近日，粉筆（02469.HK）發(fā)布2025年年度業(yè)績(jī)報(bào)告，截至2025年12月31日止年度，公司總收入為26.77億元，同比下降4.1%；年內(nèi)利潤(rùn)為1.98億元，同比下降17.3%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為2.81億元，同比下降22.45%，每股基本盈利為0.09元人民幣。

據(jù)財(cái)報(bào)介紹，粉筆是中國(guó)非學(xué)歷職業(yè)教育培訓(xùn)（“職業(yè)教育培訓(xùn)”）服務(wù)供應(yīng)商，致力于通過(guò)技術(shù)及創(chuàng)新提供高素質(zhì)非學(xué)歷職業(yè)教育培訓(xùn)服務(wù)。

而粉筆去年業(yè)績(jī)的下滑主要是因?yàn)楣九嘤?xùn)服務(wù)和圖書(shū)銷售的收入均出現(xiàn)下降，尤其是大班課的銷售受到低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的影響。

2025年，粉筆培訓(xùn)服務(wù)所產(chǎn)生的收入為22.89億元，同比下降2.2%，主要由于培訓(xùn)服務(wù)銷量下跌所致，這其中大班課的收入下滑主要因傳統(tǒng)大班課的銷售受到中國(guó)小機(jī)構(gòu)在招錄類考試培訓(xùn)行業(yè)的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響。2025年大班課的整體銷售單量有所上漲，主要是由于2025年4月推出的AI類課程銷售單量有所增加，然而，該等銷售增長(zhǎng)部分被AI類課程的平均銷售價(jià)格下降所抵銷。

圖書(shū)銷售及其他去年所產(chǎn)生收入為3.87億元，同比減少13.7%。而這主要是由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，銷量下滑導(dǎo)致圖書(shū)銷售減少，實(shí)體圖書(shū)及輔導(dǎo)資料銷量的下降，大致符合中國(guó)消費(fèi)者近期從實(shí)體圖書(shū)轉(zhuǎn)向電子圖書(shū)的趨勢(shì)。

財(cái)報(bào)顯示，粉筆目前月均活躍用戶達(dá)到910萬(wàn)，與上年同期基本持平。

毛利率方面，粉筆去年的毛利率為53.5%，同比增加1個(gè)百分點(diǎn)，這主要是因?yàn)榕嘤?xùn)服務(wù)的毛利率由56%增加至57%。

雖然粉筆2025年?duì)I收和凈利潤(rùn)都在下降，但是公司銷售費(fèi)用投入?yún)s在增加，粉筆2025年銷售及營(yíng)銷開(kāi)支為6.44億元，同比增加了2.1%。對(duì)此，粉筆表示，主要由于去年推出AI類課程，導(dǎo)致AI產(chǎn)品商業(yè)化投入增加所致。

另外，去年公司的研發(fā)開(kāi)支同比增加了10.6%至2.45億元，主要由于加大研發(fā)投入及研發(fā)人員增加，并且加大了對(duì)AI類課程開(kāi)發(fā)的投資。

圖片來(lái)源：粉筆官網(wǎng)

過(guò)去一年，職業(yè)教育行業(yè)整體面臨增長(zhǎng)放緩的壓力，在宏觀就業(yè)環(huán)境變化、用戶消費(fèi)決策趨于謹(jǐn)慎等多重背景下，市場(chǎng)正從規(guī)模擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向存量競(jìng)爭(zhēng)階段。

粉筆在財(cái)報(bào)中提到，公司業(yè)務(wù)面臨較大變動(dòng)，尤其是AI技術(shù)的應(yīng)用和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的變化。盡管公司整體收入有所下降，但小班課程和AI類課程的銷售增長(zhǎng)顯示出公司的產(chǎn)品組合在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。2025年10月以來(lái)，粉筆連續(xù)推出教資、國(guó)央企面試AI點(diǎn)評(píng)課程，標(biāo)志其正式拓展至更廣泛的職場(chǎng)服務(wù)場(chǎng)景。

過(guò)去一年，職業(yè)教育行業(yè)整體面臨增長(zhǎng)放緩的壓力，市場(chǎng)正從規(guī)模擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向存量競(jìng)爭(zhēng)階段。作為應(yīng)對(duì)，粉筆正加速將研發(fā)成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品能力。粉筆表示，得益于穩(wěn)固的線上業(yè)務(wù)、自研AI技術(shù)的深度賦能及通過(guò)創(chuàng)新的線上線下相結(jié)合模式實(shí)現(xiàn)的巨大協(xié)同效應(yīng)，公司得以經(jīng)營(yíng)可擴(kuò)展業(yè)務(wù)。

此外，粉筆將其全部未動(dòng)用IPO募集資金6080萬(wàn)港元進(jìn)行重新分配，全數(shù)用于AI研究、開(kāi)發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施及實(shí)施。同時(shí)，截至報(bào)告期末粉筆包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金等在內(nèi)的流動(dòng)資產(chǎn)總額合計(jì)為14.31億元。

粉筆表示，在2026年會(huì)繼續(xù)加速線上AI類課程的開(kāi)發(fā)速度。筆試階段，在2025年已經(jīng)穩(wěn)定上線的公務(wù)員及國(guó)央企AI課程基礎(chǔ)上，加速推進(jìn)上線教師類及其他相關(guān)科目的筆試AI課程。同時(shí)，在面試階段，公務(wù)員及國(guó)央企的面試AI系統(tǒng)

班已正式上線，公司認(rèn)為此類目前市場(chǎng)上尚未出現(xiàn)類似競(jìng)品的面試課程，將是2026年公司利潤(rùn)的重要驅(qū)動(dòng)力。

小班課方面，粉筆稱，相信2025年恢復(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)將會(huì)在2026年得到延續(xù)，盡管目前小機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)壓力依然存在，但整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境已經(jīng)看到明顯緩和趨勢(shì)，公司會(huì)繼續(xù)保持小班課的價(jià)格及銷售定力，在公司AI帶來(lái)的全新學(xué)員流量下，小班課也會(huì)獲得強(qiáng)大的流量支持。