文｜高見(jiàn)Pro

2026年3月28日，葡萄牙阿爾加維國(guó)際賽道。法國(guó)車手瓦倫丁·德比斯駕駛張雪機(jī)車820RR-RS賽車，以3.685秒的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)沖過(guò)終點(diǎn)線，將杜卡迪、雅馬哈、川崎等傳統(tǒng)霸主甩在身后。

次日，同一車手以一次驚險(xiǎn)的內(nèi)線卡位“生吃”兩臺(tái)雅馬哈R9，再下一城。中國(guó)摩托車品牌第一次在世界超級(jí)摩托車錦標(biāo)賽（WSBK）的領(lǐng)獎(jiǎng)臺(tái)上奏響國(guó)歌。

據(jù)悉，張雪機(jī)車的估值已站上10億元量級(jí)。賽場(chǎng)之外，另一場(chǎng)“戰(zhàn)事”同樣引人注目：誰(shuí)投資了這支成立不到兩年的中國(guó)車隊(duì)？

從修車學(xué)徒到“追風(fēng)少年”

在談?wù)撏顿Y機(jī)構(gòu)之前，我們先來(lái)嘗試走進(jìn)張雪這個(gè)人。

1987年，張雪出生于湖南懷化麻陽(yáng)的一個(gè)小山村。14歲時(shí)，他便對(duì)摩托車情有獨(dú)鐘，隨后輟學(xué)進(jìn)入修理鋪當(dāng)學(xué)徒，起早貪黑、滿身油污，最終攢下8000元買下一輛舊摩托車。

2006年，19歲的張雪聽(tīng)說(shuō)湖南衛(wèi)視節(jié)目組來(lái)湘西拍攝，冒雨騎行100多公里“死纏爛打”地追著節(jié)目組，只為爭(zhēng)取一個(gè)上鏡的機(jī)會(huì)，讓車隊(duì)看到自己的車技。

這段早年的執(zhí)著，后來(lái)成為他人生中最具象征性的注腳：一個(gè)底層少年用最原始的方式，向命運(yùn)索要機(jī)會(huì)。

2013年春節(jié)后，張雪揣著兩萬(wàn)元現(xiàn)金只身奔赴中國(guó)摩托車產(chǎn)業(yè)的聚集地——重慶。他最初幫人改裝公模摩托車對(duì)外出售，賣了一百多臺(tái)掙了10多萬(wàn)元；后來(lái)在淘寶上賣摩托車，自己兼做美工、客服和售后，一年做到淘寶類目第一，掙了幾十萬(wàn)元。正是這筆錢，為他后續(xù)的開(kāi)模和造車積累了第一筆啟動(dòng)資金。

2017年，張雪與合伙人共同創(chuàng)立西藏珠峰凱越實(shí)業(yè)有限公司，打造凱越機(jī)車品牌。從年銷800臺(tái)到年銷3萬(wàn)臺(tái)，凱越推出450RR、500X、800X等重磅車型，還帶隊(duì)征戰(zhàn)達(dá)喀爾拉力賽，成為首支完賽的中國(guó)摩托車隊(duì)。

但表面的繁榮之下，裂痕正在滋生。

張雪的執(zhí)拗在于：他希望進(jìn)一步加大研發(fā)和賽事投入，而其他股東則希望穩(wěn)扎穩(wěn)打、先保證盈利。用圈內(nèi)人的話說(shuō)，這“說(shuō)白了，就是一個(gè)想做好車，一個(gè)想多賺錢。兩邊誰(shuí)也沒(méi)錯(cuò)，但方向不一樣”。

2024年3月，張雪在朋友圈官宣“裸辭”，他寫道：“其實(shí)我還是很自私，我只想著自己的夢(mèng)想，沒(méi)有照顧投資人的受益”。這句話后來(lái)被反復(fù)引用，成為一個(gè)創(chuàng)業(yè)者與資本之間關(guān)于“邊界”與“初心”的經(jīng)典注腳。

