你敢信嗎？曾經(jīng)的地產(chǎn)圈頂流“優(yōu)等生”萬科，兩年居然虧出去一千三百多億。這個(gè)數(shù)字比萬科當(dāng)前整個(gè)市值還多出近四成，相當(dāng)于把整個(gè)公司虧沒了，還倒欠一大截。關(guān)鍵這還是深圳國資砸了三百多億真金白銀輸血后的結(jié)果，說出去誰聽了不懵。

別的同行房企呢？保利中海華潤這幾個(gè)頭部，利潤降幅基本都在百分之十到二十之間。就萬科一家斷崖式暴跌超百分之四十，穩(wěn)穩(wěn)拿下TOP10房企跌幅第一名。說什么行業(yè)下行搪塞，這話真站不住腳，行業(yè)冷是冷，冷成萬科這樣的，全市場獨(dú)一份。

問題到底出在哪？最近大半年密集發(fā)生的事兒，其實(shí)已經(jīng)把線索拼得七七八八了。2026年3月23日，萬科走完工商變更，郁亮正式卸任法定代表人，接棒的是深鐵出身的黃力平。往前倒時(shí)間線，2025年1月郁亮就辭了董事會(huì)主席，這次徹底卸任法人，明擺著就是要做徹底切割。

郁亮“退休”之后，有個(gè)細(xì)節(jié)很少有人注意。他的社交動(dòng)態(tài)直接戛然而止，電話打不通，萬科官網(wǎng)上他的照片也全撤了。一個(gè)正常退休的集團(tuán)前一把手，至于搞成這么低調(diào)嗎？怎么看都不像正常操作。

往前翻更早的人事，前總裁祝九勝2025年10月就被依法采取了刑事強(qiáng)制措施。深鐵派來的董事長辛杰，2025年9月也被帶走調(diào)查。從2025年1月到2026年3月，萬科已經(jīng)有超過25位核心高管和區(qū)域負(fù)責(zé)人離職。

走的走走的被查，接二連三出狀況，這哪里是正常的人事輪換？明眼人都看得出來，這是在徹查舊賬，挖之前藏著的東西。挖的就是萬科那幫高管偷偷搭了多年的“影子萬科”體系。

這套體系說出來真讓人后背發(fā)涼。它是由高管層實(shí)際控制，和上市公司沒有直接股權(quán)關(guān)聯(lián)，卻又深度綁定萬科資源的復(fù)雜利益網(wǎng)。說白了就是拿著萬科的資源，給自己賺私錢。

具體怎么玩？鵬金所當(dāng)資金中介，把萬科拿到的低息資金，高息貸給員工和供應(yīng)商，繞一圈做成變相自融的閉環(huán)。博商資管、上海萬豐這些體外平臺(tái)，靠層層嵌套的合伙企業(yè)結(jié)構(gòu)，撬出來巨額的表外融資。

翻譯成人話更直白，賺了錢，利潤全都流進(jìn)高管自己的口袋。虧了錢，窟窿直接甩給上市公司，甩給普通股民，最后還要國資來兜底填坑。合著好處自己占，爛攤子所有人幫他擦屁股。

說到這就不得不提郁亮當(dāng)年那場圈粉無數(shù)的“鞠躬表演”。2021年萬科業(yè)績下滑，他在發(fā)布會(huì)上深鞠一躬，宣布自己只拿一萬塊月薪。當(dāng)時(shí)多少人被感動(dòng)得不行，說這才是有擔(dān)當(dāng)?shù)钠髽I(yè)家。

現(xiàn)在真相翻出來，才知道那波操作有多秀。高管們通過低息貸款募資，投到自己控制的跟投公司，再進(jìn)項(xiàng)目拿高額回報(bào)。那一萬塊的月薪，對他們來說根本就是九牛一毛，不值一提。有網(wǎng)友說得扎心，要是鞠一個(gè)躬能賺幾千萬，換誰都愿意一天鞠八個(gè)小時(shí)不帶停。

最近傳出來的退薪風(fēng)波，也就一點(diǎn)都不意外了。有消息說萬科前董秘朱旭被有關(guān)部門約談，要求退還過去四年的薪酬，這次退薪覆蓋了所有核心高管。傳聞?dòng)袅烈?00萬，祝九勝1700萬，朱旭1000萬。

萬科雖然出來辟了謠，但市面上基本沒人買這個(gè)賬。大家在意的根本不是這幾百萬退不退的問題。大家想要的，是這幫靠貪婪掏空公司的人，付出該有的真正代價(jià)。

2026年1月1日起證監(jiān)會(huì)實(shí)施的新《上市公司治理準(zhǔn)則》，已經(jīng)給追回違規(guī)高管薪酬給出了明確的制度依據(jù)。退薪說白了就是開胃小菜，真正的大菜還沒端上桌呢。

再說王石，他被邊控的傳聞傳了好幾年。2025年他自己在朋友圈承認(rèn)，出境需要審批，現(xiàn)在正在“積極爭取”。以前他連續(xù)十六年飛巴西參加氣候大會(huì)，說走就走，現(xiàn)在連國門都很難邁出去。邊控在商界是什么意思，不用多說大家心里都有數(shù)。

現(xiàn)在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，深圳國資已經(jīng)往里砸了三百多億真金白銀。2026年二季度萬科還要迎來新一輪的償債高峰，接下來的錢從哪來，誰來給這個(gè)窟窿兜底，這些問題至今都懸著，沒人給出一個(gè)明確說法。

很多人都習(xí)慣拿萬科和恒大比，覺得萬科好歹是當(dāng)了幾十年的“好學(xué)生”，不會(huì)爛到哪里去�？蓪�(shí)際上恰恰反過來，大家對壞學(xué)生出事早有心理準(zhǔn)備。一個(gè)被包裝了四十年的金字招牌優(yōu)等生突然翻車，那種被背叛的滋味，殺傷力才真的大。

它透支的是這么多年攢下來的信任。當(dāng)初員工跟投血本無歸，老股民深套其中，買房的人還天天擔(dān)著爛尾交付的風(fēng)險(xiǎn)。這些人哪一個(gè)不是因?yàn)樾帕恕叭f科”這兩個(gè)字，才掏出了自己的真金白銀。

信任這東西，攢起來要幾十年，塌下去真的就只需要一瞬間。萬科的故事現(xiàn)在還沒畫上最終的句號(hào)，但有一點(diǎn)早就已經(jīng)清楚了。不管曾經(jīng)的光環(huán)有多耀眼，該來的清算，一個(gè)都跑不掉。

參考資料：中國證券報(bào) 上市公司治理準(zhǔn)則相關(guān)報(bào)道