作者：劉致呈

編輯：Evin

審核：徐徐

出品：互聯(lián)網(wǎng)江湖

最近，具身智能行業(yè)發(fā)生了兩件大事:

一是行業(yè)標(biāo)桿——宇樹科技要IPO了。

二是中國信息通信研究院聯(lián)合40余家單位共同起草的具身智能領(lǐng)域首個行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，正式發(fā)布了。

據(jù)了解，該標(biāo)準(zhǔn)聚焦于人工智能關(guān)鍵基礎(chǔ)技術(shù)和具身智能基準(zhǔn)測試方法，同時還明確了具身智能系統(tǒng)框架和能力要求，從此具身智能評測進(jìn)入了“有標(biāo)可依”的新階段。

從表面看，這兩件事似乎關(guān)聯(lián)不大，但是別忘了，宇樹科技在當(dāng)前機(jī)器人行業(yè)還有著特殊的風(fēng)向標(biāo)意義。

所以從這個角度看，無論是主動還是被動，兩者其實(shí)都做了一件事——劃標(biāo)準(zhǔn)線。

前者是在為當(dāng)下火熱的人形機(jī)器人行業(yè)劃一條“價值標(biāo)準(zhǔn)線”，從商業(yè)化、資本市場維度提供一個參考標(biāo)準(zhǔn)，類似于現(xiàn)在AI領(lǐng)域的智譜、Minimax們所起到的標(biāo)桿作用；

后者則相當(dāng)于在技術(shù)層面，為具身智能行業(yè)劃定一條“能力標(biāo)準(zhǔn)線”。

那么大家都知道“標(biāo)準(zhǔn)”的意義是什么？

本質(zhì)上就是錨點(diǎn)、參照物，是新興行業(yè)分化的開始。

所以當(dāng)這兩條標(biāo)準(zhǔn)線同時確立，不管從品牌競爭市場，還是投融資市場上看，這往往就意味著馬太效應(yīng)的到來……

冰火兩重天的機(jī)器人行業(yè)，再不上市就晚了？

先說具身智能測試標(biāo)準(zhǔn)的出臺，為什么可以推動整個行業(yè)分化？

因為劃下的這條能力標(biāo)準(zhǔn)線，本身也是選拔線、及格線。

就像應(yīng)試教育一樣，雖然這個成績不能完全展示出學(xué)生的整體發(fā)展水平，但至少也是個關(guān)鍵判斷依據(jù)。

而恰好，現(xiàn)在具身智能賽道在資本熱錢的過度追捧下，本身又存在一定的投資泡沫。

據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2026年開年至今，國內(nèi)具身智能已披露融資超30起，融資總金額約200億元，遠(yuǎn)超2024年同期的70億元和2025年同期的126億元。

甚至按照傅盛的說法，現(xiàn)在整個具身智能賽道已經(jīng)火到，你去深圳花200萬搞一個人形機(jī)器人，打上自己LOGO，只要機(jī)器人能走上兩步，就有可能拿到融資的地步……

這種資金“上頭”表現(xiàn)，有FOMO情緒的影響，但更重要的還是，過去大家都缺乏一個可量化的能力標(biāo)準(zhǔn)線作為對比，也沒有一個被驗證的統(tǒng)一范式，所以整體投資邏輯高度分裂。

但現(xiàn)在不一樣了，此次具身智能測試標(biāo)準(zhǔn)的出臺，就像應(yīng)試教育劃的分?jǐn)?shù)線那樣，可以讓投資人們第一次憑借直觀測試成績，以及后續(xù)有沒有優(yōu)化潛力進(jìn)行粗篩判斷，從而對那些還在做Demo，又或是講不出更多差異化故事的初創(chuàng)企業(yè)，保持一個更加審慎的態(tài)度。

如此一來，在大面上，常規(guī)機(jī)器人玩家們的融資紅利期可能就會被不斷壓縮，更多資源將集中到以宇樹科技、智元和樂聚機(jī)器人為代表的頭部，乃至腰部的高分玩家身上，從而形成強(qiáng)者愈強(qiáng)的新格局。

能者上，平者讓，庸者下。

這就是具身智能測試標(biāo)準(zhǔn)在當(dāng)前特殊時期所帶來的行業(yè)分化效果。

再來看宇樹IPO所劃下的這條價值標(biāo)準(zhǔn)線，雖然上市還沒有板上釘釘，但在商業(yè)化方面卻已經(jīng)影響到了人形機(jī)器人行業(yè)的投資選擇。

從招股書和天眼查App來看，宇樹科技的業(yè)績表現(xiàn)不錯。

2025年營收預(yù)計超17億元，扣非凈利潤超6億元；人形機(jī)器人收入占比，兩年內(nèi)從1.88%增長到51.53%；產(chǎn)銷率超過95%……

但具體而言，2025年前三季度，在宇樹人形機(jī)器人收入中，科研教育占比約73.6%，商業(yè)消費(fèi)占17.39%，真正被寄予厚望的行業(yè)應(yīng)用卻僅占約9.01%左右。

