最近地產(chǎn)圈最具沖擊力的動(dòng)態(tài)，當(dāng)屬萬(wàn)科啟動(dòng)的全面性內(nèi)部整肅行動(dòng)——多名曾執(zhí)掌關(guān)鍵崗位的前高管、區(qū)域?qū)崣?quán)人物相繼被立案審查，即便早已離開萬(wàn)科多年，依然難逃責(zé)任追溯。

從一線區(qū)域負(fù)責(zé)人到集團(tuán)決策中樞，甚至包括大股東委派的臨時(shí)掌舵者，無(wú)一例外卷入風(fēng)波，這場(chǎng)治理風(fēng)暴的強(qiáng)度與廣度，遠(yuǎn)超市場(chǎng)普遍預(yù)期。

在小李看來(lái)，此次整肅并非突發(fā)之舉，而是行業(yè)深度調(diào)整背景下，房企長(zhǎng)期累積風(fēng)險(xiǎn)的一次系統(tǒng)性釋放。

為何這場(chǎng)席卷萬(wàn)科的問(wèn)責(zé)行動(dòng)如此深入徹底？這家曾被奉為行業(yè)楷模的企業(yè)，究竟在高速增長(zhǎng)周期中沉淀了多少未被察覺的結(jié)構(gòu)性隱患？

離職多年仍被追責(zé)

萬(wàn)科本輪內(nèi)部核查最震撼行業(yè)的突破點(diǎn)，在于徹底終結(jié)了地產(chǎn)界長(zhǎng)期默許的“離任即免責(zé)”慣例——無(wú)論是否仍在職，只要履職期間存在失范行為、埋下經(jīng)營(yíng)隱患或留下合規(guī)漏洞，均將納入回溯審查范圍，不留死角、不設(shè)時(shí)限。

前西南區(qū)域貴陽(yáng)公司總經(jīng)理吳忠友，雖已離開萬(wàn)科數(shù)載，原以為可徹底抽身于企業(yè)紛爭(zhēng)之外，卻仍被列為重要調(diào)查對(duì)象。

他主政貴陽(yáng)時(shí)期主導(dǎo)推進(jìn)的多個(gè)與地方國(guó)企聯(lián)合開發(fā)的大型住宅及綜合體項(xiàng)目，十余年前在土地招拍掛流程、施工總承包招標(biāo)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)所涉的操作瑕疵，在本次清查中被逐項(xiàng)調(diào)取原始檔案、復(fù)盤決策鏈條，全程零容忍。

同樣引發(fā)業(yè)內(nèi)震動(dòng)的還有云南萬(wàn)科前任總負(fù)責(zé)人王潤(rùn)川，他曾是郁亮早期核心幕僚，由董事長(zhǎng)秘書起步，逐步成長(zhǎng)為獨(dú)當(dāng)一面的區(qū)域領(lǐng)軍者，將云南萬(wàn)科年度銷售規(guī)模從20億元拉升至逼近200億元，堪稱標(biāo)桿級(jí)操盤手。

2024年他以赴香港高校進(jìn)修為由正式離職，當(dāng)時(shí)輿論普遍視其為功成圓滿、體面轉(zhuǎn)身，未曾料到數(shù)月后即被納入重點(diǎn)核查名單。

在小李看來(lái)，這種穿透時(shí)間維度的深度追責(zé)，并非簡(jiǎn)單翻舊賬，而是直擊地產(chǎn)行業(yè)積弊已久的治理軟肋。

過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期，不少房企管理者依托行業(yè)紅利加速擴(kuò)張，違規(guī)操作后迅速離場(chǎng)，把財(cái)務(wù)窟窿、法律風(fēng)險(xiǎn)與履約危機(jī)全部轉(zhuǎn)嫁給接任團(tuán)隊(duì)與合作方。而萬(wàn)科此次以鐵腕姿態(tài)打破幻想，向全行業(yè)宣告：灰色地帶的操作再也無(wú)法借“時(shí)過(guò)境遷”蒙混過(guò)關(guān)。

高層連環(huán)出事

區(qū)域級(jí)管理者的接連落馬，僅是萬(wàn)科整肅行動(dòng)的表層現(xiàn)象；真正撼動(dòng)企業(yè)根基的，是集團(tuán)總部核心管理層的大面積涉案，從資金命脈掌控者到外部空降的穩(wěn)定器，悉數(shù)牽涉其中。

萬(wàn)科前任總裁祝九勝，長(zhǎng)期主管集團(tuán)投融資與資金調(diào)度體系，被業(yè)內(nèi)公認(rèn)為萬(wàn)科資本運(yùn)作的“定海神針”，2025年10月被依法采取刑事強(qiáng)制措施，此案直接關(guān)聯(lián)十余名中高層骨干，成為引爆整個(gè)高管層震蕩的關(guān)鍵支點(diǎn)。

