2025年的渝農商行，創(chuàng)出了近四年最高的擴表幅度——年末資產總額突破1.66萬億元，較上年末增長9.95%。

效益指標也表現(xiàn)不俗，實現(xiàn)營業(yè)收入286.48億元，同比增長1.37%；凈利潤124.20億元，同比增長5.35%，凈資產收益率9.18%。

但進一步分析渝農商行的基本面，這些亮眼的業(yè)績指標和貸款占比不足50%以及零售貸款不良率上行幅度較大的隱憂是并存的。

多項指標居屬地第一

渝農商行一以貫之的“扎根重慶、深耕縣域”經營導向，從該行去年多項細分指標位居地方法人銀行首位是可以看出來。

該行董事長劉小軍在2025年報致辭中，稱該行去年服務實體經濟發(fā)展呈現(xiàn)“54321”格局：即投放全市近1/5的制造業(yè)貸款、1/4的普惠小微貸款、1/3的涉農貸款、1/2 的農戶貸款，支持實體經濟主要指標均居重慶第一。

記者梳理渝農商行年報，匯總了該行在細分領域的領先指標，這些領先指標都居重慶銀行業(yè)第一。

一是科技金融方面，科技貸款實現(xiàn)新突破，科技型企業(yè)貸款余額909.06億元，居地方法人銀行首位；

二是綠色金融方面，綠色貸款余額828.17億元，成功落地重慶市首單碳足跡掛鉤貸款；

三是養(yǎng)老金融方面，普惠型小微貸款、涉農貸款規(guī)模穩(wěn)居全市銀行首位，社保卡發(fā)卡量及服務養(yǎng)老客戶量居全市銀行首位；

四是緊扣重慶“33618”現(xiàn)代制造業(yè)集群體系建設要求，制造業(yè)貸款余額達783.85億元，市場份額保持全市銀行第一；

五是加碼擴內需、促消費戰(zhàn)略部署，信用卡及消費貸款增量規(guī)模位居全市第一。

資產結構中貸款占比不足半數(shù)

截至2025年末，渝農商行資產規(guī)模資產總額為16657.44億元，較上年末增加1508.02 億元，增幅為9.95%。其中，存款余額10287.28 億元，較上年末增加867.81億元，增幅為9.21%；貸款余額7972.87億元，較上年末增加830.14億元，增長11.62%。資產、存款、貸款均繼續(xù)保持重慶同業(yè)第一。

再來看金融投資。截至2025年年末，渝農商行金融投資總額為6436.29億元，較上年末增加156.26 億元，增幅2.49%。

到這里，關于資產結構兩個重要關注點出現(xiàn)了——一是渝農商行的貸款占總資產比重較上年末是有提升的，但是仍舊沒有過半，為47.86% ；二是渝農商行金融投資在資產占比高達約38.64%，已近四成。

這是一個什么樣的資產結構？金融投資占比過高的資產結構。

金融投資，業(yè)內也叫“資金業(yè)務”，一般包括金融（債券）投資、同業(yè)投資、信托與資管產品投資等金融市場投資業(yè)務。引入有較充分數(shù)據(jù)可查的去年6月末時點，據(jù)記者提取企業(yè)預警通數(shù)據(jù)，披露了金融投資情況的農商行有二十余家，而彼時渝農商行以約39.98%的金融投資占比，僅低于東莞農商行的41%，位列上市（含H股）農商行陣營中金融投資占比第二高。而截至2025年末，渝農商行的金融投資占比也只較去年年中下降了不到1.4個百分點。

收入指標方面，2025年渝農商行金融投資利息收入149.70億元，同比減少8.15億元，降幅5.16%，主要是資金市場利率下行，集團金融投資收益率下降。

回溯歷史，其實從2017年開始，農商行開始在監(jiān)管的導向下“回歸主業(yè)”（即加碼存貸業(yè)務），投資業(yè)務則從此前的近六成逐步下行。但這兩年在有效信貸需求較弱的情況下，諸多農商行又重新加碼債券投資和配置同業(yè)資產。尤其是此前延續(xù)多時的債牛，讓農商行們有更多的動力來買債。

總之，不少農商行的金融投資業(yè)務，確實扮演了“擴表”的重要角色。這些銀行的資產規(guī)模增長，不僅僅是客戶貸款和墊款增長引起的，有很大一部分是由于投資業(yè)務增長，系銀行基于大環(huán)境被動選擇的考慮。

一家上市銀行行長在股東會上的說法很具代表性：“當前有效信貸需求不足，銀行業(yè)加大債券投資會是一個長期的現(xiàn)象。但是銀行必須保持合理的資產配置結構，貸款的收益率更高，也能更好地服務好客戶、獲得綜合收益，因此銀行必須保持貸款的合理增長，而不能簡單依靠債券投資。”

正如該行行長隋軍所言，該行將以“量價險的平衡”統(tǒng)籌發(fā)展，在規(guī)模穩(wěn)健增長的同時，更加注重結構優(yōu)化、定價企穩(wěn)與風險成本管控，推動效益持續(xù)提升。那么合理推測，對于渝農商行來說，下一步還將面臨的一些關鍵問題包括但不限于：

需不需要花大力氣調整自身資產結構？因為現(xiàn)有資產結構，不管是放在上市行，還是跟農商行同業(yè)相比，金融投資占比大概率還是比較高的。如果要調整，在貸款投放很難增長的眼下，如何不犧牲短期效益來達到收益上的平衡？

零售不良上行較快

再來看渝農商行的資產質量。首先從全行貸款的角度來看，渝農商行的不良率是下降的。

截至2025年末，渝農商行不良貸款余額85.89億元，較上年末增加1.69億元；不良貸款率1.08%，同比下降0.1個百分點。其中，主城不良貸款余額占比為44.73%，縣域不良貸款余額占比為55.27%。

而如果分析細項，渝農商行對公貸款是不良雙降的。截至2025年末，該行對公貸款（含墊款）為4349.74億元，其對公貸款不良余額23.72億元、不良率0.55%，分別較上年末下降13.61 億元、0.49個百分點。

在對公貸款不良雙降且不良率同比下降了49個基點的情況下，為何渝農商行全行貸款的不良率只較上年末降低了10個基點？那答案肯定得在零售貸款上找。

截至2025年末，渝農商行零售貸款（含墊款）為3010.22億元，其零售貸款不良率為2.07%，較上年末上行了47個基點；零售貸款不良余額較上年末增加15.3億元至62.17億元。

渝農商行將零售不良雙升歸因于“受外部環(huán)境復雜嚴峻以及國內有效需求不足等因素影響，零售貸款不良余額及不良率較上年末有所上升，但同時強調風險總體可控，零售貸款具有較強的第二還款來源，不良貸款中有保貸款占比77.92%，其中抵、質押貸款占零售不良貸款的68.00%，押品價值對貸款本金覆蓋倍數(shù)為1.68，具有良好的風險緩釋能力。

渝農商行該如何推出更多有效舉措，管控其零售新生不良并加大清收力度，并且探索長期前置風險防控，值得關注。

責編：楊喻程

排版：劉珺宇

校對：王朝全

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