一年前，特朗普宣布對約90個(gè)國家征收對等關(guān)稅，其認(rèn)為，這將帶來數(shù)萬億美元的資金，會讓美國人變得富有。但如今，所謂的對等關(guān)稅并未帶來特朗普當(dāng)初承諾的投資熱潮。

一年前的4月2日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮宣布對約90個(gè)國家征收對等關(guān)稅，并將這一天定為“解放日”。自那以后，美國對外關(guān)稅稅率創(chuàng)下自1911年以來的新高。

當(dāng)時(shí)，他作出了一系列承諾：

關(guān)稅標(biāo)志著美國工業(yè)重生，會讓美國人變得富有；

對等關(guān)稅將帶來數(shù)萬億美元的資金，用于償還美國債務(wù)；

就業(yè)和工廠將強(qiáng)勢回歸，關(guān)稅帶來的新生產(chǎn)將降低消費(fèi)者價(jià)格；

隨后一年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況遠(yuǎn)非特朗普所設(shè)想的那般——關(guān)稅政策發(fā)生了超過50次的變化，最高法院裁定特朗普關(guān)稅違憲，其本身帶來的利好也十分有限。

種種跡象表明，所謂的對等關(guān)稅并未帶來特朗普承諾的投資熱潮，其所吹捧的縮減美國債務(wù)、削減貿(mào)易逆差和帶回制造業(yè)崗位等功能并未顯現(xiàn)。

債務(wù)方面，特朗普曾宣稱，關(guān)稅帶來的政府收入可以減少聯(lián)邦政府的預(yù)算赤字和國債。去年8月，白宮還援引國會預(yù)算辦公室的一項(xiàng)分析預(yù)測，如果維持對等關(guān)稅和特朗普實(shí)施的其他關(guān)稅不變，可以在十年內(nèi)將預(yù)算赤字減少4萬億美元。

誠然，關(guān)稅帶來的收入確實(shí)在增長，美國財(cái)政部報(bào)告2025財(cái)年關(guān)稅總收入為1950億美元，遠(yuǎn)高于上一財(cái)年的770億美元。然而，年度預(yù)算赤字和國債并沒有顯著改善。2025財(cái)年，美國赤字為1.78萬億美元，僅比前一年的1.82萬億美元赤字略有下降。

投資者的負(fù)面評價(jià)接踵而至。過去十年，美國股市的表現(xiàn)非常突出，但在2025年，該國三大股指的漲幅卻落后于許多國家。具體來看，去年，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲13%，標(biāo)普500指數(shù)上漲16%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲20%；而同期德國DAX指數(shù)上漲23%，日本日經(jīng)225指數(shù)上漲26%，加拿大標(biāo)普/多倫多綜合指數(shù)上漲29%，韓國KOSPI指數(shù)更是上漲了76%。

與此同時(shí)，2025年美國外國直接投資僅增長1.2%，遠(yuǎn)低于2024年的2.7%；國內(nèi)投資增長也有所放緩，去年實(shí)際私人國內(nèi)投資僅增長2%（2024年增長3%）。盡管許多國家，例如日本，口頭約定了以對美大額投資換取貿(mào)易上的優(yōu)惠，但市場普遍預(yù)計(jì)，這些投資難以在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)。

耶魯大學(xué)預(yù)算實(shí)驗(yàn)室（Yale Budget Lab）指出，只要關(guān)稅持續(xù)存在，消費(fèi)者價(jià)格上漲與生產(chǎn)者成本上升的雙重壓力終將拖累該國經(jīng)濟(jì)增長。該機(jī)構(gòu)估計(jì)，如果關(guān)稅恢復(fù)到最高法院今年2月裁決前的水平，消費(fèi)者物價(jià)每年將額外上漲1%，經(jīng)濟(jì)增長率將下降0.25個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)也證實(shí)了這一點(diǎn)。2025年，美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長2.1%，而2024年為2.8%；2025年就業(yè)增長率為0.5%，遠(yuǎn)低于2024年的1.2%。

值得注意的是，特朗普本就對制造業(yè)執(zhí)著，但根據(jù)美國官方統(tǒng)計(jì)，自美方宣布所謂對等關(guān)稅政策以來，制造業(yè)崗位已連續(xù)8個(gè)月減少。2023年以來，該行業(yè)累計(jì)流失崗位超過20萬個(gè)，美國制造業(yè)就業(yè)人數(shù)降至新冠疫情結(jié)束以來的最低水平。

根據(jù)耶魯大學(xué)預(yù)算實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)，美國消費(fèi)者目前仍面臨13.7%的有效關(guān)稅稅率，而2025年之前，美國對所有商品的平均關(guān)稅稅率僅為2.6%。

此外，全美住宅建筑商協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年美國獨(dú)棟住宅建設(shè)量下降了約7%。汽車銷量方面，通用汽車2025年因關(guān)稅損失了31億美元；福特表示，去年關(guān)稅對其總影響為20億美元。

更重要的是，美最高法院在2月認(rèn)定特朗普政府依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》實(shí)施的相關(guān)大規(guī)模關(guān)稅措施違法。好市多等零售商已起訴聯(lián)邦政府，要求就因關(guān)稅而蒙受的損失獲得賠償。

隨著美國中期選舉臨近，特朗普和他的幕僚表面上似乎并未透露出焦慮，但在美以伊沖突持續(xù)的背景下，共和黨獲取選票的“攔路虎”確實(shí)不少。