一家廈門明星公司正式登陸港股。

3月30日，在66歲海歸教授趙建輝的帶領下，碳化硅外延晶片提供商瀚天天成在港上市。剛一開盤，這家公司的股價漲超42%，市值超過462億港元，成為廈門今年以來最大IPO。

由于在溫度穩(wěn)定性、導熱等方面優(yōu)勢明顯，碳化硅外延晶片被廣泛應用于電動汽車、充電基建、可再生能源、儲能系統(tǒng)等下游應用，以及家電、AI計算能力和數(shù)據(jù)中心、智能電網(wǎng)和eVTOL等場景。

作為該領域的頭部玩家，瀚天天成的成功離不開廈門的保駕護航與眾多投資人的支持。在政策、資金等方面，廈門為這家公司的發(fā)展提供了眾多幫助，并使其成為AIC股權投資擴大試點政策出臺后，廈門首個雙落地AIC基金首單投資項目。

伴隨著上市的鑼聲，賽富投資基金、哈勃投資、廈門高新投、廈門火炬集團、合肥產(chǎn)投集團、臻弘基金、希科眾恒、樸原投資、芯成眾創(chuàng)、寧波富池、廈門炬盛華、上海天禮、惠友投資、中南創(chuàng)投、華潤微電子、銀潤資本、海通新能源、柘中股份、清大海峽、富毓投資、君宸達資本、上海敏申實、華錦蔚然、東證資本等股東，也迎來了屬于自己的收獲時刻。

海歸教授創(chuàng)業(yè)，廈門誕生一家明星公司

瀚天天成的故事，得從一位66歲的海歸教授講起。

從廈門大學物理系本科畢業(yè)后，趙建輝又于1988年獲得卡內(nèi)基梅隆大學電子與計算機工程博士學位，并最終成為美國羅格斯大學終身教授。

對碳化硅技術發(fā)展的研究和開發(fā)，讓他不僅成為最早一批開展第三代半導體碳化硅研究的學者，同時還是全球首位因對碳化硅技術研究和產(chǎn)業(yè)應用做出重大貢獻而獲選IEEE Fellow的研究者。

為了讓國人享受到碳化硅半導體帶來的轉型發(fā)展紅利，更是要讓這一產(chǎn)業(yè)的核心技術實現(xiàn)“中國造”，趙建輝逐漸萌生了回國創(chuàng)業(yè)的念頭。

作為第三代半導體材料的一種，碳化硅適合制造耐高溫、耐高壓、耐大電流的高頻大功率器件。在他看來，碳化硅半導體不僅僅是個項目，也是一個產(chǎn)業(yè)，還是要成為科技大國不能沒有的基礎性核心產(chǎn)業(yè)。

最終，在大力發(fā)展半導體和集成電路產(chǎn)業(yè)的廈門邀請下，趙建輝率領團隊于2011年在廈門火炬高新區(qū)創(chuàng)辦瀚天天成，從此踏上創(chuàng)業(yè)之路。

之所以選擇廈門火炬高新區(qū)，主要源于當?shù)鬲毺氐牡匚患皟?yōu)勢。

作為廈門市半導體和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要承載區(qū)域，廈門火炬高新區(qū)于1991年被國務院批準為全國首批國家級高新區(qū)，是全國三個以“火炬”冠名的國家高新區(qū)之一。

將平板顯示、半導體和集成電路等產(chǎn)業(yè)作為重點發(fā)力方向后，廈門火炬高新區(qū)于2007年開始圍繞集成電路產(chǎn)業(yè)孵化培育一批優(yōu)質企業(yè)，最終才有了瀚天天成的誕生。

與傳統(tǒng)硅晶片相比，碳化硅外延晶片在溫度穩(wěn)定性、導熱等方面優(yōu)勢明顯。以碳化硅外延晶片為切入點，瀚天天成在廈門的保駕護航下，實現(xiàn)飛速發(fā)展。

2012年，這家公司開始接受商業(yè)化碳化硅外延晶片訂單，成為中國第一家提供產(chǎn)業(yè)化3英寸和4英寸碳化硅外延晶片生產(chǎn)商，填補了國內(nèi)該領域的空白。2年后，他們又成為國內(nèi)首家提供商業(yè)化6英寸碳化硅外延晶片的生產(chǎn)商。

當時間來到2023年，瀚天天成正式向全球客戶供應8英寸碳化硅外延晶片，產(chǎn)能和銷量實現(xiàn)新的突破。按照灼識咨詢的說法，自2023年來，如果按年銷售片數(shù)計算，這家公司是全球最大的碳化硅外延供應商。

