有人起飛，有人墜落。

清明小長(zhǎng)假前，中國(guó)汽車(chē)股在乍暖還寒的市場(chǎng)情緒中，走出了一條耐人尋味的曲線(xiàn)。

2026年第12周，《汽車(chē)K線(xiàn)》將激光雷達(dá)頭部公司速騰（參數(shù)丨圖片）聚創(chuàng)納入智能化/出行板塊，統(tǒng)計(jì)在冊(cè)的汽車(chē)股由此增加至137只，整體股價(jià)平均下跌1.75%。

這一周，恒生指數(shù)小幅上漲0.66%，上證指數(shù)微跌0.86%，深證成指下挫2.96%，在三大股指漲跌互現(xiàn)的背景下，六大板塊中，有的逆勢(shì)走高，有的則跌得讓人捏一把汗。

商用車(chē)以2.39%的漲幅扛起了領(lǐng)漲大旗，乘用車(chē)上漲1.84%緊隨其后，部分智能駕駛領(lǐng)域相關(guān)上市公司也有不俗表現(xiàn)，而曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的新能源板塊大跌6.4%，成為拖累整體表現(xiàn)的最大變量。

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具體來(lái)看，蔚來(lái)美股以18.64%的周漲幅登頂總榜榜首，成為第12周最耀眼的那顆星。

這家在美、港兩地上市的新勢(shì)力車(chē)企，美股股價(jià)從5.31美元拉升至6.3美元，總市值達(dá)到156億美元。其中在3月31日大漲9.44%，次日更是創(chuàng)下自去年11月13日以來(lái)的高點(diǎn)。

與此同時(shí)，蔚來(lái)港股也錄得8.95%的周度漲幅，市值升至1205億港元。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，蔚來(lái)此番強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，是多重實(shí)質(zhì)性利好共振的結(jié)果。

此前，蔚來(lái)首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利，本就讓資本市場(chǎng)對(duì)其信心大增；緊接著4月1日公布的3月新車(chē)交付量達(dá)到3.55萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)136%，一季度累計(jì)交付量遠(yuǎn)超預(yù)期，有力證明了盈利后的增長(zhǎng)可持續(xù)性。

同期，蔚來(lái)在上周多款新車(chē)密集上市，被視為其已進(jìn)入新一輪強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)品周期，為未來(lái)銷(xiāo)量增長(zhǎng)提供了明確預(yù)期。多重因素疊加，共同推動(dòng)了蔚來(lái)雙股在上周持續(xù)走高。

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緊隨其后的奇瑞汽車(chē)，以18.5%的周漲幅位列第2，股價(jià)從27.02港元飆升至32.02港元，總市值達(dá)到1860億港元。

這家剛剛登陸港交所不久的自主品牌巨頭，正逐漸在資本市場(chǎng)展現(xiàn)出與其體量相匹配的號(hào)召力。

奇瑞汽車(chē)的上漲并非孤立事件，同期，極星汽車(chē)上漲16.55%，吉利汽車(chē)上漲13.97%，嵐圖汽車(chē)上漲10.24%，均進(jìn)入總榜漲幅Top10。

乘用車(chē)板塊超半數(shù)個(gè)股上漲，多數(shù)下跌個(gè)股跌幅較為有限。板塊整體強(qiáng)勢(shì)，反映出市場(chǎng)對(duì)自主品牌一季度銷(xiāo)量的樂(lè)觀(guān)情緒。

其中，吉利汽車(chē)一季度海外出口突破20萬(wàn)輛，同比暴漲126%，海外市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)為其股價(jià)提供了有力支撐。

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不過(guò)，乘用車(chē)板塊內(nèi)部同樣冷熱不均。眾泰汽車(chē)以15.51%的跌幅，成為乘用車(chē)板塊中表現(xiàn)最差的個(gè)股，股價(jià)跌至2.07元，市值僅剩104億元。這家曾因破產(chǎn)重整而備受關(guān)注的車(chē)企，至今仍未找到有效的突圍路徑。