也就是說，現(xiàn)在宇樹的客戶主要是高校、科研機(jī)構(gòu)和科技公司。

它們買機(jī)器人，更多是為了做開發(fā)、搞科研，而不是進(jìn)入產(chǎn)線，去實(shí)現(xiàn)新的生產(chǎn)力革命……

所以現(xiàn)實(shí)是，這份成績只能證明具身智能的方向是對的，但離機(jī)器人的終極敘事——下一代生產(chǎn)力工具還很遙遠(yuǎn)。

這一點(diǎn)，在“港股人形機(jī)器人第一股”優(yōu)必選身上也得到了部分驗證。

主要表現(xiàn)為連續(xù)的增收不增利。

2021年到2024年，優(yōu)必選的營收增速分別為10.4%、23.38%、4.7%和23.65%，整體表現(xiàn)不錯，但是對應(yīng)的歸母凈利潤卻常年虧損，四年總計虧損約42.53億元。

那么在這樣一個背景下，投資人們該怎么選擇？

是繼續(xù)擲骰子式地盯著新初創(chuàng)企業(yè)，還是往相對領(lǐng)先且有更大確定性的頭部、腰部玩家們?nèi)ハ伦ⅲ坑只蚴歉纱嗖桓?/p>

答案不言而喻。

繼續(xù)順著這個邏輯看，如果未來機(jī)器人市場的商業(yè)模式遲遲得不到突破，那么隨著宇樹們的上市，是不是就有可能會讓后來者的路變得越來越窄？

因為任你故事再美好，業(yè)績表現(xiàn)也是實(shí)實(shí)在在的，所以再熱鬧的融資市場，最后也一定會冷靜下來。

從技術(shù)狂熱期到資本泡沫期，再到殘酷出清期、寡頭格局期，這樣一個發(fā)展周期在共享單車、在線教育和網(wǎng)約車等行業(yè)都曾得到過驗證。

所以現(xiàn)階段，做人形機(jī)器人的品牌企業(yè)們都需要抓住這一關(guān)鍵上市窗口期，越早上市就越有可能拿到一個好名次、好估值，越到后邊就越只剩下冷冰冰的理性判斷，可獲得的資本籌碼就越有限。

除非有后來者能夠?qū)崿F(xiàn)DeepSeek、OpenClaw式的顛覆性創(chuàng)新，否則都會陷入一步慢，步步慢的成長困境中。

也正因此，2026年就成了機(jī)器人行業(yè)的一個上市大年。

比如當(dāng)前估值在90億元左右的樂聚智能，也已經(jīng)辦理過了上市輔導(dǎo)備案登記。

并且在產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)方面，其和宇樹科技非常相像。

不僅都覆蓋了科研場景、商業(yè)服務(wù)和工業(yè)制造等多個領(lǐng)域，同時樂聚還通過投資、合資等市場化的方式，也串聯(lián)起一個自主可控的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，對應(yīng)的機(jī)器人零部件國產(chǎn)化率超95%，整體達(dá)到了車規(guī)級量產(chǎn)交付標(biāo)準(zhǔn)。

至于C端方面，去年2月，旗下的“夸父”機(jī)器人亮相-20℃的亞冬會火炬?zhèn)鬟f現(xiàn)場，在與火炬手們的揮手、擊掌互動中，憑借穩(wěn)定可靠的關(guān)節(jié)控制與環(huán)境適應(yīng)性也讓其一戰(zhàn)成名……

又比如估值在100億左右的云深處，也于2025年12月啟動了上市輔導(dǎo)，旗下的智能機(jī)器人更是廣泛應(yīng)用于電力巡檢、應(yīng)急消防、安防巡邏、工業(yè)運(yùn)維等領(lǐng)域。

此外，還有智元機(jī)器人、上過春晚的銀河通用、松延動力，以及眾擎機(jī)器人、星海圖們也都完成了股改，想要在這場大分化時代里，提前完成IPO卡位之戰(zhàn)……

“數(shù)據(jù)供給”三國殺，誰能笑到最后？

當(dāng)然，現(xiàn)在具身智能產(chǎn)業(yè)還處在發(fā)展早期，所以整個市場可挖掘的增長空間還有很多很多，甚至笑到最后的，也有可能不是今天這些風(fēng)頭正盛的主流玩家，而來自于邊緣市場。

比如在垂直應(yīng)用場景，一家名不經(jīng)傳的初創(chuàng)企業(yè)——麗天智能就開創(chuàng)了光伏安裝機(jī)器人品類，核心圍繞沙漠、高原等無人區(qū)光伏電站場景，提供清潔、安裝和巡檢等解決方案。

整體雖然干的是“臟活、累活、苦活”，但由于光伏市場足夠大、痛點(diǎn)足夠痛，所以去年麗天智能就實(shí)現(xiàn)了密集的商業(yè)化落地，訂單覆蓋包括澳洲、中東、歐洲、南美、南非等全球主要光伏市場……

