中東能源危機(jī)正在悄然改寫電動(dòng)車的需求邏輯。

據(jù)追風(fēng)交易臺(tái)信息，瑞銀在3月30日的報(bào)告中表示，霍爾木茲海峽封鎖了全球約12%的石油供應(yīng)，若要完全填補(bǔ)這一缺口，需要將約7.7億輛燃油車全部換成電動(dòng)車——而這幾乎是全球電動(dòng)車保有量歷史累計(jì)的兩倍。

持續(xù)高企的油價(jià)將系統(tǒng)性地改善電動(dòng)車（EV及PHEV）相對(duì)于燃油車的全生命周期使用成本（TCO），從而催生一輪超出市場此前預(yù)期的結(jié)構(gòu)性需求躍升。對(duì)鋰及其他電池原材料而言，這意味著潛在的中長期需求拐點(diǎn)正在積聚。

歷史鏡鑒：1973年油價(jià)沖擊如何重塑汽車格局

瑞銀研報(bào)首先援引了1973年的歷史先例。當(dāng)年10月，阿拉伯石油出口國組織（OAPEC）宣布對(duì)支持以色列的國家實(shí)施全面石油禁運(yùn)。盡管禁運(yùn)僅持續(xù)約六個(gè)月，油價(jià)卻飆升近300%，在能源與汽車產(chǎn)業(yè)鏈上引發(fā)了深刻的結(jié)構(gòu)性重塑：

政策層面：各國政府相繼引入燃油效率標(biāo)準(zhǔn)、建立戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，并推出降低石油依賴的激勵(lì)政策；
整車廠層面：此前漠視燃油經(jīng)濟(jì)性的車企被迫快速轉(zhuǎn)型，車輛設(shè)計(jì)和車型策略發(fā)生根本改變；
消費(fèi)者層面：汽油價(jià)格急劇上漲深刻改變了購車決策，燃油效率成為核心考量因素。

瑞銀強(qiáng)調(diào)，上述諸多改變被證明具有持久性，即便在禁運(yùn)解除后依然延續(xù)。這為當(dāng)前能源危機(jī)提供了極具參考價(jià)值的歷史框架。

數(shù)學(xué)題：到底需要多少輛電動(dòng)車？

瑞銀構(gòu)建了一個(gè)直觀但觸目驚心的量化框架。按照目前的局勢：

霍爾木茲海峽受阻已導(dǎo)致全球約1300萬桶/日（13Mbpd）的石油供應(yīng)中斷，占全球供應(yīng)總量約12%；
根據(jù)國際能源署（IEA）數(shù)據(jù)，全球乘用車隊(duì)承擔(dān)了全球約25%的石油需求，即約2700萬桶/日（27Mbpd）；
假設(shè)全球約16億輛車中，燃油車（ICE）占比約94%，則意味著需要約7.7億輛燃油車完成電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，才能完全填補(bǔ)當(dāng)前石油供應(yīng)缺口。

這顯然是純粹的理論假設(shè)，現(xiàn)實(shí)中需求彈性、供給瓶頸、替代效應(yīng)等多重約束使其根本無法實(shí)現(xiàn)。

但即便只是解決缺口的50%，也需要約3.85億輛電動(dòng)車的增量——而這與瑞銀預(yù)測的到2035年累計(jì)電動(dòng)車銷量約4億輛幾乎相當(dāng)。

谷歌搜索創(chuàng)歷史新高，但銷量尚未跟上

現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出一幅"情緒領(lǐng)先、行動(dòng)滯后"的畫面。

谷歌趨勢數(shù)據(jù)顯示，"電動(dòng)車（Electric Vehicle）"的全球搜索熱度已達(dá)到有史以來最高水平（指數(shù)達(dá)到100），反映出消費(fèi)者對(duì)電動(dòng)車的興趣正處于歷史峰值。然而，2026年初的實(shí)際電動(dòng)車銷售數(shù)據(jù)開局相對(duì)平淡，兩者出現(xiàn)明顯背離。

從區(qū)域分布來看，中國仍是全球最大的電動(dòng)車市場，占全球近12個(gè)月銷量的61%；歐洲占21%；北美占9%；亞洲（除中國）占6%；其他地區(qū)占3%。

瑞銀全球汽車團(tuán)隊(duì)目前預(yù)測2026年全球電動(dòng)車需求增速約為9%，雖然仍屬穩(wěn)健，但明顯低于前幾年的增速水平。在中國市場，后刺激政策時(shí)期的消費(fèi)疲軟可能限制增量上行空間。而低成本中國電動(dòng)車出口在油價(jià)高企的市場中，TCO優(yōu)勢正變得愈發(fā)顯著。

庫存持續(xù)去化，電池儲(chǔ)能管線強(qiáng)勁

上游鋰市場同樣傳遞出積極信號(hào)。

瑞銀表示，中國碳酸鋰庫存在2025年底大幅下降后，2026年初短暫停止下滑，但春節(jié)后再度進(jìn)入去化軌道。目前全鏈庫存維持在不足1個(gè)月的低位水平（碳酸鋰月度及周度、氫氧化鋰月度均如此），供應(yīng)鏈趨緊態(tài)勢明顯。瑞銀估算當(dāng)前庫存去化速度約為每年2.5萬噸。

與此同時(shí)，電池儲(chǔ)能（BESS）領(lǐng)域的項(xiàng)目推進(jìn)勢頭強(qiáng)勁，進(jìn)一步支撐鋰的需求前景。

全球BESS項(xiàng)目管線從2026年至2030年的總規(guī)模約達(dá)2.1太瓦時(shí)（2,077GWh），覆蓋從項(xiàng)目提案到在建/運(yùn)營的各個(gè)階段。從地區(qū)分布來看，中國占45%，北美占18%，歐洲和大洋洲各占12%。平均項(xiàng)目時(shí)長預(yù)計(jì)在2029年突破4小時(shí)。

瑞銀總結(jié)認(rèn)為，短期內(nèi)，當(dāng)前地緣沖突帶來的需求沖擊和成本壓力難以忽視；但對(duì)于擁有較長投資周期的投資者而言，能源危機(jī)或?qū)⑼苿?dòng)電動(dòng)車主題實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的需求躍升，進(jìn)而為鋰等上游材料帶來實(shí)質(zhì)性利好。