而由深圳地鐵集團(tuán)指派、于2025年1月接任萬(wàn)科董事長(zhǎng)的辛杰，原本承載著穩(wěn)定軍心、重振信心的使命，外界對(duì)其寄予厚望，期待其能帶領(lǐng)萬(wàn)科走出低谷。但僅僅八個(gè)月后，他在一次例行高管會(huì)議上被當(dāng)場(chǎng)帶走配合調(diào)查。

更值得注意的是，其問(wèn)題線索不僅覆蓋萬(wàn)科任職階段，還延伸至其在深鐵集團(tuán)履職期間的相關(guān)事項(xiàng)，反映出萬(wàn)科管理體系的深層滲透性風(fēng)險(xiǎn)已非單一企業(yè)層面所能涵蓋。

此外，深圳萬(wàn)科瑧山府項(xiàng)目的實(shí)際操盤負(fù)責(zé)人亦因涉嫌違規(guī)開展結(jié)構(gòu)化融資被立案，背后牽出萬(wàn)科長(zhǎng)期隱匿運(yùn)作的表外融資平臺(tái)——渤商資產(chǎn)管理公司。

這一繞開監(jiān)管紅線的影子融資通道，曾是支撐萬(wàn)科高速擴(kuò)張的核心引擎之一；更令人震驚的是，企業(yè)還通過(guò)自有互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，強(qiáng)制要求員工以個(gè)人名義借款參與項(xiàng)目跟投，造成資金在集團(tuán)內(nèi)部循環(huán)空轉(zhuǎn)，實(shí)質(zhì)上將流動(dòng)性壓力與信用風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)移至基層員工與上游供應(yīng)商身上，本質(zhì)屬于對(duì)組織成員的制度性壓榨。

小李指出，此類高風(fēng)險(xiǎn)資金運(yùn)作模式，在市場(chǎng)持續(xù)上行階段尚可借房?jī)r(jià)上漲帶來(lái)的資產(chǎn)增值予以掩蓋；一旦行業(yè)拐點(diǎn)來(lái)臨、銷售回款承壓，所有隱性杠桿與底層漏洞便會(huì)如雪崩般集中暴露，清算結(jié)局早已注定。

兩年巨虧超千億

管理層劇烈震蕩的深層動(dòng)因，在于萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)基本面的斷崖式惡化。潮水退去之后，“高杠桿+快周轉(zhuǎn)”的擴(kuò)張邏輯徹底失效，真實(shí)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)赤裸呈現(xiàn)了這家頭部房企的生存危機(jī)。

據(jù)權(quán)威財(cái)報(bào)披露，2024年萬(wàn)科歸母凈虧損達(dá)494億元，2025年預(yù)虧金額擴(kuò)大至820億元，兩年累計(jì)虧損額突破1314億元；同期毛利率驟降至2.1%，創(chuàng)下上市以來(lái)歷史最低水平，昔日“穩(wěn)健典范”的品牌形象已然瓦解。

房地產(chǎn)上行周期中，房?jī)r(jià)持續(xù)攀升足以稀釋一切管理疏漏與財(cái)務(wù)瑕疵。

所謂“小股操盤”模式，表面看是輕資產(chǎn)合作創(chuàng)新，實(shí)則多以犧牲合作方資金安全與利潤(rùn)空間為代價(jià)；而隱蔽運(yùn)行的類銀行融資體系，則持續(xù)抽空企業(yè)真實(shí)現(xiàn)金流，加劇運(yùn)營(yíng)脆弱性。

在嚴(yán)峻經(jīng)營(yíng)壓力倒逼下，萬(wàn)科管理層迎來(lái)史無(wú)前例的大規(guī)模更替。

郁亮執(zhí)掌萬(wàn)科逾十二年，2025年1月突然辭去董事會(huì)主席職務(wù)，僅保留執(zhí)行副總裁頭銜；2026年1月又以法定退休年齡屆滿為由卸任公司法定代表人。整個(gè)交接過(guò)程異常低調(diào)，官方公告通篇未提任何履職回顧或感謝之詞，所謂“光榮退場(chǎng)”已無(wú)從談起。

就連早已退出日常管理的創(chuàng)始人王石亦受波及——2024年底萬(wàn)科緊急升級(jí)高管出境審批機(jī)制，王石近親屬亦被納入管控名單，足見此次整肅覆蓋層級(jí)之深、觸及范圍之廣。

