的豐富，對倉儲與供應鏈體系也有較高要求。盡管配套建設耗時耗力，利潤也不及傳統(tǒng)電商業(yè)務可觀，各大平臺仍愿意投入足夠的耐心。它們所看中的，或是即時配送作為高頻剛需，能夠有效撬動本地餐飲、酒旅等更高利潤的業(yè)務場景，成為進軍本地生活生態(tài)的核心入口。加上傳統(tǒng)電商業(yè)務增長趨緩，即時配送自然也成為平臺尋求增長的新賽道。

去年頭部平臺為爭奪市場份額，在外賣補貼上持續(xù)加碼，這在不同程度上擠壓了盈利空間。隨著市場監(jiān)管糾偏，行業(yè)競爭逐步回歸理性。即時配送行業(yè)的競爭力，最終還是要落到用戶的綜合體驗。

北京一私募招聘要求放寬至高中學歷

3月27日消息，北京私募“止于至善”官微發(fā)布的招聘廣告顯示，2008年及以后出生的人士（必須年滿18歲），不再受到各崗位學歷門檻要求限制；公司明確表示“相信AI時代能力重于學歷”。招聘信息中明確了多項福利與要求：入職員工可即刻獲得每年至少5萬元的AI使用額度；應聘者需提供詳盡的AI使用心得、使用記錄、代表性案例，以及簡歷、經歷證明、投研報告等相關資料，供AI進行初步評估。

據悉，止于至善2026年投資策略已明確，其規(guī)劃的“星際艦隊”產品線已處于運營狀態(tài)，且全部采用投研團隊與AI共同開發(fā)、形成“共識”的交易體系，核心策略為“全球價值投資策略”。（每經網）

｜點評｜ 止于至善這家私募規(guī)模偏小，投資風格以大膽著稱，近幾年盈利能力頗為亮眼。這家私募是國內最早一批宣布使用AI管理基金的機構，這次招聘是針對特定人群進行的定向招聘，希望招募到年輕的AI使用天才，加入公司對于AI投資工具的優(yōu)化當中。雖然招募門檻設定為高中學歷即可，實際上篩選條件極為苛刻。

年輕人作為“數字原住民”，上手AI等新技術的速度更快，思維方式也更貼合前沿技術，部分投資機構對于招募年輕人的傾向有所增加。當然，金融機構的招募標準還是以能力優(yōu)先，只是部分淡化了對于金融專業(yè)能力的硬性要求，吸納多元化的人才。

美團2025年全年凈虧損186億元

3月26日，美團發(fā)布2025年全年業(yè)績。財報顯示，2025年全年收入同比增長8.1%至3649億元，但年內虧損高達234億元，調整后凈虧損達186億元，與2024年盈利358億元相比發(fā)生劇烈逆轉。美團大幅增加用戶補貼與營銷投入，銷售及營銷開支全年同比暴增60.9%至1029億元。同時，Keeta海外業(yè)務加速擴張拖累新業(yè)務分部虧損擴大至101億元。

美團核心本地商業(yè)分部2025年全年收入同比增長4.2%至2608億元，但經營溢利由2024年的524億元急劇轉為經營虧損69億元，經營利潤率從20.9%跌至-2.6%，跌幅超過23個百分點。美團CEO王興表示，對美團而言，首要任務始終是推動行業(yè)可持續(xù)的長期發(fā)展，而非在局部戰(zhàn)役中追求短期勝利。（綜合華爾街見聞）

｜點評｜ 美團2025年巨虧完全在市場意料之中，令人擔憂的是，四季度國內“外賣大戰(zhàn)”補貼力度減弱后，虧損縮減幅度仍然相當有限。美團去年為了應對來自淘寶閃購和京東的競爭，在外賣業(yè)務中給予騎手和用戶大量補貼。今年監(jiān)管多次對外賣行業(yè)的惡性競爭予以關注，但淘寶閃購對外賣業(yè)務的擴張仍雄心不減，美團作為應戰(zhàn)方只能被動跟進。

抖音主打到店業(yè)務的獨立App“抖省省”已上線，美團面臨的競爭壓力進一步擴大。海外市場上，美團中東市場規(guī)模迅速擴張，打開了更廣闊的市場空間，隨之而來的虧損也在不斷擴大。雖說隨著監(jiān)管介入，外賣大戰(zhàn)有望平息，但整體上看，美團今年實現(xiàn)業(yè)績回正面臨多方面挑戰(zhàn)。

奈雪的茶2025年凈虧損收窄

3月26日，奈雪的茶發(fā)布2025全年業(yè)績公告。公告顯示，奈雪的茶2025年實現(xiàn)收入43.3億元，同比下降12%；經調整凈虧損2.4億元，同比收窄73.8%；經調整凈虧損率從-18.7%變?yōu)?5.6%。2025年，奈雪的茶門店數量從1798家減少到1646家，其中直營門店1288家，加盟門店358家。

