本報（chinatimes.net.cn）記者張玫 北京報道

A股上市公司2025年年報陸續(xù)披露，以中央?yún)R金、中國證券金融股份有限公司（下稱“中國證金”）和全國社會保障基金（下稱“社?；稹保榇淼摹皣谊牎弊钚鲁謧}動向浮出水面。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月2日已披露數(shù)據(jù)，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（下稱“匯金投資”）持有工商銀行市值達9834億元；證金公司前八大重倉股持倉市值均超100億元；社?；鸾M合則新進多只券商股，并對部分有色金屬個股進行了大幅減持。

探究“國家隊”調(diào)倉對普通投資者有什么價值？排排網(wǎng)財富公募產(chǎn)品運營曾方芳對《華夏時報》記者表示，“國家隊”持倉動向?qū)ζ胀ㄍ顿Y者主要有三方面參考價值：一是輔助判斷市場位置與階段。其加倉常被視為市場進入相對安全區(qū)間的信號，而從“護盤”到“調(diào)倉”的轉(zhuǎn)變，往往意味著市場可能進入結(jié)構(gòu)性分化階段。二是提示風(fēng)險與提供配置范本。其對高估值板塊的減持可作為過熱風(fēng)險的警示。其長期偏好高股息、符合國家戰(zhàn)略的龍頭公司，也為個人構(gòu)建均衡組合提供了思路借鑒。三是傳遞長期投資理念。其“穩(wěn)中求進、價值為王”的底層邏輯，是投資者學(xué)習(xí)長期主義、避免追漲殺跌、在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)回調(diào)時布局的重要參考。投資者應(yīng)重在理解其投資思路，而非簡單模仿其具體持股。

匯金投資重倉四大行

中央?yún)R金包括中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（下稱“匯金投資”）和匯金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（下稱“匯金資管”）。截至2025年末，匯金投資共持有8只金融股（其中1只為保險股），持倉市值合計巨大。

從持股市值由高到低排序，分別是中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、新華保險、建設(shè)銀行、中信建投、申萬宏源、中金公司。

從持股數(shù)量看，2025年全年持股數(shù)量目前未發(fā)生變動。而從持倉市值變動來看，農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、工商銀行、新華保險、建設(shè)銀行由于股票價格變動持倉市值增多，而中信建投、申萬宏源、中金公司等券商股亦因股票價格變動致股票市值降低。

匯金資管方面，截至2025年末，匯金資管共出現(xiàn)在多只個股的前十大流通股東名單中。持倉市值前五大個股分別為中國平安、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、美的集團。

此外，匯金資管還持有中國石油約2.02億股，持倉市值約21.0億元；持有立訊精密約0.58億股，持倉市值約32.9億元。從持倉變動看，匯金資管依然保持穩(wěn)健，未進行調(diào)倉。

社?；穑盒逻M興業(yè)證券、東方證券

社?；鸱矫?，截至2025年末，多個社?；鸾M合出現(xiàn)在上市公司前十大流通股東名單中。

從增持情況看，截至4月2日已披露數(shù)據(jù)，社?；鸸灿嬙龀郑ò逻M）了170家公司。其中持倉數(shù)量變化最大的三家公司分別是，興業(yè)證券、東方證券和渝農(nóng)商行。

具體看，全國社保基金118組合新進興業(yè)證券約1.75億股、東方證券約1.31億股、方正證券約0.91億股。全國社?；?16組合新進渝農(nóng)商行。

全國社?；?03組合增持三一重工約0.16億股、鵬鼎控股約0.05億股。全國社?；?13組合組合增持金風(fēng)科技約0.17億股。全國社保基金114組合增持中國國航約0.12億股。

從減持情況看，社?；鸸灿嫓p持了57家公司。其中，持倉數(shù)量變化最大的三家公司分別是云鋁股份、天山鋁業(yè)、赤峰黃金。

全國社?；?18組合減持云鋁股份約0.68億股，持股數(shù)量由約1.56億股降至約0.87億股；減持天山鋁業(yè)約0.54億股，持股數(shù)量由1億股變?yōu)?.46億股；減持赤峰黃金約0.29億股，持股數(shù)量由約0.57億股降至約0.29億股；減持中國鋁業(yè)約0.26億股，持股數(shù)量由約1.26億股降至約0.99億股。

全國社保基金113組合減持傳音控股約0.07億股，持股數(shù)量由約0.19億股降至約0.12億股；全國社?；?03組合減持華魯恒升約0.17億股；全國社?；?12組合減持順豐控股約0.01億股。

中國證金：前八大持倉市值均超百億元

截至2025年末，中國證金共出現(xiàn)在多只個股的前十大流通股東名單中。按期末持倉市值排序，前八大重倉股持倉市值均超過150億元，分別為：中國銀行、中國人壽、中國神華、紫金礦業(yè)、招商銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、美的集團。

其中，證金公司持有招商銀行約5.24億股，持倉市值約221億元；持有紫金礦業(yè)約6.91億股，持倉市值約238億元；持有中國石化約23.25億股，持倉市值約144億元。

“‘國家隊’持倉動向絕非簡單的跟風(fēng)標的，而是一面透視政策底牌與長期資本意志的棱鏡?！焙谄橘Y本首席戰(zhàn)略官陳興文對《華夏時報》記者表示，首先，從國內(nèi)維度審視，這三支力量的調(diào)倉本質(zhì)是“政策意圖—市場穩(wěn)定—產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向”的三位一體信號。證金公司的進退往往標志著系統(tǒng)性風(fēng)險的臨界管控點，其增持周期通常對應(yīng)著估值底與市場底的共振區(qū)間；中央?yún)R金的配置則更具戰(zhàn)略定力，偏好低估值、高股息、國央企改革的壓艙石，這為我們錨定了A股長期安全邊際的坐標系；社保基金作為“養(yǎng)命錢”的受托管理者，其行業(yè)遷徙深刻映射著人口結(jié)構(gòu)變遷與消費升級的慢變量，醫(yī)藥、消費、高端制造的增配絕非偶然，而是十四五產(chǎn)業(yè)藍圖在資本市場的提前兌現(xiàn)。我們觀察到，當三者形成增持合力時，往往孕育著未來12至18個月的結(jié)構(gòu)性行情，這種“政策底—估值底—盈利底”的三底疊加，是普通投資者最應(yīng)重視的資產(chǎn)配置窗口。

責(zé)任編輯：麻曉超 主編：夏申茶