2025年，華潤置地通過專項債收儲、股權(quán)退出、土地置換等方式推動資源換倉，共盤活土儲約250億元，極大地改善了公司資源結(jié)構(gòu)。

3月30日，華潤置地召開2025年線上業(yè)績會，董事會主席李欣、總裁徐榮、董事會副主席張大為、首席財務(wù)官趙偉、首席運營官陳偉出席。

業(yè)績會甫一開始，李欣便表示，“十四五”期間，公司成功實現(xiàn)了從第一增長曲線到第二增長曲線的跨越，“我們以高質(zhì)量的經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)了‘十四五’的收官”。

2025年，華潤置地實現(xiàn)營收2814.4億元，同比增長0.9%；股東應(yīng)占凈利潤為254.2億元，同比下滑0.5%；核心凈利潤224.8億元，同比下滑11.4%。

吳典/攝

毛利率或提升三個百分點

分業(yè)務(wù)來看，開發(fā)銷售型業(yè)務(wù)依舊是華潤置地業(yè)績貢獻的基本盤，實現(xiàn)簽約銷售額2336億元，簽約面積922萬平方米，規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)前三。其中，5個城市市占率排名當(dāng)?shù)氐谝唬硗?3個城市市占率排名前三，一線城市銷售占比同比提升7個百分點至45%。

截至2025年末，該公司獲取項目33個，權(quán)益投資673.7億元，投資強度保持行業(yè)前三，在北京、上海等五大核心城市投資占比近八成，土儲結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

徐榮在業(yè)績會上透露，去年華潤置地通過專項債收儲、股權(quán)退出、土地置換等方式推動資源換倉，共盤活土儲約250億元，極大地改善了公司資源結(jié)構(gòu)。

2026年，華潤置地還將繼續(xù)堅持存量資源的有序盤活。徐榮預(yù)計，2026年土地市場仍將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化態(tài)勢，土地供應(yīng)將進一步向核心城市的核心區(qū)域集中。

這一局勢下，華潤置地將秉持穩(wěn)健的投資原則，繼續(xù)深化調(diào)結(jié)構(gòu)、調(diào)布局。比如，堅持戰(zhàn)略城市加價值洼地的組合布局，持續(xù)深耕全國高等級的核心城市，積極挖掘結(jié)構(gòu)性機會；依托一體化開發(fā)運營優(yōu)勢，通過片區(qū)統(tǒng)籌，積極謀劃綜合性戰(zhàn)略性項目，強化對市場優(yōu)質(zhì)客戶的集聚效應(yīng)。

整體而言，華潤置地要多元化拿地，力爭以更低的成本獲取更優(yōu)質(zhì)的土地資源，徐榮強調(diào)“我們也會積極關(guān)注收并購的機會”。

這也會在一定程度上保障開發(fā)銷售業(yè)務(wù)的毛利率水平。

2025年，華潤置地開發(fā)銷售業(yè)務(wù)結(jié)算收入2382億元，結(jié)算面積968萬平方米，一線及二線城市收入占比88%，結(jié)算均價上升10.5%至24599元/平方米，結(jié)算單方成本上升12.3%至20716元/平方米，結(jié)算毛利率15.5%。

趙偉稱，在房地產(chǎn)市場企穩(wěn)的大背景下，未來華潤置地整體毛利水平將穩(wěn)步回升，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上提升三個百分點以上還是有可能的，而且也不會完全依賴于經(jīng)營性不動產(chǎn)收租業(yè)務(wù)占比的提升。

他將毛利率改善的具體實現(xiàn)路徑拆分為三個維度，一是持續(xù)做好精準(zhǔn)投資，打造好的產(chǎn)品，實現(xiàn)開發(fā)業(yè)務(wù)毛利率的金融回升，力爭在2025年的基礎(chǔ)上提升兩個百分點。

其二，持續(xù)鞏固、擴大不動產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，爭取保持兩位數(shù)量的增長，數(shù)字業(yè)務(wù)的毛利率保持在70%以上。

其三，第三增長曲線協(xié)同發(fā)力，整體毛利率保持在25%以上。

業(yè)務(wù)模式擺脫“三高”

趙偉強調(diào)，未來幾年，華潤置地的利潤增長將來自于三條曲線的協(xié)同發(fā)展，支撐盈利能力穩(wěn)步回升。

業(yè)績會上，李欣向《國際金融報》記者介紹稱，“十五五”期間，華潤置地將立足單盤效益時代，以提質(zhì)效、保利潤為核心導(dǎo)向，深耕一線及強二線城市，挖掘有產(chǎn)業(yè)支撐的價值洼地城市，確保在激烈的市場競爭中，每一個項目能做一成一。

這是開發(fā)業(yè)務(wù)的核心策略，也是華潤置地的第一條增長曲線。

第二增長曲線即經(jīng)營性不動產(chǎn)收租業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)是華潤置地業(yè)績可持續(xù)增長的強大引擎，也是利潤和現(xiàn)金流的主要貢獻者。

第三條增長曲線是輕資產(chǎn)管理收費型業(yè)務(wù)，定位為公司業(yè)績強勁增長與空間價值的核心創(chuàng)造者。

“十五五”期間，華潤置地將以戰(zhàn)略性規(guī)劃構(gòu)建三條增長曲線，通過高效協(xié)同、同向發(fā)力，形成全面高質(zhì)量發(fā)展的全新業(yè)務(wù)模式，實現(xiàn)業(yè)務(wù)模式重大戰(zhàn)略性升級，標(biāo)志著公司徹底擺脫過往“高杠桿、高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)”的傳統(tǒng)發(fā)展模式。

李欣稱，開發(fā)銷售端，預(yù)計2026年到2027年，傳統(tǒng)房地產(chǎn)仍將承受一定的市場壓力，后期投資質(zhì)量提升、增量價值持續(xù)釋放，將帶動開發(fā)業(yè)務(wù)企穩(wěn)回升。

截至“十五五”末，預(yù)計華潤置地開發(fā)銷售型業(yè)務(wù)營收規(guī)模目標(biāo)維持在2000億至2500億元，營收占比將維持在70%~75%，利潤占比接近40%。

經(jīng)營性不動產(chǎn)收租業(yè)務(wù)將穩(wěn)步增長，雖然有部分項目將進行資產(chǎn)證券化，但隨著在建購物中心的持續(xù)開業(yè)以及在營購物中心經(jīng)營質(zhì)量的持續(xù)提升，資管業(yè)務(wù)的有效循環(huán)，預(yù)計到“十五五”末，該業(yè)務(wù)營收將穩(wěn)定在300億元左右，規(guī)模與質(zhì)量保持行業(yè)第一，營收占比接近15%，利潤占比接近50%。