3月最后一個交易日，A股仍然表現(xiàn)出極強韌性，一度沖高至3948點。不過清明假期最后一周，市場謹(jǐn)慎情緒占上風(fēng)，上證指數(shù)在3900點附近震蕩，黃、白線分化明顯，顯示大盤股相對中小盤更為強勢。

這與盤面表現(xiàn)一致，家用電器、食品飲料、銀行等權(quán)重板塊漲幅居前。重倉金融、消費的滬深300ETF華夏（510330.SH）午后拉升。

本輪沖突進(jìn)行到一個月，有兩點與俄烏沖突相似：（1）剛開戰(zhàn)時跌幅有限，過了約一個月后情緒集中釋放，跌幅擴大；（2）小盤下跌大于大盤，基差走擴也大于大盤。目前可以先在大盤防守，等觀察到小盤指數(shù)反彈，以及基差企穩(wěn)后切換到小盤。

華夏基金數(shù)量投資部建議：考慮后續(xù)地緣沖突持續(xù)、通脹抬升、國際流動性邊際趨緊等因素擾動，從防御型寬基配置角度，當(dāng)前優(yōu)先配置滬深300。

在外圍不確定環(huán)境下，資金更偏向配置流動性強、業(yè)績確定性高、波動相對更小的大盤價值板塊。待波動率達(dá)到極值，市場開啟反彈時，中小盤和雙創(chuàng)更具彈性。

滬深300指數(shù)權(quán)重前五行業(yè)為電子14.2%、銀行11.2%、非銀金融10.2%、電力設(shè)備8.2%、有色金屬7.1%，覆蓋主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，顯示“金融+消費+科技制造”的均衡框架。

滬深300ETF華夏（510330.SH）低至0.15%/年的管理費率，以及權(quán)益ETF大廠的流動性管理能力、指數(shù)跟蹤誤差控制能力、極限行情下的應(yīng)對能力，都成為大資金在非常時期選擇的重要原因。