作者|深水財(cái)經(jīng)社 烏海

作為一家依托鹽城國資背景、長期深耕多元產(chǎn)業(yè)的綜合型投資平臺，悅達(dá)投資（600805.SH）在2025年迎來戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵兌現(xiàn)期。

據(jù)公司剛剛發(fā)布的2025年財(cái)報(bào)，過去一年公司不僅實(shí)現(xiàn)了盈利規(guī)模與盈利質(zhì)量的雙重改善，更在新能源主業(yè)放量、智能制造升級、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面取得突破性進(jìn)展。

疊加大股東真金白銀增持與持續(xù)高比例分紅，公司正從傳統(tǒng)多元化投資標(biāo)的，向以新能源為核心、新材料與智能制造為支撐的成長型實(shí)業(yè)平臺加速轉(zhuǎn)變。

一、業(yè)績迎來拐點(diǎn)式修復(fù)，盈利與現(xiàn)金流同步改善

在剝離低效資產(chǎn)之后，2025年悅達(dá)投資業(yè)績迎來顯著反轉(zhuǎn)，核心盈利指標(biāo)大幅改善，經(jīng)營質(zhì)量顯著提升。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)利潤總額7737.99萬元，較2024年的191.34萬元同比增長3944.17%，盈利規(guī)模實(shí)現(xiàn)量級躍升；歸屬于上市公司股東的凈利潤3687.15萬元，同比增長37.94%，盈利能力穩(wěn)步修復(fù)。

更值得關(guān)注的是，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-204.36萬元，較2024年的-7318.82萬元大幅減虧7114.46萬元，主業(yè)經(jīng)營虧損收窄態(tài)勢明確，內(nèi)生增長動力持續(xù)修復(fù)。

大家可能也看到公司對比去年?duì)I收出現(xiàn)了15.89%的下滑，這是因?yàn)殚L期虧損的悅達(dá)智行被剝離后，導(dǎo)致收入規(guī)模縮減，而目前公司手里的業(yè)務(wù)板塊都是經(jīng)營較為穩(wěn)健，有效提升了整體經(jīng)營質(zhì)量。

與此同時(shí)，公司現(xiàn)金流狀況同步改善。2025年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.25億元，同比增長59.05%，現(xiàn)金回款能力與經(jīng)營造血能力顯著增強(qiáng)。

深水財(cái)經(jīng)社還注意到，在資產(chǎn)規(guī)模方面，公司總資產(chǎn)再次突破百億元大關(guān)，達(dá)到104.68億元，同比增長9.20%。

其中固定資產(chǎn)同比增長53.78%，主要系新能源項(xiàng)目陸續(xù)轉(zhuǎn)固，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能逐步落地；在建工程同比下降88.64%，標(biāo)志著前期重點(diǎn)項(xiàng)目集中投產(chǎn)，從投入期逐步進(jìn)入收益兌現(xiàn)期。

二、新能源業(yè)務(wù)成核心增長極，全產(chǎn)業(yè)鏈布局成效凸顯

在公司“新能源、新材料、智能制造”的戰(zhàn)略定位下，新能源業(yè)務(wù)在2025年實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，成為拉動公司業(yè)績的核心引擎。

據(jù)年報(bào)披露，公司電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.28億元，同比激增426.28%，毛利率高達(dá)52.86%，遠(yuǎn)高于其他業(yè)務(wù)板塊，成為公司最具盈利性的核心業(yè)務(wù)。

在項(xiàng)目落地層面，公司新能源裝機(jī)規(guī)模快速擴(kuò)張，灌東一期150MW漁光互補(bǔ)光伏項(xiàng)目、東臺弶港100MW/200MWh大型共享儲能電站均實(shí)現(xiàn)全容量并網(wǎng)，灌東二期310MW、頭罾70MW光伏項(xiàng)目順利開工，疊加華豐378MW漁光互補(bǔ)光伏項(xiàng)目，公司控股并網(wǎng)新能源裝機(jī)規(guī)模已接近628MW，為2025—2027年累計(jì)裝機(jī)1-2GW的三年規(guī)劃目標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

此外，公司與華潤電力等央企合作開發(fā)響水308MW、射陽407MW海上風(fēng)電項(xiàng)目，進(jìn)一步打開成長空間。

在運(yùn)營與市場化拓展方面，公司新能源數(shù)智化運(yùn)營成效顯著，電站運(yùn)維成本同比降低約30%，發(fā)電效能提升5%以上，故障預(yù)警準(zhǔn)確率達(dá)90%以上。

綜合能源服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，代理用戶從17家增至45家，同比增長164.7%；代理電量從1.8億度增至5.1億度，同比增長183.33%，集團(tuán)外客戶占比首次突破50%，市場化競爭力持續(xù)提升。

同時(shí)，碳資產(chǎn)、生物質(zhì)能源等業(yè)務(wù)已經(jīng)儲備，形成“風(fēng)光儲碳服”一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局。

