2026年3月25日，以“AI for Science第一股”、“AI+機器人第一股”身份登陸港交所的晶泰科技交出了一份里程碑式的年度成績單——首次實現(xiàn)年度盈利，2025年營收8.026億元，同比增長201.2%，年內(nèi)利潤1.346億元，經(jīng)調(diào)整利潤凈額2.582億元，成為首家AI for Science領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)盈利的港股上市公司。

從AI制藥到AI for Science，創(chuàng)立十年的晶泰科技已與全球TOP20大藥企中的17家建立合作。2025年，更有超過5款其參與發(fā)現(xiàn)的首創(chuàng)新藥公布臨床進展，橫跨小分子、抗體、多肽、核酸、分子膠等多種藥物模態(tài)的AI藥物發(fā)現(xiàn)平臺達成新藥合作簽單。

這份財報的意義遠不止于財務數(shù)字本身，更在于它提供了一個觀察窗口：AI技術(shù)如何真正嵌入藥物研發(fā)的核心流程，解決醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)長期存在的效率與創(chuàng)新瓶頸，并轉(zhuǎn)化為商業(yè)化收入。

一方面，晶泰科技獨有的“AI模型預測-機器人執(zhí)行濕實驗-數(shù)據(jù)反哺AI-Multi-Agent智能調(diào)度”研發(fā)飛輪持續(xù)高效運轉(zhuǎn)，在藥物發(fā)現(xiàn)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)從單點服務向平臺賦能的轉(zhuǎn)變。

另一方面，公司與全球頂尖藥企的多項重磅合作落地，累計合作金額高達數(shù)百億港元，同時智能機器人解決方案實現(xiàn)國際市場規(guī)模化交付，并向消費健康和新材料等領(lǐng)域拓展。

正是研發(fā)與商業(yè)化的雙輪驅(qū)動，讓這家以“量子物理+AI+機器人”為核心能力的領(lǐng)先AI for Science企業(yè)，率先邁過了盈利的門檻。

01

飛輪轉(zhuǎn)動：當“AI Agent”成為研發(fā)智能項目經(jīng)理

晶泰科技能夠率先實現(xiàn)盈利，其核心驅(qū)動力在于已經(jīng)過大藥企驗證的研發(fā)和交付能力。

新藥研發(fā)的“雙十定律”——10年時間、10億美元投入，早已被現(xiàn)實改寫。德勤對全球TOP20藥企的長期跟蹤顯示，單個新藥從發(fā)現(xiàn)到上市的平均成本已升至22.3億美元，研發(fā)周期超過100個月，而全球新藥研發(fā)的收益率長期只在5.9%左右。

這背后隱藏著一個少為人知的效率瓶頸：研發(fā)流程中的“數(shù)據(jù)孤島”和“執(zhí)行斷層”。一個實驗項目的推進，往往需要經(jīng)歷靶點篩選、分子設計、合成路線規(guī)劃、實驗執(zhí)行、數(shù)據(jù)分析等數(shù)十個環(huán)節(jié)，涉及化學家、生物學家、數(shù)據(jù)科學家等多角色協(xié)作。分散的數(shù)據(jù)無法有效沉淀為可復用的資產(chǎn)，專家個人經(jīng)驗難以規(guī)模化，而算法“預測”與人工“執(zhí)行”之間存在效率斷層與時間鴻溝，導致試錯成本高、反饋周期長、效率低下。

在此背景下，能夠自主決策、執(zhí)行并進化的AI智能體（AI Agent），被視為突破研發(fā)瓶頸的關(guān)鍵。全球知名調(diào)研機構(gòu)Forrester在《2025年十大新興技術(shù)》中指出，“AI agent代表了自動化的下一個前沿”。

晶泰科技的研發(fā)體系正是對這一前沿趨勢的深度實踐。其構(gòu)建了“AI模型+機器人實驗室+Multi-Agent”研發(fā)系統(tǒng)：超200個行業(yè)AI模型負責靶點解析、分子生成、虛擬篩選等環(huán)節(jié)；機器人實驗室7×24小時高通量執(zhí)行實驗并積累數(shù)據(jù)；Multi-Agent則扮演“智能項目經(jīng)理”角色，自主拆解研發(fā)目標、調(diào)度全流程資源，形成從小分子設計-高通量自動化合成-數(shù)據(jù)閉環(huán)的研發(fā)體系，把大量“試錯”從物理世界轉(zhuǎn)移到數(shù)字世界，顯著降低研發(fā)成本。

據(jù)了解，晶泰科技正在構(gòu)建覆蓋研發(fā)全鏈路的Agent體系，覆蓋了采購決策、自動化實驗執(zhí)行、反應過程決策、數(shù)據(jù)管理與檢查等多個環(huán)節(jié)。