海馬汽車(chē)下跌12.76%，市值跌破90億元，在新能源轉(zhuǎn)型浪潮中逐漸掉隊(duì)。

另外，賽力斯雙股分別下跌9.45%和9.37%，市值雖仍超千億，但此前的高估值正面臨業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的壓力。

值得注意的是，比亞迪和比亞迪股份也雙雙收跌，分別下跌5.97%和2.44%，A股跌破百元關(guān)口。

比亞迪2025年歸母凈利潤(rùn)同比下降18.97%至326.19億元，為2022年以來(lái)首次年度盈利下滑，其中第四季度歸母凈利潤(rùn)同比暴跌超38%。董事長(zhǎng)王傳福在致股東信中直言，行業(yè)正在經(jīng)歷殘酷的“淘汰賽”。

今年以來(lái)，盡管比亞迪在海外市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，一季度海外銷(xiāo)量已超32萬(wàn)輛，但整體銷(xiāo)量同比下滑超30%。

國(guó)內(nèi)新能源車(chē)購(gòu)置稅政策恢復(fù)沖擊平價(jià)車(chē)型市場(chǎng)，市場(chǎng)份額遭競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手侵蝕，鋰、銅等原材料價(jià)格上漲進(jìn)一步擠壓利潤(rùn)空間，加上多家國(guó)際大行對(duì)比亞迪下調(diào)了盈利預(yù)測(cè)和目標(biāo)價(jià)，進(jìn)一步加劇了投資者的悲觀(guān)預(yù)期。

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總榜中漲幅第4的宇通客車(chē)，以15.52%的周漲幅成為商用車(chē)板塊的領(lǐng)頭羊，股價(jià)從32.16元升至37.15元，總市值達(dá)822億元。作為國(guó)內(nèi)客車(chē)行業(yè)的龍頭企業(yè)，宇通客車(chē)在海外市場(chǎng)的持續(xù)突破，正為其打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間。

與此同時(shí)，中國(guó)重汽A股和港股也分別上漲9.11%和6.83%，江鈴汽車(chē)上漲5.62%，福田汽車(chē)上漲4.9%。

商用車(chē)板塊的集體走強(qiáng)，與國(guó)內(nèi)基建投資回暖及海外出口訂單增加密切相關(guān)。未來(lái)戰(zhàn)事結(jié)束重建，對(duì)中國(guó)商用車(chē)出口也存在一定機(jī)會(huì)。

此外，智能駕駛領(lǐng)域的文遠(yuǎn)知行美股和禾賽美股分別上漲12.21%和11.88%，雙雙躋身漲幅Top10。

文遠(yuǎn)知行股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，主要得益于一系列商業(yè)化落地與戰(zhàn)略合作的催化。

上周，Uber披露持有文遠(yuǎn)知行約5.82%的A類(lèi)普通股，并與其在迪拜啟動(dòng)Robotaxi商業(yè)化運(yùn)營(yíng)；同時(shí)，文遠(yuǎn)知行與東南亞網(wǎng)約車(chē)和送餐平臺(tái)Grab在新加坡正式開(kāi)展Robotaxi運(yùn)營(yíng)，并獲比利時(shí)L4級(jí)自動(dòng)駕駛牌照，全球版圖快速擴(kuò)張。

文遠(yuǎn)知行2025年財(cái)報(bào)顯示全年?duì)I收同比增長(zhǎng)90%，凈虧損大幅收窄，核心Robotaxi業(yè)務(wù)收入大增210%，疊加市場(chǎng)對(duì)Robotaxi商業(yè)化元年的整體板塊重估，股價(jià)走高也就不難理解。

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至于禾賽，這個(gè)全球首家實(shí)現(xiàn)全年盈利的激光雷達(dá)企業(yè)，已連續(xù)5個(gè)季度實(shí)現(xiàn)非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則盈利，盈利可持續(xù)性得到充分驗(yàn)證。