2025年，奈雪的茶直營門店同店銷售額同比增長6.3%，平均單店日銷售額從7300元提升至7700元，每間門店平均每日訂單量同比增長15.7%至313單。值得注意的是，每筆訂單平均銷售價值近年來持續(xù)下降，2025年降至24.4元。公司表示，截至2025年末，大部分表現(xiàn)不及預期的門店已通過主動關閉、改造或調整門店店型等手段進行了優(yōu)化，計劃于2026年完成剩余門店的優(yōu)化。（財聯(lián)社）

｜點評｜ 奈雪的茶去年主動“斷臂求生”，選擇減少門店數量，虧損確實大幅減少，也透露出公司擴張似乎已經觸及了上限。奈雪的茶主打“高端現(xiàn)制茶飲”，去年國內茶飲行業(yè)單價整體下降，奈雪的茶被迫跟隨降價，不僅減少了利潤，高端市場定位還有所動搖。與國內多數茶飲公司不同，奈雪的茶以直營門店為主，以大店體驗為核心對標星巴克，租金、人力等成本居高不下。這兩年公司希望拓展加盟店，奈何品牌效應偏弱，加盟店數量增速遠不及預期。

目前，奈雪的茶雖然連續(xù)虧損，好在手中還緊握大量現(xiàn)金。只是相比于其他茶飲品牌，奈雪的茶始終沒有找到穩(wěn)定的盈利模式。茶飲行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，奈雪的茶能否在競爭中保有一席之地還有待觀察。

Anthropic被爆最早于10月上市

3月27日消息，在馬斯克的航天科技公司SpaceX傳出IPO準備消息之后，人工智能領先公司Anthropic也被爆料，稱計劃最早在10月公開上市。今年2月，Anthropic完成了最新一輪300億美元的融資，估值達到3800億美元。有報道稱，Anthropic計劃在IPO中籌集超過600億美元的資金，有望成為SpaceX之后的全球第二大規(guī)模IPO。

Anthropic今年以來錄得驚人的營收增速。據報道，受自動化編程工具強勁需求驅動，今年前兩個月年化營收已翻逾一倍，達到190億美元，與OpenAI的差距持續(xù)收窄。在盈利預期方面，Anthropic此前預計最早于2028年實現(xiàn)正向現(xiàn)金流，預計屆時累計消耗資金約220億美元。OpenAI則預計于2030年實現(xiàn)正向自由現(xiàn)金流，但此前曾預測屆時累計虧損將超過2000億美元。（綜合財聯(lián)社）

｜點評｜ 今年多個重磅獨角獸企業(yè)即將上市，引發(fā)市場廣泛關注。OpenAI在全球擁有龐大的用戶基礎，在AI行業(yè)中仍處于技術領跑地位。Anthropic的商業(yè)模式較為扎實，在企業(yè)端已獲得廣泛市場認可，盈利前景清晰。相比之下，OpenAI的估值雖高，但Anthropic的估值含金量更勝一籌，上市后或許更容易獲得投資者青睞。兩者誰率先登陸資本市場，都將率先吸引市場中的潛在投資者。

Anthropic已從初創(chuàng)公司成長為大型軟件企業(yè)，無論是為進一步融資，還是為早期投資者提供退出渠道，上市都是順理成章的一步。隨著頭部AI企業(yè)相繼上市，其財務狀況將更透明地呈現(xiàn)在全球投資者面前，全球AI行業(yè)估值或將迎來一次重大調整。

周五兩市低開高走滬指漲0.63%

3月27日，市場低開高走，深成指漲超1%。滬深兩市成交額連續(xù)兩日不足兩萬億，今日僅1.85萬億，較上一個交易日縮量903億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超4300只個股上漲。從板塊來看，鋰電產業(yè)鏈爆發(fā)，醫(yī)藥板塊走強，化工板塊表現(xiàn)活躍。下跌方面，綠電方向多股下挫，電力、煤炭板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3913.72點，漲0.63%，成交額為7997億元；深成指報13760.37點，漲1.13%，成交額為10536億元；創(chuàng)指報3295.88點，漲0.71%，成交額為4636億元。（新浪財經）

｜點評｜ 中東局勢在亞洲市場開盤時間段少有地出現(xiàn)緩和，兩市早盤大幅低開后迅速修復，本質上還是預期差帶來的市場波動。從盤面上看，領漲方向仍然較為散亂，全球能源礦產運輸擾動以及能源替代邏輯有所擴散，能源金屬、小金屬等板塊全天領漲。創(chuàng)新藥出海邏輯再次被市場想起，醫(yī)藥板塊低位反彈。券商板塊午后走高，金融板塊整體仍然偏弱，以壓低指數波動為主，銀行和保險板塊逆市收跌。

在中東沖突的反復無常下，本周A股來回反轉。目前，市場傾向于對特朗普TACO（特朗普總是退縮）進行交易，認為中東局勢將逐漸降溫的資金在全球市場中逐漸占據上風。對于A股市場來說，外部因素只是帶來短期脈沖，成交量萎縮，兩市或將進入存量博弈階段。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

“生而全球·為增長而出?！?第三屆出海全球峰會

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