高盛堅定維持黃金看漲至5400美元/盎司，核心是全球央行持續(xù)購金、美聯(lián)儲降息預期、地緣與美元信用風險三大力量共振，共同支撐金價長期上漲。當前全球“去美元化”趨勢明顯，美國高債務(wù)導致美元信用承壓，各國央行已連續(xù)六七年凈購黃金，2026年預計月均購金60噸，中國、俄羅斯等國持續(xù)加倉，這種國家級剛性需求為金價筑牢“鐵底”，高盛也明確表示，各國保匯率會先賣美債而非黃金，無需擔心央行拋售黃金。

黃金價格與美元利率呈反向關(guān)系，高盛判斷2026年美聯(lián)儲將降息兩次，屆時持有黃金的機會成本下降，資金會從銀行、債市涌入黃金市場，點燃私人投資者和黃金ETF的投資熱情。同時，當前全球地緣沖突持續(xù)、大國博弈加劇，疊加法幣信用動搖，黃金作為無交易對手風險的硬通貨，成為全球資金的“終極避風港”，資金正從傳統(tǒng)資產(chǎn)向黃金結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移。針對近期金價13%左右的下跌，高盛認為這只是市場過度反應(yīng)帶來的“假摔”，央行購金、降息預期、避險需求等基本面未變，此次調(diào)整是上車機會，年底看漲至5400美元的目標保持不變。

期貨公司觀點

廣發(fā)期貨：

美伊沖突持續(xù)伊朗封鎖霍爾木茲海峽使能源運輸受阻推高原油等相關(guān)能化商品價格，通脹壓力下全球央行貨幣政策難以松綁，且市場風險偏好下降美元指數(shù)反彈，有色貴金屬等商品則被拋售。假設(shè)中東戰(zhàn)爭陷入長期化導致美國經(jīng)濟承壓下行或出現(xiàn)滯漲帶來美元資產(chǎn)的拋售，美元重新走弱，則黃金的避險屬性和硬通貨屬性將再次得到體現(xiàn)，配置需求驅(qū)動價格走強。短期看，市場止跌需看到地緣沖突緩和但在多方利益博弈下實現(xiàn)的條件仍較苛刻，資金流出使貴金屬下跌趨勢難言結(jié)束，然而消息面影響走勢波動加劇暫時觀望等待局勢明朗。