同時(shí)，得益于機(jī)器人甚至兩輪電動(dòng)車(chē)等領(lǐng)域收獲大量訂單，業(yè)務(wù)來(lái)源正從單一車(chē)載場(chǎng)景向多場(chǎng)景擴(kuò)張，該公司將2026年全年激光雷達(dá)出貨指引大幅上調(diào)至300萬(wàn)至350萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)能規(guī)劃提升至400萬(wàn)臺(tái)以上，成為股價(jià)上漲的直接催化劑。

低空經(jīng)濟(jì)概念股——億航智能也錄得10.33%的漲幅，盡管這一賽道尚處于早期，但資本市場(chǎng)顯然愿意為未來(lái)買(mǎi)單。

在漲幅榜中，還有一只來(lái)自新能源材料板塊的股票——大東南，以14.5%的漲幅位列第5。這家從事塑料薄膜業(yè)務(wù)的公司，因切入新能源電池隔膜領(lǐng)域而受到資金關(guān)注，成為上周新能源板塊中少有的亮點(diǎn)。

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相比之下，跌幅前十的個(gè)股則呈現(xiàn)出另一番景象。

森特股份以19.89%的跌幅墊底，成為上周表現(xiàn)最差的汽車(chē)業(yè)公司。這家涉足新能源建筑一體化的公司，股價(jià)從18元跌至14.42元，一周之內(nèi)蒸發(fā)近兩成市值。

新能源板塊的集體淪陷，是本期榜單最觸目驚心的畫(huà)面。

億緯鋰能大跌17.13%，欣旺達(dá)重挫15.03%，億華通下跌14.83%，利元亨跌去12.30%……甚至就連寧德時(shí)代A股也下跌超7%，市值蒸發(fā)超1200億元。

鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的寒意，從上游材料蔓延至中游電池制造，幾乎無(wú)人幸免。這或許也與一季度中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量下滑密切相關(guān)。

經(jīng)銷(xiāo)商/零售/后市場(chǎng)板塊同樣寒意凜然。

長(zhǎng)久股份下跌13.51%，百得利控股下滑11.69%，美東汽車(chē)下跌10.53%……該板塊12家上市公司，僅汽車(chē)之家雙股上漲。

中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2026年3月汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為57.5%，持續(xù)位于榮枯線(xiàn)之上，超七成經(jīng)銷(xiāo)商承受著中度及以上庫(kù)存壓力，僅35%的經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)二季度持樂(lè)觀(guān)態(tài)度。

在市場(chǎng)終端庫(kù)存壓力未減、新車(chē)銷(xiāo)售毛利率持續(xù)承壓的背景下，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商的苦日子遠(yuǎn)未結(jié)束。

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當(dāng)前中國(guó)汽車(chē)股中，幾股力量在同時(shí)角力。

商用車(chē)和部分乘用車(chē)企業(yè)扛住了大盤(pán)壓力，智能駕駛公司也在悄然崛起；而新能源板塊的集體回調(diào)，則提醒市場(chǎng)，沒(méi)有永遠(yuǎn)的風(fēng)口，只有不斷變化的預(yù)期。

那些在海外市場(chǎng)、技術(shù)落地、成本控制上找到突破口的企業(yè)，正在獲得資金的認(rèn)可；而那些深陷價(jià)格戰(zhàn)、轉(zhuǎn)型遲緩的公司，則繼續(xù)承受著估值的回落。

在新的市場(chǎng)節(jié)奏下，能夠兌現(xiàn)技術(shù)、整合資源、找到新增量的企業(yè)，將繼續(xù)享受資本溢價(jià)；而那些仍在泥潭中掙扎的公司，前路依然漫長(zhǎng)。

附：汽車(chē)股六大板塊周度走勢(shì)（3.27-4.3）

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