財聯(lián)社4月3日訊（編輯 黃君芝）持續(xù)一個多月的美伊戰(zhàn)爭加劇了全球經(jīng)濟(jì)的滯脹風(fēng)險。全球四大會計事務(wù)所之一的畢馬威（KPMG）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk表示，如果這種情況真的發(fā)生，“深度衰退”可能是唯一的出路。

滯脹，即通脹居高不下且伴隨著經(jīng)濟(jì)增長乏力。這種情況遠(yuǎn)比經(jīng)濟(jì)衰退更糟，因為美聯(lián)儲無法輕松地調(diào)整利率。

Swonk指出，伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)了多重供應(yīng)沖擊，導(dǎo)致產(chǎn)品短缺和價格上漲。另一方面，勞動力市場也容易受到失業(yè)率上升的影響，這加劇了滯脹局面。

而如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯脹，她警告稱，“唯一的出路就是深度衰退”，并指出這種情況雖然更有可能發(fā)生在美國以外的經(jīng)濟(jì)體，但對美國人來說仍然是一種風(fēng)險。

供應(yīng)沖擊與滯脹

Swonk寫道：“霍爾木茲海峽的關(guān)閉以及由此導(dǎo)致的油價飆升不僅僅是一次石油沖擊”，并解釋說，目前的情況比歷史上任何一次石油沖擊都更具影響。

她指出，霍爾木茲海峽不僅是全球石油貿(mào)易的咽喉要道，也是氦氣和化肥等其他重要經(jīng)濟(jì)投入品流通的通道。因此，成本上升，這往往會導(dǎo)致物價上漲，并使公司更不愿意雇傭員工，從而影響就業(yè)。

這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家寫道：“成本如此之高，以至于在企業(yè)越來越不愿意招聘的同時，也導(dǎo)致了成本推動型價格上漲?！?/p>

“由于工資具有粘性，非自愿裁員現(xiàn)象將增加。換句話說，由于工資不容易下降，尤其是在物價上漲的情況下，企業(yè)會轉(zhuǎn)向裁員。多種因素疊加可能導(dǎo)致滯脹?！彼a(bǔ)充道。

美聯(lián)儲處境棘手

通常情況下，當(dāng)通貨膨脹加劇或經(jīng)濟(jì)增長停滯時，中央銀行會介入干預(yù)。貨幣政策的調(diào)整有助于平衡經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。美聯(lián)儲可以降低利率以刺激經(jīng)濟(jì)增長和促進(jìn)就業(yè)，或者提高利率以降低通貨膨脹。

而如今，Swonk指出，傳統(tǒng)的應(yīng)對策略不再奏效，因為問題出在經(jīng)濟(jì)的供給側(cè)，而非需求側(cè)。降低利率可能加劇通脹，而提高利率則可能損害經(jīng)濟(jì)增長。

“這將使美聯(lián)儲的處境比2025年更加艱難，其價格穩(wěn)定和充分就業(yè)的雙重使命將面臨挑戰(zhàn)?！彼a(bǔ)充道。

加息概率上升

美伊戰(zhàn)爭發(fā)展至今，很顯然大多數(shù)投資者已不指望今年能夠降息。而且事實上，自戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，市場已將美聯(lián)儲在2026年年內(nèi)加息的概率推高至約45%，而在中東沖突爆發(fā)前這一概率僅為12%。

Swonk的看法與投資者差不多，她認(rèn)為，“下半年加息的可能性越來越大，我預(yù)計美聯(lián)儲和其他央行將被迫這樣做?！?/p>

不過，也有諸如高盛的“樂觀派”認(rèn)為，市場高估了美聯(lián)儲加息的風(fēng)險。其仍堅持美聯(lián)儲年內(nèi)可能會降息。