近幾年，AI帶來(lái)的算力需求引發(fā)長(zhǎng)期對(duì)用電量需求的增長(zhǎng)，新能源電力迎來(lái)新一輪機(jī)遇；儲(chǔ)能解決方案則憑借其削峰填谷的功能，有效地提高了可再生能源的利用率，成為伴生快速增長(zhǎng)的行業(yè)之一。

近期，有一家專注于儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案的公司正在尋求港股IPO。

格隆匯獲悉，4月3日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布境外發(fā)行上市備案補(bǔ)充材料要求公示，深圳市遠(yuǎn)信儲(chǔ)能技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“遠(yuǎn)信儲(chǔ)能”）被要求提供境外上市備案補(bǔ)充材料，補(bǔ)充說(shuō)明控股股東認(rèn)定結(jié)果不一致、激勵(lì)計(jì)劃涉及外部顧問(wèn)等情況。

遠(yuǎn)信儲(chǔ)能此前于1月12日遞表港交所，由招銀國(guó)際擔(dān)任保薦人。

01

專注于儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案領(lǐng)域，中山大學(xué)校友創(chuàng)辦

遠(yuǎn)信儲(chǔ)能成立于2019年7月，由王堉先生及張佳婧女士創(chuàng)辦，2025年12月改制為股份公司，總部位于廣東省深圳市南山區(qū)。

公司的主要機(jī)構(gòu)投資者包括粵財(cái)投資、同創(chuàng)偉業(yè)、亞翔電子、中科創(chuàng)業(yè)投資、桐鄉(xiāng)烏鎮(zhèn)正海等。

在2025年12月的增資中，公司的投后估值約22億元。

王堉今年37歲，目前任董事長(zhǎng)兼執(zhí)行董事，他先后獲中山大學(xué)理論與應(yīng)用力學(xué)學(xué)士學(xué)位及工程力學(xué)碩士學(xué)位。在創(chuàng)辦遠(yuǎn)信儲(chǔ)能之前，他曾任職于汕頭航空、猛獅新能源等公司。

張佳婧今年42歲，目前任執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官，她先后獲哈爾濱工程大學(xué)英語(yǔ)學(xué)士學(xué)位、香港中文大學(xué)新媒體理學(xué)碩士學(xué)位。此前她曾任職于杜邦太陽(yáng)能有限公司、廣發(fā)銀行、申港證券、甬興證券等公司。

執(zhí)行董事情況，來(lái)源：招股書(shū)

遠(yuǎn)信儲(chǔ)能是一家全球集成儲(chǔ)能系統(tǒng)(ESS)解決方案提供商，專注于儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案的研究及開(kāi)發(fā)、制造與銷(xiāo)售，面向中國(guó)及海外客戶，覆蓋大型及工商業(yè)儲(chǔ)能應(yīng)用場(chǎng)景。

遠(yuǎn)信儲(chǔ)能的集成儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案，涵蓋高質(zhì)量?jī)?chǔ)能硬件產(chǎn)品與智能軟件系統(tǒng)，以及平臺(tái)的全面產(chǎn)品組合。具體來(lái)說(shuō)，公司主要提供的業(yè)務(wù)包括：

1、在客戶的儲(chǔ)能項(xiàng)目中部署公司的集成儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案，主要包括硬件產(chǎn)品與專有智能軟件產(chǎn)品的協(xié)同組合，或硬件產(chǎn)品及配套服務(wù)組合；

2、向客戶銷(xiāo)售獨(dú)立的儲(chǔ)能系統(tǒng)硬件；

3、向客戶提供運(yùn)維及電力委托交易服務(wù)。

集成儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案對(duì)儲(chǔ)能項(xiàng)目的全生命周期，來(lái)源：招股書(shū)

硬件產(chǎn)品

就提供集成儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案而言，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能向客戶提供多種硬件產(chǎn)品，主要包括GridUltra系列、VenturePro系列及電池模塊及電池簇等若干關(guān)鍵儲(chǔ)能系統(tǒng)部件。

VenturePro系列工商業(yè)儲(chǔ)能一體柜，來(lái)源：招股書(shū)

智能軟件系統(tǒng)

公司的集成軟件系統(tǒng)套件包括EnergyEMS（用于大型儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案）、EnergyHub（用于工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案）、EnergyMarket+、EnergyOMS、EnergyNexusAI及EnergyCloud，為高級(jí)數(shù)據(jù)分析、能源管理、預(yù)測(cè)性運(yùn)維及電力委托交易提供核心智能支持。

