近期古裝劇《逐玉》在愛(ài)奇藝、Netflix同步上線后，迅速在收視排行榜上奪冠，熱度遠(yuǎn)超同期劇集。除了收視獲佳績(jī)，據(jù)媒體報(bào)道，《逐玉》更以約4億元（人民幣，下同）的總投資，撬動(dòng)預(yù)計(jì)逾8億元的綜合收益，為資本市場(chǎng)的現(xiàn)象級(jí)佳作。然而，在流量背后，該劇出品方之一、昔日“影視一哥”華誼兄弟正身陷連續(xù)八年虧損、瀕臨退市的絕境，急盼憑借此劇力挽狂瀾，為公司續(xù)命。

華誼面臨退市風(fēng)險(xiǎn)

2018年至2024年，華誼兄弟的凈虧損分別為11.69億元、39.78億元、10.48億元、2.46億元、9.81億元、5.39億元和2.85億元，7年累計(jì)虧損82.46億元。不幸的是，媒體預(yù)計(jì)華誼2025年將再次錄得虧損，金額介乎2.89億至4.07億元，意味自2018年起，公司已連續(xù)8年錄得虧損。比連年虧損更為嚴(yán)峻的是其凈資產(chǎn)狀況，根據(jù)公告顯示，公司2025年期末凈資產(chǎn)初步測(cè)算在-9400萬(wàn)元至+6300萬(wàn)元之間，已觸及負(fù)值邊緣。根據(jù)深圳證券交易所的上市規(guī)則，若經(jīng)審計(jì)后的年報(bào)顯示凈資產(chǎn)為負(fù)，公司股票將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示。換言之，昔日的行業(yè)龍頭已命懸一線。

演員片酬僅占總投資2%

在此背景下，媒體分析，總投資額約4億元的《逐玉》，被華誼兄弟視為翻身的關(guān)鍵一搏。據(jù)悉，該劇由浙江東陽(yáng)浩瀚影視娛樂(lè)有限公司（下稱“浩瀚影視”）出品，而華誼兄弟持有其49.25%股權(quán)，為第一大股東。

值得注意的是，該劇嚴(yán)格控制片酬，將大部分資金用在制作上。據(jù)媒體披露，主演張凌赫、田曦薇等一眾演員的總片酬僅約800萬(wàn)元，只占總投資的2%。在當(dāng)下動(dòng)輒數(shù)千萬(wàn)片酬的流量演員市場(chǎng)中，此舉堪稱“白菜價(jià)”。

《逐玉》華誼有望帶來(lái)利潤(rùn)1.5億

該劇采取“雙平臺(tái)聯(lián)播”及“全球同步上線”的發(fā)行策略，于今年3月在騰訊視頻、愛(ài)奇藝及Netflix等平臺(tái)同步播出。劇集播出后，在內(nèi)地主流平臺(tái)熱度值屢創(chuàng)新高，云合數(shù)據(jù)顯示其單日市占率曾一度突破41%，海外市場(chǎng)亦反應(yīng)熱烈，連續(xù)霸榜香港Netflix第一位。

據(jù)行業(yè)模型測(cè)算，預(yù)計(jì)《逐玉》的國(guó)內(nèi)播放分賬、廣告植入及海外版權(quán)等綜合收益有望突破8億元，即投資回報(bào)率接近100%。按股權(quán)比例計(jì)算，該收益可為華誼兄弟帶來(lái)約0.8億至1.5億元的凈利潤(rùn)。雖然這筆錢(qián)對(duì)于數(shù)十億元的年度虧損而言只是杯水車(chē)薪，但在退市警報(bào)高懸的當(dāng)下，任何一筆進(jìn)賬都至關(guān)重要。

明星股東隱身幕后 坐享千萬(wàn)分紅

《逐玉》的成功，不僅讓華誼看到一線生機(jī)，亦令一眾明星股東在幕后穩(wěn)賺一筆。在浩瀚影視的股東名單中，除了控股的華誼兄弟及持股21.9%的愛(ài)奇藝關(guān)聯(lián)公司外，還包括李晨、Angelababy（楊穎）、馮紹峰、陳赫、鄭愷、杜淳6位明星股東，各持有約2.4%股權(quán)，事因2015年華誼以7.56億元收購(gòu)剛成立1日的浩瀚影視70%股權(quán)，將一眾流量藝人與公司利益深度捆綁。

如今《逐玉》爆紅，意味著該6位明星無(wú)需親身參演，僅憑股東身份便能坐享分紅。若按收益預(yù)測(cè)及持股比例估算，每位明星股東的理論分紅或高達(dá)1200萬(wàn)元左右，收益甚至超過(guò)部分演員接拍一部劇的片酬。

長(zhǎng)遠(yuǎn)困境未解 一劇難救華誼

盡管《逐玉》帶來(lái)了可觀的短期收益，但市場(chǎng)及業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，單靠一部爆款劇集，難以從根本上扭轉(zhuǎn)華誼兄弟的困局。近年來(lái)，華誼在核心的電影業(yè)務(wù)上表現(xiàn)乏力，缺乏新的票房爆款，劇集業(yè)務(wù)亦表現(xiàn)不穩(wěn)。同時(shí)，面對(duì)騰訊、字節(jié)跳動(dòng)等資金雄厚的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)夾擊，傳統(tǒng)影視公司的生存空間備受擠壓。

公司雖已嘗試布局短劇、AI輔助制作等新賽道，但短期內(nèi)難見(jiàn)成效。媒體引述市場(chǎng)分析指出，對(duì)華誼而言，尋求資本重組或被大型流媒體平臺(tái)并購(gòu)，或許是比獨(dú)立掙扎更現(xiàn)實(shí)的出路。華誼兄弟的最終命運(yùn)，仍有待4月底披露的2025年報(bào)作實(shí)。

編輯 | 祝余

終審 | 蘇楠