經(jīng)過15年的發(fā)展，瀚天天成從廈門出發(fā)，最終成功登陸港交所。

賣碳化硅外延晶片，三年入賬超25億元

時至今日，瀚天天成能提供4英寸、6英寸及8英寸碳化硅外延晶片。

被用于制造功率器件等產(chǎn)品后，碳化硅外延晶片最終能廣泛應用于電動汽車、充電基建、可再生能源、儲能系統(tǒng)等下游應用，以及家電、AI計算能力和數(shù)據(jù)中心、智能電網(wǎng)和eVTOL等場景。

由于碳化硅外延晶片品質對下游應用而言至關重要，因而市場對碳化硅外延提供商的技術有極高的要求。這也使得瀚天天成除了直接賣碳化硅外延晶片，還提供碳化硅外延晶片代工服務。

能夠這樣操作的關鍵，便是他們過硬的技術實力。憑借8英寸碳化硅外延晶片生產(chǎn)等創(chuàng)新技術，瀚天天成能生產(chǎn)出高均勻性及低外延缺陷密度的碳化硅外延晶片，并獲得134家客戶認可。

包括全球前5大碳化硅功率器件巨頭中的4家，以及全球前10大功率器件巨頭中的7家，都是他們的客戶。眾多客戶的信任，讓這家公司累計賣出近60萬片碳化硅外延晶片。

不過在下游需求變動、產(chǎn)能擴張周期及宏觀經(jīng)濟因素等作用下，近年半導體產(chǎn)業(yè)形成去庫存浪潮，并對位于上游的瀚天天成造成不小的沖擊。

翻看招股書，在2022年至2025年9月，這家公司的業(yè)績處于波動狀態(tài)。

其中，他們的收入分別達到約4.41億元、11.43億元、9.74億元和5.35億元。與此同時，瀚天天成的毛利率也是一路下滑，從2022年的44.7%降到2024年的34.1%。

在這個過程中，他們的凈利潤也受到了影響，從2022年的1.28億元，降至2023年的1.08億元，并于2024年增加到1.65億元。到了2025年，這家公司前9個月的凈利潤為0.21億元。

瀚天天成判斷，此次調整是半導體產(chǎn)業(yè)周期中的周期性修正，并非市場結構性惡化，預計將于2026年下半年結束。

雖然目前市場有所低迷，不過碳化硅功率器件市場仍有很大的增長空間。據(jù)灼識咨詢預測，碳化硅功率器件市場規(guī)模將在2029年達到136億美元。

這也意味著，在其中扮演重要角色的瀚天天成等碳化硅外延提供商，也將擁有廣闊的發(fā)展空間。

廈門國資，投出一個超級IPO

一路走來，瀚天天成獲得眾多投資者青睞。

成立之初，趙建輝以雙極性結型晶體管相關技術入股，并獲得廈門泰成集團有限公司支持。當時，雙方持股比例均為50%。

2014年10月，這家公司獲得當豐科技和廈門高新投的投資。次年1月，廈門火炬集團又成為瀚天天成的股東。11個月后，當豐科技又出手投資了他們。

到了2016年2月，瀚天天成從臻弘基金手中拿到3250萬元。隨著時間推移，這家公司在2019年引入多位投資人，包括寧波富池、芯成眾創(chuàng)、賽富投資基金、廈門炬盛華、上海天禮。

一年后，哈勃投資出手了。同樣在2020年，希科眾恒、芯成眾創(chuàng)、惠友投資、華潤微電子等也投資了瀚天天成。當時間來到2021年，這家公司已經(jīng)實現(xiàn)盈利，并獲得了海通新能源、柘中股份的投資。

隨著他們的業(yè)績持續(xù)向好，再加上業(yè)務有所突破，更多的投資人也選擇站到瀚天天成的身后。

2022年，清大海峽、銀潤資本、富毓投資、君宸達資本、合肥產(chǎn)投集團成為瀚天天成的股東。到了2023年，他們又獲得上海敏申實、華錦蔚然、銀潤資本、東證資本的投資。

當時間來到2024年12月，瀚天天成完成10.3億元Pre-IPO輪融資，投資方為金圓集團、工銀投資、工銀資本，自身的估值達到約262億元。這也是AIC股權投資擴大試點政策出臺后，廈門首個雙落地AIC基金首單項目投資。

政策的支持與產(chǎn)業(yè)的培育，也使得廈門成為國家集成電路規(guī)劃布局的重點城市。當?shù)氐募呻娐樊a(chǎn)業(yè)，不僅涵蓋了材料、設備、設計、制造、封測等各環(huán)節(jié)，同時產(chǎn)值也從2014年的50億元增至2024年的400億元。

瀚天天成助力了廈門集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，當?shù)氐姆龀忠沧屵@家公司獲得巨大成就。經(jīng)過多年打拼，帶領瀚天天成的趙建輝也獲得了豐厚的回報。如果按照市值462億港元粗略計算，上市前持股28.85%的他，如今的身價已經(jīng)超過133億港元。