3月26日，金山辦公（688111.SH）披露2025年年度業(yè)績報(bào)告：全年?duì)I收59.29億元，同比增長15.78%，歸母凈利潤18.36億元，同比增長11.63%。在辦公軟件行業(yè)競爭加劇的背景下，實(shí)現(xiàn)營收利潤雙位數(shù)增長，彰顯出較強(qiáng)的經(jīng)營韌性。

AI業(yè)務(wù)迅猛增長、政企市場持續(xù)突破、現(xiàn)金流充裕穩(wěn)定，是這份財(cái)報(bào)的核心亮點(diǎn)；而營收增速回落、個(gè)人業(yè)務(wù)增長乏力、國際化布局仍處初級階段，則是公司需要直面的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

這份財(cái)報(bào)，是金山辦公錨定“AI、協(xié)作、國際化”三大戰(zhàn)略后的首份完整年度答卷，既體現(xiàn)了公司在核心業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢，也暴露了轉(zhuǎn)型過程中尚未破解的發(fā)展難題。

金山辦公2025年全年總營收達(dá)59.29億元，同比增長15.78%，第四季度營收同比增速14.2%，環(huán)比微增2.1%。雖略有放緩，但結(jié)合行業(yè)環(huán)境仍屬高質(zhì)量增長。核心得益于政企市場滲透與AI業(yè)務(wù)發(fā)展，有效對沖了個(gè)人市場增速放緩的影響。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，AI驅(qū)動(dòng)成為核心增長引擎，但各業(yè)務(wù)板塊發(fā)展不均衡問題突出。三大主營業(yè)務(wù)呈現(xiàn)“一快兩穩(wěn)”的格局：

WPS 365業(yè)務(wù)表現(xiàn)最為亮眼，全年收入7.20億元，同比激增64.93%，連續(xù)四個(gè)季度同比增長超60%。核心得益于AI協(xié)同升級、頭部客戶滲透及垂直行業(yè)專屬版本落地。其中教育版覆蓋75%“雙一流”院校，服務(wù)超2000萬師生，政企客戶數(shù)量同比增長35%，市場認(rèn)可度極高；

WPS軟件業(yè)務(wù)收入14.61億元，同比增長15.24%，依靠政企訂單持續(xù)增加帶動(dòng)，增速穩(wěn)??；

但WPS個(gè)人業(yè)務(wù)收入36.26億元，同比僅增長10.42%，作為營收基石，增速明顯滯后于整體。核心原因是免費(fèi)用戶向付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化效率偏低，且面臨騰訊文檔等同類產(chǎn)品的激烈競爭，用戶增長陷入瓶頸。

盈利端，2025年歸母凈利潤18.36億元，同比增長11.63%，扣非歸母凈利潤18.03億元，同比增長15.82%。雖實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，但凈利潤增速持續(xù)低于營收增速，核心是研發(fā)與銷售費(fèi)用的持續(xù)高投入。

金山辦公全年研發(fā)投入20.95億元，同比增長23.57%，研發(fā)人員占比達(dá)65.79%，核心用于WPS AI迭代、辦公智能體研發(fā)及國際化產(chǎn)品適配。雖為長期發(fā)展奠定基礎(chǔ)，但短期顯著壓縮利潤空間。銷售費(fèi)用同比增長18.4%，用于AI推廣和海外布局，部分投入尚未形成有效回報(bào)。

在用戶與資金數(shù)據(jù)方面，金山辦公表現(xiàn)亮眼。

截至2025年底，WPS AI國內(nèi)月活用戶超8013萬，同比增長307%；截至三季度末，公司資產(chǎn)合計(jì)166.34億元，股東權(quán)益121.29億元，為AI研發(fā)和國際化提供保障。此外，公司擬派發(fā)現(xiàn)金紅利5.8億元，彰顯現(xiàn)金流充裕性與經(jīng)營穩(wěn)健性。

財(cái)報(bào)發(fā)布前后，金山辦公股價(jià)呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，3月26日收跌1.28%，27日小幅回升0.29%。短期波動(dòng)既源于市場對行業(yè)增速放緩的正常反應(yīng)，也與投資者對公司AI變現(xiàn)能力、國際化進(jìn)展的擔(dān)憂密切相關(guān)。