軟件生態(tài)系統(tǒng)充當(dāng)核心智能中樞，與硬件產(chǎn)品組合協(xié)同，可在大型及工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目中實(shí)現(xiàn)來(lái)自容量支付、輔助服務(wù)及現(xiàn)貨套利的多維收入。

02

毛利率有所波動(dòng)，面臨應(yīng)收賬款的壓力

近幾年，受益于全球?qū)?chǔ)能系統(tǒng)需求的增加，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能的收入有所增長(zhǎng)。

2023年、2024年及2025年1-9月（報(bào)告期），遠(yuǎn)信儲(chǔ)能的收入分別為4.35億元、11.44億元、8.81億元，凈利潤(rùn)分別為4074.1萬(wàn)元、9626.5萬(wàn)元、7089.2萬(wàn)元。

2024年1-9月，公司產(chǎn)生凈虧損4927萬(wàn)元，主要是因?yàn)楣井?dāng)年的大部分收入在第四季度才確認(rèn)。

關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來(lái)源：招股書(shū)

按收入來(lái)源劃分，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能來(lái)自集成儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案的收入占比穩(wěn)步提升，2023年該部分收入占比僅13.5%，2025年1-9月增至92.7%。

相應(yīng)地，來(lái)自儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品銷(xiāo)售部分的收入占比則有所下降，2023年該部分收入占比約86.5%，2025年1-9月則降至6%。

按產(chǎn)品及服務(wù)類(lèi)型劃分劃分的收入明細(xì)，來(lái)源：招股書(shū)

受收入結(jié)構(gòu)變化的影響，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能的毛利率有所波動(dòng)，報(bào)告期內(nèi)毛利率分別為21.6%、17.8%及18.3%。

值得注意的是，儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品的毛利率自2023年的21.3%一路下滑至2025年1-9月的5.4%。

各產(chǎn)品及服務(wù)類(lèi)型的毛利及毛利率，來(lái)源：招股書(shū)

截至2025年9月30日，公司的研發(fā)人員達(dá)103人，占員工總數(shù)的35.3%。報(bào)告期內(nèi)公司的研發(fā)開(kāi)支分別為1898萬(wàn)元、3410萬(wàn)元、2159萬(wàn)元，分別占同期總收入的4.4%、3.0%、2.5%，有所下滑。

遠(yuǎn)信儲(chǔ)能的客戶主要包括工程EPC承包商、EPC分包商及儲(chǔ)能項(xiàng)目業(yè)主，公司目前服務(wù)了約100名客戶。

2023年和2024年，公司的所有收入都來(lái)自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，2025年開(kāi)始有部分海外收入。目前公司已與中國(guó)、美國(guó)、日本、匈牙利、波蘭、西班牙、墨西哥、肯尼亞及布基納法索的多名客戶訂立銷(xiāo)售合同或采購(gòu)訂單。

報(bào)告期內(nèi)公司來(lái)自前五大客戶的收入占比分別為53.6%、81.6%及80.8%，客戶集中度較高。

值得注意的是，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能也面臨應(yīng)收賬款的壓力。截至各報(bào)告期末，公司的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)以及合同資產(chǎn)（扣除減值虧損撥備）分別為1.77億元、7.75億元及8.45億元，占收入的比重分別為40.69%、67.74%、95.91%。

2024年，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能錄得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出4088萬(wàn)元。截至2025年9月底，公司賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為9390萬(wàn)元。

現(xiàn)金流量表，來(lái)源：招股書(shū)

03

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，面臨寧德時(shí)代、陽(yáng)光電源等的競(jìng)爭(zhēng)

全球電力系統(tǒng)正經(jīng)歷一場(chǎng)以市場(chǎng)為導(dǎo)向的變革，該變革由電氣化進(jìn)程與能源需求激增所推動(dòng)。

隨著總裝機(jī)容量與可再生能源供應(yīng)量快速增長(zhǎng)，能源結(jié)構(gòu)正加速朝低碳化轉(zhuǎn)型。然而，可再生能源電源具有間歇性及波動(dòng)性的特點(diǎn)，對(duì)電網(wǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行及效率提出了重大挑戰(zhàn)。