在化學合成領(lǐng)域，由 AI 推薦反應條件、設計實驗參數(shù)，到機器人高效執(zhí)行，顯著提升數(shù)據(jù)一致性與實驗穩(wěn)定性。機器人實驗室變成7×24小時的數(shù)據(jù)生產(chǎn)線，與AI模型實時聯(lián)動，反饋周期從“月”壓縮到“天”，為藥企提供可規(guī)模化復制的智能化轉(zhuǎn)型方案。

目前晶泰科技的智能體每周可獨立自主推進上萬個化合物合成實驗，數(shù)據(jù)積累速度是普通實驗室的 40 倍，且完美解決傳統(tǒng)實驗數(shù)據(jù)碎片化、標準難統(tǒng)一、可復現(xiàn)性差的瓶頸問題，并廣泛收集實驗的正負樣本（成功與失敗）數(shù)據(jù)以訓練智能體，把化學合成實驗的成功率從 30-40% 大幅提高到 90%，最終構(gòu)建起了“小分子藥物設計—高通量自動化合成—數(shù)據(jù)閉環(huán)”的完整研發(fā)體系。

這意味著，AI不只是“輔助”專家，而是在復制和放大專家的能力，把專家的經(jīng)驗“編碼”成AI模型并持續(xù)進化。晶泰的AI+機器人平臺，本質(zhì)上是一套“研發(fā)效率操作系統(tǒng)”。它要解決的是藥物研發(fā)的底層效率問題。

這不僅是AI Agent的應用，更是對藥物研發(fā)范式的重塑，而且晶泰科技的AI Agent已經(jīng)在生物醫(yī)藥領(lǐng)域產(chǎn)生了前沿成果，實現(xiàn)從技術(shù)“工具”向“被驗證的能力”的跨越。

據(jù)介紹，2025年，晶泰科技與某國際頭部大藥企達成合作，為其部署自主條件篩選系統(tǒng)，整合 Multi-Agent、機器人實驗室與化學領(lǐng)域模型核心能力，實現(xiàn)從AI 反應條件推薦、實驗參數(shù)自主設計、到機器人高通量執(zhí)行與化學反應條件優(yōu)化的全流程閉環(huán)。

從產(chǎn)業(yè)視角看，晶泰科技并非傳統(tǒng)意義上的CRO或輸出勞動服務的“賣水人”，其獨特之處在于同時攻克了算法模型和機器人硬件兩大難關(guān)，將自主研發(fā)的“干實驗室”的預測能力與“濕實驗室”的執(zhí)行能力打通。

這種獨樹一幟的“軟硬結(jié)合”模式意味著，研發(fā)飛輪的每一次轉(zhuǎn)動，都在積累高質(zhì)量數(shù)據(jù)，從而反哺AI模型迭代，實現(xiàn)研發(fā)能力的持續(xù)自我進化，再以反復打磨驗證的工作流程和平臺能力，驅(qū)動研發(fā)交付。

除了對AI Agent的系統(tǒng)性布局，晶泰科技還在對新藥研發(fā)前沿領(lǐng)域進行系統(tǒng)性覆蓋，已構(gòu)建起橫跨小分子、大分子（抗體）、多肽、分子膠、核酸等多種藥物模態(tài)的全棧式研發(fā)能力。

2025年，這些平臺均取得了關(guān)鍵性突破，其中：

● 自研抗體平臺獲多項突破：其中蛋白藥物生成式AI平臺XenProT? ，依托數(shù)十倍于公開算法的高質(zhì)量數(shù)據(jù)與獨有領(lǐng)域知識，在大規(guī)模公開評測中達世界領(lǐng)先水平，并在多類高難度管線中驗證價值。

● 多肽平臺PepiX?：建成了超2000個非天然氨基酸單體庫，口服肽預測模型性能超行業(yè)水準，該平臺成功應用于降糖、減脂、降尿酸等多款產(chǎn)品研發(fā)，與甘李藥業(yè)達成全球戰(zhàn)略合作。

● 分子膠平臺：以“AI+機器人+Multi-Agent”為核心，構(gòu)建了百萬級虛擬分子庫及具有高度化學多樣性的分子實體庫，并在多個靶點上獲得了高活性、高選擇性且具備專利新穎性的Hit分子，持續(xù)拓展Direct-to-Biology能力。

● 對于核酸平臺Kodexia?：晶泰科技自研預訓練模型實現(xiàn) siRNA 精準建模，構(gòu)建“序列篩選—修飾優(yōu)化—功能驗證”端到端閉環(huán)。與行業(yè)領(lǐng)先的Advanced ESC 修飾模式相比，AI 設計的序列依賴修飾模式在多數(shù)情況下展現(xiàn)出更優(yōu)的沉默效率；mRNA2vec 顯著提升 mRNA 序列表達與穩(wěn)定性，突破性研究成果亮相 2025 AAAI。