又比如在上游“賣鏟人”領(lǐng)域，不管是專攻機(jī)器人核心零部件的初創(chuàng)企業(yè)，還是發(fā)力數(shù)據(jù)采集和訓(xùn)練的玩家們，現(xiàn)在也都非常受關(guān)注。

其中，明星企業(yè)“靈心巧手”已經(jīng)走到了全球機(jī)器人靈巧手領(lǐng)域頭部供應(yīng)商的位置，全球每10只高自由度靈巧手中，就有8只來自該團(tuán)隊……

至于具身智能數(shù)據(jù)供給方面，更是被當(dāng)前資本市場視為有確定性增長路徑的產(chǎn)業(yè)錨點(diǎn)。

因為機(jī)器人不像是大模型，沒法直接從互聯(lián)網(wǎng)上抓取海量信息，一舉一動都需要實(shí)時實(shí)景的物理交互數(shù)據(jù)、力反饋信息等等，整體采集成本非常高，所以數(shù)據(jù)供給也就成了具身智能產(chǎn)業(yè)的新生產(chǎn)資料，甚至是決定機(jī)器人能力上限的一大關(guān)鍵要素。

目前，整個市場大致分為三類玩家：

一是以光輪智能、靈初智能為代表的“專業(yè)數(shù)據(jù)工廠”們。

這類玩家的特點(diǎn)是足夠?qū)Ｗ⒋怪?，解決的是如何大規(guī)模、且低成本地采集數(shù)據(jù)的根本問題。

現(xiàn)在有兩條主流路線：一是通過自研物理求解器生成海量高保真仿真數(shù)據(jù)，二是自研更簡單高效的具身數(shù)采工具，從而直接采集各種真實(shí)應(yīng)用場景或人類行為數(shù)據(jù)，為具身智能提供可規(guī)?；母哔|(zhì)量合成數(shù)據(jù)與工業(yè)級評測標(biāo)尺。

也就是說，它們不只是在賣數(shù)據(jù)，更是在賣一個系統(tǒng)性的解決工具或方案，屬于是難而正確的一條路線。

二是像智元機(jī)器人、樂聚們那樣軟硬件一體的全棧玩家，本身也有數(shù)據(jù)采集業(yè)務(wù)布局。

特別是樂聚，還聯(lián)合運(yùn)營著國內(nèi)最大人形機(jī)器人數(shù)據(jù)訓(xùn)練場，聚焦工業(yè)制造、智慧家庭、康養(yǎng)服務(wù)和5G融合四大前沿場景，年產(chǎn)超600萬條真機(jī)數(shù)據(jù)，采集數(shù)據(jù)更容易形成商業(yè)化閉環(huán)。

三是跨界的產(chǎn)業(yè)方們，主要以京東為代表。

據(jù)此前“京東黑板報”消息，為推動具身智能行業(yè)健康快速發(fā)展，京東依托超級供應(yīng)鏈核心優(yōu)勢，以及零售、物流、健康、工業(yè)、外賣、家政等海量真實(shí)業(yè)務(wù)場景，將建成全球規(guī)模最大、場景最全的具身智能數(shù)據(jù)采集中心。

并且在依法依規(guī)的背景下，京東還將發(fā)揮20余年積累的豐富場景資源優(yōu)勢，發(fā)動數(shù)十萬人參與數(shù)據(jù)采集——包括內(nèi)部超過10萬名各類職業(yè)員工，以及外部最多50萬各行業(yè)人員，覆蓋家庭、辦公室、工廠到物流、商店、餐廳、醫(yī)療、環(huán)衛(wèi)等超百個細(xì)分場景……

通過以上舉措，京東將于一年內(nèi)積累500萬小時人類真實(shí)場景視頻數(shù)據(jù)，兩年內(nèi)突破1000萬小時，同步實(shí)現(xiàn)采集機(jī)器人本體數(shù)據(jù)100萬小時，成為全球最大的具身智能數(shù)據(jù)公司。

很明顯，背靠龐大且豐富的場景產(chǎn)業(yè)線，如果京東還能聯(lián)合起靈初智能等數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施派玩家們，那么也未嘗不能在具身智能行業(yè)分一杯羹，甚至分到得還可能是最大的那一杯……

由此觀之，現(xiàn)在具身智能行業(yè)正處在一個充滿信心但又矛盾十足的發(fā)展階段。

未來的終局確定性極強(qiáng)，但前進(jìn)路徑卻充滿了不確定性；

投融資市場在分化，但競爭市場卻很難在短時間內(nèi)出現(xiàn)贏家通吃的局面……

也就是說，這條路上沒有一蹴而就的終局，只有步步為營的進(jìn)化。

所以當(dāng)一條技術(shù)能力的及格線，一條資本的價值線劃下后，具身智能的想象力長河，其實(shí)才剛剛開始奔涌。

而那些愿意沉下心、扎下根的航船，終將在時間的長廊里，聽到屬于自己的回響。

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