傳統(tǒng)電力系統(tǒng)已難以滿足實(shí)時(shí)負(fù)載平衡需求，迫切需要升級(jí)具備智能靈活調(diào)節(jié)能力的電網(wǎng)。在此背景下，儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案已經(jīng)發(fā)展成為確保現(xiàn)代電力系統(tǒng)安全、穩(wěn)定及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)鍵必要條件。

通過(guò)實(shí)施削峰填谷、平抑出力及參與調(diào)頻等功能，儲(chǔ)能解決方案有效地提高了可再生能源的利用率。隨著需求更加清晰、技術(shù)日趨成熟，儲(chǔ)能應(yīng)用場(chǎng)景已從發(fā)電側(cè)擴(kuò)展至電網(wǎng)側(cè)，以及工商業(yè)及居民領(lǐng)域，形成了源、網(wǎng)、荷、儲(chǔ)多元化協(xié)同格局。

儲(chǔ)能系統(tǒng)承擔(dān)著電能形式轉(zhuǎn)換與儲(chǔ)存的關(guān)鍵裝置。其整合關(guān)鍵硬件及軟件模塊，包括儲(chǔ)能電芯、PCS、EMS及BMS。

按存儲(chǔ)介質(zhì)分類(lèi)，儲(chǔ)能系統(tǒng)可分為鋰離子、鈉離子、鉛酸、液流電池，其中鋰離子儲(chǔ)能系統(tǒng)代表主流技術(shù)路線。

儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案價(jià)值鏈上游主要包括儲(chǔ)能電芯、PCS、熱管理系統(tǒng)等核心零部件制造商，以及EMS、BMS的軟件供應(yīng)商。

中游由儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案提供商主導(dǎo)，負(fù)責(zé)系統(tǒng)設(shè)計(jì)、集成、安裝及調(diào)試，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能就位于產(chǎn)業(yè)鏈的中游。

下游板塊主要由不同應(yīng)用場(chǎng)景的儲(chǔ)能系統(tǒng)運(yùn)維服務(wù)提供商組成，承擔(dān)系統(tǒng)運(yùn)維及能源管理相關(guān)職責(zé)。

儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案行業(yè)價(jià)值鏈分析，來(lái)源：招股書(shū)

從全球市場(chǎng)來(lái)看，2020年，儲(chǔ)能系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模為155億元，2024年增至2024億元；預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到15305億元，自2024年起年復(fù)合增長(zhǎng)率約為40.1%。

單看中國(guó)市場(chǎng)，2024年國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模約738億元，預(yù)計(jì)到2030年將進(jìn)一步擴(kuò)大至6570億元，2024年至2030年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為44.0%。

全球儲(chǔ)能系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模，來(lái)源：招股書(shū)

全球儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案市場(chǎng)正順應(yīng)上述脫碳趨勢(shì)快速擴(kuò)張。根據(jù)沙利文的資料，全球新裝機(jī)量從2020年的11.5GWh增長(zhǎng)至2024年的187.2GWh，年復(fù)合增長(zhǎng)率為100.7%。這一增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù)保持，到2030年達(dá)1969.6GWh，2024年至2030年期間的年復(fù)合增長(zhǎng)率為48.0%。

從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，全球儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，全球有逾30家參與者。

2024年，全球儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量達(dá)到235.8GWh。其中，前十五大公司占儲(chǔ)能系統(tǒng)總出貨量逾80%。遠(yuǎn)信儲(chǔ)能2024年的出貨量為3.7GWh，排名第十五位。

行業(yè)內(nèi)的主要參與者包括特斯拉、陽(yáng)光電源、比亞迪、晶科科技、寧德時(shí)代、遠(yuǎn)景能源、海博思創(chuàng)、中天儲(chǔ)能、海辰儲(chǔ)能等等。

總體而言，受益于能源結(jié)構(gòu)的變革及AI產(chǎn)業(yè)對(duì)電力需求的增加，儲(chǔ)能市場(chǎng)具有一定的發(fā)展前景，不過(guò)該市場(chǎng)參與者眾多，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能面臨寧德時(shí)代為代表的產(chǎn)業(yè)巨頭的競(jìng)爭(zhēng)，公司過(guò)去幾年收入有所增長(zhǎng)，但是應(yīng)收賬款壓力較大，2024年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)，且所需的投資規(guī)模較大。

未來(lái)，公司能否持續(xù)拓展市場(chǎng)份額，改善財(cái)務(wù)的狀況，格隆匯將保持關(guān)注。

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