● 虛擬細胞平臺：2025年晶泰科技戰(zhàn)略孵化無界進化，專注于利用生物學數(shù)據(jù)搭建虛擬細胞平臺。

值得關(guān)注的是，這一在生物醫(yī)藥領(lǐng)域被充分驗證的研發(fā)體系，正在向其他領(lǐng)域外溢。

在消費健康領(lǐng)域，晶泰科技成功開發(fā)出針對生發(fā)固發(fā)需求的一對小分子與多肽創(chuàng)新功效成分組合，已完成INCI注冊，并已授權(quán)給下游合作方，其聯(lián)用配方產(chǎn)品Groland已完成 FDA 注冊，目前位列天貓國際同類產(chǎn)品新品榜首位。

在新材料領(lǐng)域，2026年1月，晶泰科技與全球光伏龍頭晶科能源子公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，并于近日正式成立合資公司，共建全球首個“AI 決策-機器人執(zhí)行-數(shù)據(jù)反饋”全閉環(huán)疊層電池智造線等。

02

價值兌現(xiàn)：從管線收獲到平臺輸出，商業(yè)邏輯閉環(huán)成型

從商業(yè)化角度看，晶泰科技的商業(yè)模式已從單一項目服務向“平臺授權(quán) + 聯(lián)合開發(fā) + 里程碑收益”的戰(zhàn)略升級。最直觀的體現(xiàn)便是其參與研發(fā)的藥物管線正加速步入收獲期。

晶泰科技2025年披露的部分合作藥物管線

數(shù)據(jù)來源：動脈網(wǎng)根據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計

據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，晶泰科技通過廣泛合作快速推進管線布局，僅 2025 年至少公布12項創(chuàng)新藥管線的合作推進情況，覆蓋腫瘤、代謝、自免、CNS等熱門領(lǐng)域，其中多個管線已進入臨床或IND-enabling階段，充分展示了晶泰科技平臺持續(xù)產(chǎn)出高價值管線資產(chǎn)的能力與臨床轉(zhuǎn)化的高成功率，并開始兌現(xiàn)里程碑付款：

● 希格生科的彌漫型胃癌靶向藥SIGX1094，I期臨床顯示200mg劑量組患者病灶較基線縮小20%，已獲FDA孤兒藥及快速通道認定，預計2026年Q3進入II期臨床。

● 萊芒生物的代謝增強型CD19 CAR-T療法，在復發(fā)/難治性淋巴瘤、白血病及中重度SLE的IIT研究中，以常規(guī)劑量1‰的極低劑量實現(xiàn)數(shù)十例患者100%完全緩解，2026年3月獲FDA IND批件。

● 溪礫科技的RTX-117，作為國內(nèi)首款CMT 1類創(chuàng)新藥，實現(xiàn)中美臨床“雙報雙批”，晶泰科技獲得數(shù)千萬港幣里程碑付款。

● 智擎生技的PRMT5抑制劑PEP08已進入I期臨床。

隨著更多管線走向臨床階段，晶泰科技有望收獲更多的里程碑付款，持續(xù)驗證這一藥物創(chuàng)新平臺的規(guī)?；б妗?/p>

從技術(shù)布局看，晶泰科技擁有橫跨多種模態(tài)的AI藥物研發(fā)平臺，且均獲得了商業(yè)化的驗證，橫跨小分子、抗體、多肽、分子膠等多個極具市場潛力的領(lǐng)域。

● 在抗體領(lǐng)域，2025年11月晶泰科技與禮來再度攜手，就AI賦能雙抗藥物研發(fā)達成最高3.45億美元的戰(zhàn)略合作及平臺授權(quán)協(xié)議，此前還與強生公司、優(yōu)時比等頭部跨國藥企簽署大分子藥物發(fā)現(xiàn)AI平臺授權(quán)協(xié)議。

● 在多肽領(lǐng)域，2025年12月，晶泰科技與國內(nèi)代謝疾病龍頭甘李藥業(yè)達成全球戰(zhàn)略合作及平臺授權(quán)協(xié)議，聚焦代謝疾病領(lǐng)域，共同開發(fā)新一代多肽創(chuàng)新藥。

● 在分子膠領(lǐng)域，2025年8月晶泰科技與生物制藥界傳奇企業(yè)家Gregory Verdine教授創(chuàng)立的DoveTree達成近60億美元的管線合作，分子膠等新型模態(tài)正是合作的關(guān)鍵方向之一。

● 在小分子領(lǐng)域，此前已與多家國際藥企達成合作，其中在 2023 年與禮來簽訂2.5億美元AI+機器人小分子藥物發(fā)現(xiàn)合作，創(chuàng)下當時單一管線 AI制藥金額紀錄。