小李直言，地產(chǎn)行業(yè)的黃金增長(zhǎng)期已然終結(jié)，依賴資本杠桿、游走監(jiān)管邊緣的發(fā)展路徑已不可持續(xù)。萬(wàn)科的千億級(jí)虧損絕非黑天鵝事件，而是多年激進(jìn)戰(zhàn)略積累的必然結(jié)果；當(dāng)前的系統(tǒng)性清查，正是為過(guò)往盲目擴(kuò)張付出的遲來(lái)代價(jià)。

權(quán)力全面洗牌

隨著整肅進(jìn)程持續(xù)深化，萬(wàn)科內(nèi)部治理體系正經(jīng)歷根本性重構(gòu)，曾經(jīng)引以為傲的混合所有制治理樣板、職業(yè)經(jīng)理人主導(dǎo)的市場(chǎng)化管理模式，正在加速退出歷史舞臺(tái)。

據(jù)多方信源交叉印證，過(guò)去十四個(gè)月內(nèi)，萬(wàn)科已有超過(guò)27位集團(tuán)及區(qū)域核心高管或主動(dòng)請(qǐng)辭、或因案停職、或被依法留置，集團(tuán)總部職能部門編制壓縮逾四成，各區(qū)域公司決策權(quán)限被大幅收歸總部，大股東在深圳地鐵主導(dǎo)下的實(shí)質(zhì)性管控權(quán)重顯著增強(qiáng)。

這意味著，萬(wàn)科正式告別“職業(yè)經(jīng)理人說(shuō)了算”的松散治理時(shí)代，區(qū)域各自為政、條線權(quán)責(zé)不清的傳統(tǒng)格局被全面打破，企業(yè)整體進(jìn)入高度集約化、指令垂直化、風(fēng)控前置化的新治理周期。

在小李看來(lái)，這場(chǎng)覆蓋全系統(tǒng)的刮骨式整頓，對(duì)萬(wàn)科而言不是可選項(xiàng)，而是生死攸關(guān)的必答題。

倘若放任歷史遺留問(wèn)題持續(xù)發(fā)酵，企業(yè)或?qū)⒒蛸Y不抵債、信用崩塌的深淵。如今主動(dòng)揭蓋子、清舊賬、調(diào)架構(gòu)，雖短期陣痛劇烈，卻是實(shí)現(xiàn)組織重生與可持續(xù)發(fā)展的唯一可行路徑。

房地產(chǎn)行業(yè)早已跨越野蠻生長(zhǎng)階段，依法合規(guī)、財(cái)務(wù)健康、治理透明，已成為新時(shí)代生存發(fā)展的硬性門檻。萬(wàn)科的系統(tǒng)性變革，既是自身轉(zhuǎn)型所需，更是順應(yīng)全行業(yè)演進(jìn)規(guī)律的理性回歸。

這場(chǎng)針對(duì)萬(wàn)科的全局性整肅，遠(yuǎn)不止于人事更迭或短期維穩(wěn)，而是一場(chǎng)觸及產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、治理機(jī)制與商業(yè)模式的深層次再造。截至目前，風(fēng)暴強(qiáng)度未見衰減跡象，后續(xù)影響仍在持續(xù)延展。

結(jié)語(yǔ)

萬(wàn)科發(fā)起的這場(chǎng)史無(wú)前例的內(nèi)部整肅，已成為中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)程中的關(guān)鍵路標(biāo)，也是粗放增長(zhǎng)范式終結(jié)的具象化注腳。

從離任高管被跨周期追責(zé)，到集團(tuán)中樞接連失守，再到兩年千億元級(jí)虧損疊加治理體系重構(gòu)，萬(wàn)科正以近乎自毀式的決絕姿態(tài)，清理橫亙多年的經(jīng)營(yíng)頑疾與管理沉疴。

此舉不僅顛覆了地產(chǎn)圈沿襲多年的潛規(guī)則生態(tài)，更讓一切隱蔽操作失去藏身之所，為整個(gè)行業(yè)樹立起一道清晰的合規(guī)紅線。

對(duì)萬(wàn)科自身而言，唯有徹底卸下歷史包袱、告別規(guī)模迷信、重建價(jià)值導(dǎo)向，才能在政策趨嚴(yán)、需求分化的全新環(huán)境中贏得立足之地。

這場(chǎng)深刻變革，既關(guān)乎一家企業(yè)的命運(yùn)轉(zhuǎn)折，也映射出整個(gè)行業(yè)邁向規(guī)范化、專業(yè)化、可持續(xù)化發(fā)展的不可逆趨勢(shì)——野蠻生長(zhǎng)的時(shí)代已經(jīng)落幕，理性、審慎與責(zé)任，正成為房企穿越周期的唯一通行證。