三、智能制造提質(zhì)升級，傳統(tǒng)主業(yè)煥發(fā)新活力

在新能源快速放量的同時(shí)，公司智能制造板塊通過技術(shù)升級、產(chǎn)品迭代與資質(zhì)突破，實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效，成為業(yè)績穩(wěn)定器。

悅達(dá)紡織10萬錠綠色智能工廠榮獲全球棉紡織行業(yè)首家“燈塔工廠”，綠色生產(chǎn)技術(shù)廣泛應(yīng)用，冷染產(chǎn)量同比增長31%，特色產(chǎn)品毛利貢獻(xiàn)率超90%，核心競爭力持續(xù)提升。

智能農(nóng)裝板塊獲批農(nóng)業(yè)農(nóng)村部“設(shè)施園藝電動拖拉機(jī)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”，完成180馬力動力換向產(chǎn)品開發(fā)與300馬力混合動力產(chǎn)品試制，國內(nèi)經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)與海外市場同步拓展，產(chǎn)品譜系覆蓋25-300馬力，穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)。

悅達(dá)專用車獲評國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，第三代壓縮式垃圾車裝載量提升12%、工作效率提高15%，同時(shí)開拓7個(gè)海外新市場，環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)務(wù)營收同比增長114.48%，“裝備制造+環(huán)衛(wèi)服務(wù)”雙輪驅(qū)動模式成型。

新材料板塊則通過參股珩創(chuàng)納米卡位優(yōu)質(zhì)賽道，公司持股7.31%的珩創(chuàng)納米，磷酸錳鐵鋰正極材料連續(xù)三年市占率第一，2025年簽約銀川擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，產(chǎn)能與業(yè)績有望持續(xù)釋放，為公司帶來可觀的投資收益彈性。

四、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，三年規(guī)劃首年告捷

2025年4月25日，悅達(dá)投資發(fā)布未來三年（2025-2027）發(fā)展規(guī)劃，明確聚焦新能源、新材料、智能制造三大產(chǎn)業(yè)，力爭實(shí)現(xiàn)新能源累計(jì)裝機(jī)規(guī)模1-2GW、歸母凈利潤年復(fù)合增長率不低于50%的目標(biāo)。

作為規(guī)劃實(shí)施首年，2025年公司轉(zhuǎn)型舉措扎實(shí)落地，成效顯著?？鄯莾衾麧櫞蠓鶞p虧、經(jīng)營質(zhì)量反轉(zhuǎn)，為后續(xù)高增長打下基礎(chǔ)。

除了盈利能力大幅改善外，去年的最大成果就是持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)讓悅達(dá)智行100%股權(quán)退出低效業(yè)務(wù)，通過智能農(nóng)裝土地收儲盤活資產(chǎn)、增厚收益，將資源集中投向高景氣賽道。

同時(shí)，依托鹽城市政府與悅達(dá)集團(tuán)的國資背景優(yōu)勢，充分利用鹽城地區(qū)豐富的風(fēng)光資源，快速推進(jìn)新能源項(xiàng)目落地，形成“項(xiàng)目建設(shè)－運(yùn)營收益－再投資”的良性循環(huán)，為后續(xù)兩年規(guī)劃目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)筑牢根基。

五、股東回報(bào)豐厚，大股東增持彰顯長期信心

在業(yè)績改善的同時(shí)，悅達(dá)投資始終重視股東回報(bào)，2025年分紅力度持續(xù)加大。

根據(jù)年報(bào)披露的利潤分配方案，公司2025年度疊加三季度分紅，每10股累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5元（含稅），合計(jì)分紅4254.47萬元，分紅金額占?xì)w母凈利潤比例達(dá)115.39%，高比例分紅充分體現(xiàn)公司對投資者的誠意。

更值得關(guān)注的是，控股股東一致行動人用實(shí)際行動表達(dá)對公司轉(zhuǎn)型的認(rèn)可。據(jù)公司公告，悅達(dá)資本、悅達(dá)醴泉截至2025年1月23日累計(jì)增持公司股份1701.79萬股，占總股本2%，增持金額合計(jì)6657.85萬元，增持均價(jià)3.91元/股。

此次增持不僅傳遞出國資股東對公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與未來發(fā)展的堅(jiān)定信心，從實(shí)際效果來看，確實(shí)是買到公司底部，截至3月27日，悅達(dá)投資股價(jià)已經(jīng)反彈至5.6元/股，大股東也積累了可觀的浮盈。

整體來看，2025年是悅達(dá)投資戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵突破之年，公司擺脫了傳統(tǒng)多元化投資的發(fā)展瓶頸，以新能源為核心的成長邏輯逐步清晰，盈利、現(xiàn)金流、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)同步改善，主業(yè)競爭力與股東回報(bào)能力雙提升。

隨著在建新能源項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)、海上風(fēng)電項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)、智能制造與新材料業(yè)務(wù)持續(xù)釋放效益，公司有望持續(xù)兌現(xiàn)三年規(guī)劃目標(biāo)。

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