AI浪潮奔涌而至，無論是個(gè)人還是企業(yè)，都迫切需要利用AI提效。進(jìn)入2026年以來，辦公軟件行業(yè)的AI競爭進(jìn)入白熱化階段，微信、飛書、釘釘、企業(yè)微信等主流玩家紛紛推出針對性產(chǎn)品：

微信推出“微信辦公助手4.0”，新增AI文檔協(xié)同、語音實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)寫與編輯、跨端文件無縫同步功能，聯(lián)動(dòng)微信生態(tài)實(shí)現(xiàn)“溝通+辦公”一體化。面對“龍蝦”熱潮，微信還正式接通OpenClaw AI智能體，通過原生插件ClawBot實(shí)現(xiàn)深度集成，用戶在微信聊天框內(nèi)即可召喚“龍蝦”AI完成各類辦公任務(wù)。

飛書升級“飛書智能伙伴Pro”，深度集成AI Agent，可自動(dòng)參與會議、總結(jié)要點(diǎn)、調(diào)度復(fù)雜項(xiàng)目。還推出多維表格智能分析功能，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目全流程自動(dòng)化管理。飛書也發(fā)布了其官方版“龍蝦”智能體aily，以對話機(jī)器人形式常駐聯(lián)系人列表，可實(shí)時(shí)理解工作上下文、跟進(jìn)任務(wù)并主動(dòng)交付結(jié)果。

釘釘推出“悟空2.0”，打通工廠IoT與辦公流，同時(shí)優(yōu)化AI審批、考勤與客戶管理模塊；針對個(gè)人用戶，基礎(chǔ)版免費(fèi)支持AI快速生成文檔、智能會議轉(zhuǎn)寫紀(jì)要、Excel自然語言數(shù)據(jù)分析、AI一鍵出圖等，還可通過AI拆解任務(wù)、規(guī)劃進(jìn)度，適配個(gè)人辦公與自由職業(yè)者需求。

企業(yè)微信升級“客戶管理AI助手”，強(qiáng)化私域運(yùn)營能力，新增AI導(dǎo)購、智能客服集成功能，可在微信生態(tài)內(nèi)直接完成營銷轉(zhuǎn)化與客戶維護(hù)，貼合中小企業(yè)與線下門店需求。此外，騰訊文檔推出AI智能排版、多人實(shí)時(shí)協(xié)作批注功能，聚焦輕量化個(gè)人與小團(tuán)隊(duì)辦公提效，進(jìn)一步分流基礎(chǔ)辦公用戶。

對比上述玩家，金山辦公的優(yōu)劣勢十分鮮明：其優(yōu)勢在于WPS在文檔編輯、格式兼容上專業(yè)性突出，同時(shí)具備用戶使用習(xí)慣和政企市場積累；但劣勢在于協(xié)同辦公布局滯后、AI變現(xiàn)效率低、缺乏外部生態(tài)支撐、“免費(fèi)工具”標(biāo)簽固化。

從核心產(chǎn)品上看，WPS系列擁有龐大用戶基礎(chǔ)，其AI 4.0瞄準(zhǔn)國際一線水平；在政企市場上，WPS 365在多垂直行業(yè)滲透率提升，逐步縮小與微軟Office 365的差距。但多數(shù)AI功能仍以免費(fèi)試用為主，用戶付費(fèi)習(xí)慣尚未養(yǎng)成，AI變現(xiàn)能力不足；高端企業(yè)市場滲透率也依舊偏低。

國際化方面，金山辦公高層明確，2026年將深化歐美、東南亞布局，推出AI原生服務(wù)、完善數(shù)據(jù)中心。客觀來看，目前WPS國際版雖已完成多地區(qū)升級，WPS 365國際版服務(wù)香港及出海中資企業(yè)，但在歐美主流市場仍面臨微軟、谷歌等國際巨頭的強(qiáng)勢擠壓。本地化適配、品牌認(rèn)知度不足等問題突出，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)重大突破。

此外，2026年金山辦公將持續(xù)迭代WPS AI，拓展iPad終端。「WPS for Pad」已成為iPad OS首款原生桌面級辦公應(yīng)用，登上App Store免費(fèi)榜榜首，成為新增長亮點(diǎn)。但多終端布局能否轉(zhuǎn)化為實(shí)際營收增長，仍需市場檢驗(yàn)。

AI時(shí)代，我們究竟需要一個(gè)怎樣的辦公工具？一個(gè)軟件能滿足我們所有的辦公需求嗎？這是留給金山辦公和這個(gè)領(lǐng)域玩家的終極命題。