高信資本“一戰(zhàn)封神”

“高信資本的眼光很毒辣！粗略估算，投資張雪機(jī)車一年半賺了1.9億，簡(jiǎn)直一戰(zhàn)封神?！蹦惩顿Y人表示。在他看來(lái)，從沒(méi)有人敢投到機(jī)構(gòu)搶不到份額，張雪機(jī)車或是高信成立以來(lái)最成功的投資案例。

2024年4月，張雪在重慶創(chuàng)立了張雪機(jī)車，當(dāng)年8月獲得了高信資本的投資。據(jù)公開(kāi)信息顯示，高信資本以600萬(wàn)為張雪機(jī)車在初創(chuàng)階段提供了至關(guān)重要的資金支持。

高信資本Focus Capital成立于2021年，核心團(tuán)隊(duì)人員來(lái)自國(guó)內(nèi)一線投資機(jī)構(gòu)、律所、會(huì)所等，團(tuán)隊(duì)在行業(yè)研究、投后賦能以及上市后資本運(yùn)作等各個(gè)環(huán)節(jié)擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)。

除了張雪機(jī)車，迄今高信資本投資了超50家企業(yè)。2026年開(kāi)年至今，投資了三家企業(yè)：飛秒激光直寫技術(shù)研發(fā)商津鐳光電，商業(yè)航天姿態(tài)控制系統(tǒng)零部件研發(fā)商攬?jiān)驴臻g，半導(dǎo)體密封件研發(fā)商沸點(diǎn)密封。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，高信資本投資情況如下：

高信資本投資企業(yè)：

據(jù)悉，在必貝特、極智嘉、新相微項(xiàng)目上，高信資本已實(shí)現(xiàn)退出，持有時(shí)間分別是近4年、近1年，2年多。

浙江國(guó)資“神押注”

2026年1月，張雪機(jī)車完成A輪融資，投資的出資方為金華浙創(chuàng)金義智控創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）和杭州浙創(chuàng)百舸創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），兩位投資人均由浙江省創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人。

這意味著，本輪融資的資金來(lái)源均為浙創(chuàng)投所管理的基金。浙江國(guó)資以“領(lǐng)投”姿態(tài)，正式站到了張雪機(jī)車的身后。

更引人注目的是入股時(shí)機(jī)。工商變更記錄顯示，浙創(chuàng)投旗下的兩只基金于2026年3月6日才正式完成工商變更，成為張雪機(jī)車的股東，注冊(cè)資本由6000萬(wàn)元增至6540萬(wàn)元。

而在入股僅僅23天之后，張雪機(jī)車就在WSBK葡萄牙站一舉奪冠。

這個(gè)時(shí)間差被媒體戲稱為“神押注”。浙江國(guó)資仿佛提前押中了一張即將開(kāi)獎(jiǎng)的彩票。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，兩只浙創(chuàng)投基金的持股比例分別為金華浙創(chuàng)約5.50%、杭州浙創(chuàng)約2.75%。其中，金華浙創(chuàng)的出資人結(jié)構(gòu)中，A股上市公司宏昌科技（301008）出資占比29.82%。

這意味著宏昌科技以間接持股的方式，成為了張雪機(jī)車A輪融資的重要參與者。

金華浙創(chuàng)合伙人信息 來(lái)源：天眼查

浙創(chuàng)投成立于2000年，由浙江省鐵路投資集團(tuán)、浙江匯豐控股有限公司、巨化集團(tuán)、浙江省能源集團(tuán)、國(guó)家電網(wǎng)浙江公司發(fā)起設(shè)立，是國(guó)內(nèi)首批市場(chǎng)化運(yùn)作的專業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。

除了張雪機(jī)車，2026年至今，浙創(chuàng)投還投資了中碳環(huán)境、太洋科技、至華能源、信之高、景嘉航、振石股份、津合生物、白馬科技等企業(yè)。

2026年浙創(chuàng)投部分投資企業(yè)