這種橫跨多種模態(tài)、獲得多家國際頂尖藥企高額訂單的能力，在AI制藥行業(yè)中極為稀缺，構(gòu)成了晶泰科技獨特的競爭壁壘。

商業(yè)模式上，晶泰科技并非簡單地出售服務，而是通過“首付款+里程碑+銷售分成”的交易結(jié)構(gòu)，將自身利益與管線未來的長期價值深度綁定。

● 與ReviR合作的RTX-117，有權(quán)參與未來銷售分成及后續(xù)授權(quán)收益分成。

● 與希格生科合作的創(chuàng)新藥管線SIGX2649，有權(quán)獲得最高達兩位數(shù)比例的商業(yè)化收益分成。

● 與DoveTree的合作中，晶泰有權(quán)獲得基于產(chǎn)品年度凈銷售額的個位數(shù)百分點的銷售分成。

● 與禮來的兩次、共計 6億美元的大小分子合作，皆可享有未來的銷售分成。

這種模式下，晶泰科技交付PCC（臨床前候選化合物）后，無需投入額外研發(fā)費用，便能隨著管線后續(xù)推進，享受水漲船高的里程碑付款和銷售分成，獲得非線性的收益增長，提升盈利的持續(xù)性和想象空間。

從平臺復用性看，晶泰科技的底層研發(fā)體系和平臺在經(jīng)歷了大藥企的反復驗證和高額復購后，其復用程度和邊際成本優(yōu)勢已愈發(fā)凸顯。

目前，公司客戶已覆蓋全球前20大藥企中的17家，化學服務復購率超過75%。無論是與輝瑞在AI分子模擬平臺上的戰(zhàn)略協(xié)作持續(xù)深化，還是向巴斯夫、晶科能源等跨行業(yè)龍頭的解決方案輸出，都表明晶泰科技的平臺能力正在以更低的邊際成本，賦能更廣泛的行業(yè)場景。

03

行業(yè)視角：AI for Science的落地樣本

對于生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)而言，晶泰科技的案例提供了一個觀察窗口：AI技術(shù)如何從“概念”走向“工具”，再走向“基礎設施”。

從研發(fā)端看，晶泰的“AI模型+機器人實驗室+Multi-Agent”體系，試圖解決藥物研發(fā)中長期存在的兩大痛點：一是試錯成本高，二是數(shù)據(jù)質(zhì)量低。通過將預測與執(zhí)行打通，形成“設計—實驗—數(shù)據(jù)—優(yōu)化”的閉環(huán)，理論上可以縮短研發(fā)周期、提高創(chuàng)新與交付能力、降低試錯成本。

從商業(yè)化端看，晶泰選擇了“平臺授權(quán)+聯(lián)合開發(fā)+里程碑收益”的復合模式，將自身利益與客戶管線深度綁定。這種模式的優(yōu)勢在于：收入來源多元化，短期有服務費支撐，中期有里程碑驅(qū)動，長期有商業(yè)化分成鎖定。

從行業(yè)競爭格局看，多數(shù)AI制藥公司仍停留在單一模態(tài)或單一環(huán)節(jié)，而晶泰已在小分子、大分子、多肽、分子膠、核酸等多個模態(tài)上獲得商業(yè)化驗證。對于藥企而言，這意味著可以調(diào)用一套經(jīng)過17家全球TOP藥企驗證的成熟平臺，而非從零開始搭建AI研發(fā)體系。

當然，這一賽道仍處于早期階段。晶泰的首次盈利，更多是驗證了其商業(yè)模式的可行性，而非行業(yè)普遍盈利的信號。全球AI制藥龍頭薛定諤2025年仍處于虧損狀態(tài)，另一家通過合并抱團取暖的Recursion與Exscientia，2025年合并后單季仍虧損超1億美元。

從這個角度看，晶泰的盈利為行業(yè)提供了一個參考樣本：在資本密集、周期漫長的AI for Science領(lǐng)域，技術(shù)與商業(yè)化的閉環(huán)是可以打通的。而這背后，是晶泰過去十年在算法、硬件、數(shù)據(jù)三個維度上的持續(xù)投入。

如今，隨著2025年業(yè)績發(fā)布，晶泰科技已站上全新的起點。

在全球藥企持續(xù)加大AI投入以應對“專利懸崖”和研發(fā)效率瓶頸的背景下，在中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)從“跟隨式創(chuàng)新”邁向“源頭創(chuàng)新”的浪潮中，晶泰科技這家擁有底層技術(shù)、全棧能力、手握眾多國際巨頭高額訂單、已被反復驗證的“AI for Science”平臺，其商業(yè)價值才剛剛開始釋放。

*封面圖片來源：123rf

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