當(dāng)前，滬指在3800點(diǎn)附近已顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，并在3900點(diǎn)震蕩。但經(jīng)歷前期深度回調(diào)后，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯收斂，反彈過(guò)程中拋壓頻現(xiàn)，導(dǎo)致多空分歧持續(xù)加大。

從技術(shù)面分析，盡管每日安漲停個(gè)股數(shù)量維持高位，但指數(shù)若無(wú)法有效站穩(wěn)4000點(diǎn)關(guān)口，上行空間將持續(xù)受限。重返前期高點(diǎn)的難度正在累積，短線行情仍處于階段性底部構(gòu)筑過(guò)程中，3800點(diǎn)成為當(dāng)前關(guān)鍵支撐防線。

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海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵。周五美股三大指數(shù)全線收跌，道指下挫1.73%，納指跌幅達(dá)2.15%，標(biāo)普500指數(shù)回落1.67%?？萍及鍓K領(lǐng)跌，"科技七巨頭"指數(shù)重挫2.54%，對(duì)A股周一開(kāi)盤(pán)形成直接壓力。

尤其是，WTI原油單日上漲近7%，現(xiàn)貨黃金一度觸及4493美元，顯示市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒急劇升溫。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置意愿下降，歐美股市空頭氛圍濃厚。地緣局勢(shì)與能源價(jià)格飆升對(duì)A股構(gòu)成雙重外溢壓力。

滬指雖在3800點(diǎn)獲得支撐并于周五收于3913點(diǎn)，站上3900點(diǎn)關(guān)口，但利空因素尚未出清。場(chǎng)外資金觀望態(tài)勢(shì)明顯，兩市成交額已萎縮至1.87萬(wàn)億元，量能跌破2萬(wàn)億大關(guān)，大規(guī)模上漲時(shí)機(jī)仍需等待。若美股延續(xù)調(diào)整，港股勢(shì)必承壓，A股3900點(diǎn)多空爭(zhēng)奪或?qū)⒊掷m(xù)。

另一方面，近五個(gè)交易日，跨境及股票型ETF合計(jì)凈流出約149億元，股市連續(xù)四周承壓調(diào)整，空頭特征顯現(xiàn)。

但積極信號(hào)同步浮現(xiàn)，10只寬基指數(shù)ETF逆勢(shì)凈流入逾30億元，機(jī)構(gòu)資金或在悄然布局，降低了指數(shù)深度回調(diào)至3800點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，側(cè)面印證當(dāng)前估值水平已獲部分機(jī)構(gòu)認(rèn)可。

綜合來(lái)看，外圍普跌構(gòu)成情緒壓制，但寬基ETF的增量資金為市場(chǎng)提供托底支撐。周五三大指數(shù)同步反彈、港股收漲，展現(xiàn)市場(chǎng)韌性。

考慮到本輪A股調(diào)整幅度已超歐美主要市場(chǎng)，技術(shù)面存在超跌修復(fù)需求。

預(yù)計(jì)周一A股或因外圍拖累低開(kāi)調(diào)整，但在機(jī)構(gòu)資金護(hù)盤(pán)下，有望呈現(xiàn)"先抑后揚(yáng)"走勢(shì)。鑒于成交額已跌破2萬(wàn)億，市場(chǎng)信心修復(fù)需要時(shí)間，震蕩格局或?qū)⒀永m(xù)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存。

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