浙創(chuàng)投成立十多年來(lái)，在鐵路交通、能源、電力、環(huán)保、化工、材料等領(lǐng)域構(gòu)建了明顯的產(chǎn)業(yè)整合優(yōu)勢(shì)，在新材料、先進(jìn)裝備制造、節(jié)能環(huán)保與消費(fèi)升級(jí)等行業(yè)積累了豐富的投資經(jīng)驗(yàn)及多個(gè)成功案例，投資案例超100家。

資本與夢(mèng)想

截至目前，張雪機(jī)車創(chuàng)始人張雪本人以約73%的持股比例掌握著公司控制權(quán)。重慶張雪伙伴企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）作為員工持股平臺(tái)，持股比例約9.2%。高信資本持股9.2%，浙創(chuàng)投持股共計(jì)8.3%。

張雪機(jī)車股東持股情況 來(lái)源：烯牛數(shù)據(jù)

這種“創(chuàng)始人絕對(duì)控股+員工持股+外部資本”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，既保證了創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的決策自主權(quán)，也為后續(xù)融資預(yù)留了空間。

張雪在接受采訪時(shí)坦言：“2025年公司利潤(rùn)是-2000萬(wàn)元，銷售額干到20億就盈利了，干到15億就是達(dá)到平衡點(diǎn)，15億以下就是虧?！?/p>

據(jù)了解，張雪機(jī)車近7000萬(wàn)元的研發(fā)投入和超過(guò)9%的研發(fā)銷售占比，在摩托車行業(yè)屬于相當(dāng)高的水平。而A輪融資，正是為下一階段的研發(fā)和產(chǎn)能擴(kuò)建提供彈藥。

張雪對(duì)未來(lái)的規(guī)劃同樣激進(jìn)：2026年預(yù)計(jì)銷量達(dá)5萬(wàn)臺(tái)，2027年突破10萬(wàn)臺(tái)，2028年沖刺20萬(wàn)臺(tái)。2026年門店目標(biāo)達(dá)到450家，銷售額達(dá)20億元。

在產(chǎn)品端，820RR標(biāo)準(zhǔn)版售價(jià)僅43800元，有資深摩友評(píng)價(jià)，“與820RR同樣大馬力配置的機(jī)車售價(jià)至少超10萬(wàn)元，820RR的價(jià)格非常良心”。這種“極致性價(jià)比”策略，正是張雪在凱越時(shí)期就已駕輕就熟的打法。

從凱越時(shí)期的“與投資人分歧而離開(kāi)”，到張雪機(jī)車時(shí)期的“國(guó)資領(lǐng)投、估值破10億”，張雪個(gè)人的資本敘事經(jīng)歷了一次完整的翻轉(zhuǎn)。

張雪機(jī)車剛剛走出第一步。2026年的WSBK賽季還要繼續(xù)，今年的7款新車還有待市場(chǎng)檢驗(yàn)，20萬(wàn)臺(tái)的遠(yuǎn)期銷量目標(biāo)仍有待兌現(xiàn)。

投資機(jī)構(gòu)用真金白銀投票，賽事已經(jīng)證明實(shí)力，剩下的，是產(chǎn)能、渠道和交付能力的全面考驗(yàn)。

而對(duì)于那個(gè)19歲時(shí)冒雨追著節(jié)目組跑了100多公里的湖南少年來(lái)說(shuō)，最艱難的一步，也就是邁出家門的那一步，早已跨了過(guò)去。

他在采訪中說(shuō)：“經(jīng)歷了很多事，但是說(shuō)實(shí)話我沒(méi)有覺(jué)得哪件事特別困難，我覺(jué)得最難的，是我走出門踏上重慶的那一步。拿2萬(wàn)塊錢造摩托車，本身就是一個(gè)玩笑，當(dāng)時(shí)沒(méi)有人覺(jué)得這能夠?qū)崿F(xiàn)。”

如今，玩笑變成了現(xiàn)實(shí)。資本與夢(mèng)想的敘事，仍在繼續(xù)。